Om du investerar i aktier bör du hålla ett öga på obligationsmarknaden. Om du investerar i fastigheter borde du hålla ett öga på obligationsmarknaden. Om du investerar i obligationer bör du definitivt hålla ett öga på obligationsmarknaden! Obligationsmarknaden är en utmärkt förutsägare för framtida ekonomisk aktivitet och framtida inflationsnivåer, vilka båda direkt påverkar priset på allt från lager och fastigheter till hushållsartiklar. I den här artikeln kommer vi att diskutera kortsiktiga kontra långfristiga räntor, avkastningskurvan och hur du använder studie av avkastning till din fördel för att göra ett brett spektrum av investeringsbeslut.
En primer på räntor och obligationsräntor Räntor och obligationsräntor är starkt korrelerade, och ibland används termerna utbytbart. En ränta kan ses som den takt som pengar kan lånas i form av ett lån och medan de flesta obligationer har en ränta som bestämmer sina kupongbetalningar bestäms den verkliga kostnaden för att låna eller investera i obligationer av deras nuvarande avkastning.
En obligationsavkastning är helt enkelt den diskonteringsränta som kan användas för att göra nuvärdet av samtliga obligationsobligationer likvärdigt med priset. Ett obligationspris är summan av nuvärdet av varje kassaflöde som någonsin kommer att erhållas från investeringen. (Läs mer om Bli bekant med Obligationspris / avkastningsduo .)
Kortfristiga kontra långfristiga priser och avkastningar När man talar om räntesatser (eller avkastningar) Det är viktigt att förstå att det finns kortfristiga räntor, långfristiga räntor och eventuella antal poäng däremellan. Medan alla räntor är korrelerade, flyttar de inte alltid i steg. Till exempel kan de korta räntorna minska, medan de långa räntorna kan öka eller vice versa. Att förstå de nuvarande relationerna mellan långsiktiga och korta räntor (och alla punkter däremellan) hjälper dig att fatta kvalificerade investeringsbeslut.
Kortfristiga räntor
Korta räntor över hela världen administreras av nationernas centralbanker. I Förenta staterna fastställer Federal Reserve Boards öppna marknadskommitté (FOMC) federala fonder, referensvärdet för andra korta räntor. FOMC höjer och sänker matfondernas ränta som det passar för att främja eller begränsa upplåningsverksamhet av företag och konsumenter. Upplåningsverksamhet har en direkt effekt på den ekonomiska aktiviteten. Om FOMC konstaterar att den ekonomiska aktiviteten saktar, kan det sänka matningskursen för att öka upplåningen och stimulera ekonomin. FOMC måste dock också vara oroad över inflationen. Om FOMC håller korta räntor för låga för länge riskerar det att antända inflationen genom att injicera för mycket pengar till en ekonomi som jagar efter färre varor.(För mer insikt, läs Formulera penningpolitiken .)
FOMC: s dubbla mandat är att främja ekonomisk tillväxt genom låga räntor samtidigt som inflationen ligger; Att balansera båda målen är en svår uppgift.
Räntor på lång sikt
Medan korta räntor administreras av centralbanker bestäms de långa räntorna av marknadskrafterna. Långräntorna är till stor del en funktion av den effekt som obligationsmarknaden anser att nuvarande korta räntor kommer att ha på framtida inflationsnivåer. Om obligationsmarknaden anser att FOMC har sänkt matfondernas ränta för låga förväntas förväntningarna om framtida inflation, vilket medför att de långa räntorna ökar för att kompensera för förlusten av köpkraft i samband med framtida kassaflöden för en obligation eller räntebetalning på ett lån. Å andra sidan, om marknaden anser att FOMC har satt den höga foderkvoten för högt, sker det motsatta - de långa räntorna minskar, eftersom marknaden tror att framtida inflationsnivåer kommer att minska.
