Långsiktiga investerare, värdeinvesterare och bottom-up-tillvägagångssätt är sällan beroende av tidscykler för affärscykler, men många aktiva investerare kan uppnå värde genom att anpassa sina portföljer till cykelframsteg. Spårning av omsättningstillväxt och vinstmarginaler kan hjälpa investerare att identifiera den nuvarande situationen för den totala ekonomin, och framgångsrika aktiva investerare klarar av branschexponering baserat på dessa observationer. De viktigaste nyckeltal för analys varierar beroende på den berörda sektorn, men fokusen flyttar vanligtvis från tillväxtpotential till värdering till finansiell hälsa i takt med att cykeln fortskrider.

Tidig cykel

Konjunkturens tidiga stadier präglas av förnyad optimism och stigande tillväxtförväntningar. Företagen börjar investera mer i tillväxt, medan konsumenter blir mer villiga att köpa icke-väsentliga. Produktiva lager högt upp i värdekedjan ser snabba ökningar i efterfrågan, och mager lager leder till stark efterfrågan och breda marginaler.

Investerare uppvisar ökad aptit för risker och flyttar in i mer spekulativa aktier. Teknik och industrisektorer uppvisar generellt överlägsen prestanda under den tidiga delen av konjunkturcykeln och aktiemarknadscykler tenderar att leda konjunkturcykler. Många teknikföretag är olönsamma och har stora tillväxtförväntningar, så populära värderingsförhållanden som pris-till-vinst (P / E) och pris-till-bok (P / B) är inte tillämpliga. I stället utvärderas tillväxtföretag ofta baserat på intäktstillväxt, marknadsandel och pris-till-försäljning (P / S) -förhållandet. Kundförvärvskostnader och forskning och utveckling (FoU) i procent av intäkterna är också viktiga mätvärden inom industrier som programvara eller internetinformationstjänster. Industrier är i allmänhet väldigt olika från teknikföretag och analyseras oftare med vinst före ränta och skatt (EBIT), avkastning på investerat kapital och effektivitetsförhållanden, såsom lageromsättning.

Midcykeln

Midcykelfasen kännetecknas av en mått av tillväxt och bredare ekonomisk stabilitet, och ekonomin är fortfarande i expansionsläge under denna fas. Starkt prestanda delas över olika branscher och sektorer, med de hausseffektiva signalerna från den tidiga cykeln som sänker försörjningskedjan. Hållbara förbättringar av sysselsättning och löner utökar den starka prestationen till icke-väsentliga varor, och mer mogna teknologibolag som bygger på starka investeringar drar också nytta av.

Informationstekniksektorn har varit den starkaste historiska aktören i mitten av cykelfasen, med konsumentklammer, verktyg och material som saknar sig. Divergensen mellan sektorens prestanda i mitten av cykeln är emellertid den lägsta av alla faser.Det betyder att P / E, PEG-förhållandet, P / B, bruttomarginalen och pris-till-kassaflödet är viktiga, med fler mogna företag som fungerar bra över flera sektorer.

Sencykel

Den sena cykelfasen kännetecknas av deceleration av tillväxt som föregår sammandragning. Varulager tenderar att växa, företagens vinstmarginaler faller och räntorna växer höga. Inflationen når också relativt höga nivåer på grund av strama arbetsmarknader och högt kapacitetsutnyttjande. Aktievärderingar är vanligtvis relativt dyra, vilket leder till blygsam årlig avkastning.

Inflationen bidrar till att driva överlägsna resultat för energi och material, vars lönsamhetsnivåer dikteras av råvarupriser på kort sikt. Verktyg, telekommunikation och konsumentklammer lager uppmärksamhet av framåtblickande investerare, som börjar röra sig mot mindre konjunkturkänsliga sektorer och starka utdelningar. Lean år kräver stark finansiell hälsa, så räntetäckning, skuld-till-kapital och nuvarande förhållandet få ökad betydelse. Utdelningsutbytet blir också viktigare, eftersom efterfrågan på tillväxtstockar ökar.

Konjunkturcykeln

Konjunkturfasen präglas av ekonomisk sammandragning, under vilken tid arbetslösheten stiger, konsumenternas känslor faller och affärsinvesteringar minskar. Efterfrågan på varor och tjänster tumlar, särskilt bland icke-väsentliga. Penningpolitiken leder vanligtvis till lägre räntor, vilket stimulerar verksamheten och förväntas leda till återhämtning.

Investerare lämnar aktiemarknaden för mindre risktillgångsklasser, och aktieplaceringar tenderar att gynna mer defensiva sektorer. Konsumentklammerbranschen har en stark historisk rekord som överträffar andra sektorer, medan verktyg, hälso- och sjukvård och telekommunikation också är allmänt starkare än industrin eller informationstekniken. Investerare bör övervaka hävstångseffekter och likviditetsförhållanden för att bekräfta ekonomisk hälsa, och kvoter som försäljning i samma butik, organisk omsättningstillväxt och bruttomarginal är goda indikatorer på återhämtning när nästa cykel börjar.