Läsning av avkastningskurvan Termen "avkastningskurva" refererar i allmänhet till utbytet av U. S. Treasury-sedlar, noter och obligationer i följdordning från kortaste löptid till längsta mognad. Den visas ofta grafiskt. Med förståelsen att ju kortare löptiden är, desto närmare kan vi förvänta oss att avkastningen speglar (och går i lås med) den matade fondens räntesats, vi kan se till att vi pekar längre ut på avkastningskurvan för en konsensus om framtida ekonomiska aktivitet och räntor. Nedan visas ett exempel på avkastningskurvan från januari 2008. (För relaterad läsning, kolla in Försöker förutse räntesatser .)
| U. S. Treasuries |
| Räkningar | Förfallodatum | Rabatt / Avkastning | Rabatt / Avkastningsändring |
| 3-Månad | 04/03/2008 | 3. 12/3. 20 | 0. 03 / -0. 027 |
| 6-Month | 07/03/2008 | 3. 10/3. 21 | 0. 06 / -0. 074 |
| Noter / Obligationer | Kupong | Förfallodatum | Nuvarande pris / avkastning | Pris / avkastningsändring |
| 2 år | 3. 250 | 12/31/2009 | 101-011 / 2 / 2. 70 | 0-06 +/- 0. 107 |
| 5-Year | 3. 625 | 12/31/2012 | 102-04 + / 3. 15 | 0-14 3/4 / 0. 100 |
| 10 år | 4. 250 | 11/15/2017 | 103-08 / 3.85 | 0-11 1/2 / -0. 044 |
| 30-Year | 5. 000 | 5/15/2037 | 110-20 / 4.35 | 0-05 1/2 / -0. 010 |
|
|
| Figur 1: Utbyteskurva januari 2008 |
| Källa: Bloomberg. com |
Höjningen på avkastningskurvan berättar hur obligationsmarknaden förväntar sig kortsiktiga räntor (som en återspegling av den ekonomiska aktiviteten och framtida inflationsnivåer) för att komma framåt i framtiden. Denna avkastningskurva är "inverterad i kortsluten" och föreslår att de korta räntorna kommer att minska under de närmaste två åren, vilket återspeglar en förväntad avmattning i USA: s ekonomi.
Obs: Med hjälp av ovanstående avkastningskurva borde det inte tolkas att marknaden tror att två år från nu kommer de korta räntorna att vara 2.7% (den tvååriga avkastningen som visas ovan). Utanför denna artikels räckvidd finns det andra marknadsverktyg och kontrakt som tydligare visar en "förutspådd" framtida räntesats för ett referensvärde som matningsfonderna. Avkastningskurvan används bäst för att göra allmänna ränteprognoser, snarare än exakta förutsägelser.
Använd avkastningskurvan för att hjälpa till med att fatta beslut om överstiga investeringar Att tolka höjden av avkastningskurvan är ett mycket användbart verktyg för att göra investeringsbeslut på topp. Om du till exempel investerar i aktier och avkastningskurvan säger att du förväntar dig en ekonomisk avmattning under de närmaste åren, kan du överväga att flytta din tilldelning av aktier mot företag som bedriver relativt bra långsamma ekonomiska tider, till exempel konsumentklammer. Å andra sidan, om avkastningskurvan säger att räntorna förväntas öka under de närmaste åren, är en fördelning mot konjunkturföretag som lyxmakare eller underhållningsföretag meningsfullt. (För mer om detta ämne, läs Cyclical vs Non-Cyclical Stocks .)
Om du investerar i fastigheter kan du använda höjden av avkastningskurvan för att hjälpa till med dina investeringsbeslut. Till exempel, medan en nedgång i ekonomisk aktivitet kan få negativa effekter på nuvarande fastighetspriser kan en dramatisk ökning av avkastningskurvan (som indikerar en förväntan om framtida inflation) tolkas så att det framtida priset kommer att öka. Kom ihåg, timing är allt! (För ytterligare läsning, kolla in Varför bostadsmarknadsbubblor Pop .)
Du kan till och med använda avkastningskurvens lutning för att hjälpa dig att bestämma om det är dags att köpa den nya bilen. Om den ekonomiska aktiviteten saktar, kommer ny bilförsäljning sannolikt att sakta och tillverkningen kan öka sina rabatter eller andra försäljningsincitament.
Slutsats Obligationsmarknadsstudier bör inte överlåtas till bara ränteinvesterare. Avkastningskurvan kan hjälpa till att göra ett brett utbud av finansiella beslut. Avkastningskurvan återspeglar obligationsmarknadens konsensusutlåtande om framtida ekonomisk aktivitet, inflationsnivåer och räntor. Det är mycket svårt att överträffa marknaden, så försiktiga investerare bör se till att använda värdefulla verktyg som avkastningskurvan när det är möjligt i sina beslutsprocesser.