Ingen investerare kan skydda mot varje enskilt hot. Om du kunde, skulle universums kurs vara helt säkert, och existens för våra dödliga skulle förlora all mening. Det bästa vi kan göra är istället att minimera vår exponering mot de något förutsägbara hoten. Ditt hus kommer förmodligen aldrig att brinna till marken, men eftersom en förutsägbar bråkdel av hus gör, beräknar analytikerna oddsen och vi försäkrar oss mot brand.

Från Utan Ingenstans

Men vad med de kriser du inte kan förutsäga? År 1914 väntade ingen gemensam tjänsteman som heter Gavrilo Princip för att skjuta arvingen till Austrio-Ungerska tronen, men 17 miljoner dog i efterdyningarna. Första världskriget kan vara ett extremt exempel på en händelse med oförutsebara inledningar, men vad sägs om mindre chocker som begränsar deras skador på ekonomin? Såsom ett embargo här, en devalvering av en valuta där eller en ökning av räntan på ett annat ställe. Kan vi göra oss elastiska till vad som helst negativa effekter följer?

En spelväxlare som världen över stort sett aldrig såg, är känd som en svart svan. När det gäller begreppets ursprung hade nästan hela mänskligheten fram till 1799-talet alltid förstått att svanar var nödvändigtvis vita. Inte att människor spenderade otillbörlig tid på att tänka på svanar. Snarare var svansarnas vithet förstådd som en definierande egenskap, ett nödvändigt villkor för cygnitude. Därefter i 1697 ledde en holländsk utforskare, Willem de Vlamingh, en expedition till Australien och såg obestridliga bevis för att det han alltid hade känt, åtminstone om svanar, var föremål för grundläggande förändringar.

Eventuella svarta svanhändelser

Den kinesiska ekonomin är tvungen att svalna eller till och med krympa vid någon tidpunkt, eventuellt i år. Det kan leda till en devaluering av yuanen och en nedgång i råvarupriserna i hela Afrika, där Kina köper många av sina råvaror från. Men om den här händelsens händelse var verkligen oförutsägbar, kunde den inte ha nämnts i denna punkt.

Vi kan inte sluta glädje, vilket är en önskan som är lika gammal som mänskligheten själv. Men vi kan förstärka skrupelfria långivare (och låntagare) vad de olyckliga konsekvenserna av det kan vara. Det behöver inte ens vara en etisk komponent för denna typ av robusthetspreparation. Vi kan inte tvinga Grekland att stanna kvar i euroområdet, men vi kan med viss säkerhet förstå följderna av 18 relativt välmående länder som skapar ett ekonomiskt korgfall - och sedan investera i andra valutor enligt vad som är lämpligt. Även en kris som är oundviklig med undantag för datumet, såsom den eventuella insolvensen för social trygghet, medför det en flyktväg eller två. (I det här fallet hitta alternativa källor till pensionsinkomst och flytta till hårda tillgångar.)

En nyligen CNBC. com listade några potentiella svarta svanar som postulerades av Wesley Phoa, en ränteportföljchef hos Capital Group, chef för amerikanska fonder:

"En stor devalvering av den kinesiska yuanen (sannolikt gnist en våg av andra valutadevalueringar)

Införandet av mer drakoniska kapitalkontroller av kinesiska policymakers.

• Förbudet mot Petrobras, det gigantiska energibolagets majoritetsägare av den brasilianska regeringen.
• Storbritanniens röster att lämna Europeiska unionen någon gång i år eller nästa.
• Ett krig mellan Saudiarabien och Iran. " (källa: CNBC. com)
• Du kommer aldrig se det Kommer
• Som en metafor är den svarta svanen generaliserad som en oförutsedd störande händelse med långtgående konsekvenser. Det kan vara allting. Och dess förgreningar kan vara obestämd. Den 10 september 2001 kunde ingen flygpassagerare ha förutsett en värld av skonlösa säkerhetslinjer och TSA-agenter som kalibrerar flytande behållare till närmaste tiondel av en uns innan de kastar ditt schampo i papperskorgen. Men 15 år senare, här är vi.

Nyckeln till svarta svanar, som är centrala för definitionen men lätt att glömma, är att de inte kan förutsägas. Naturkatastrofer är arketypen av svarta svanar. (Det leder till en viktig punkt: om en manskapshändelse är en svart svan eller inte ofta beror på betraktarens perspektiv. För de flesta av oss var 9/11 en gut-wrenching chock som gjorde det rikligt klart att livet aldrig skulle bli Samma sak, men för gärningsmännen den 9/11 var attacken och dess efterdyningarna inte överraskande. Mannen som myntade termen och skrev den bästsäljande boken om fenomenet, riskanalytiker Nassim Nicholas Taleb, svarade föraktligt när en clueless tv-journalist bad honom att namnge några kommande svarta svanar. Om han kunde ha skulle de inte ha varit svarta svanar.

Håll Robust

Medan du inte kan förutsäga dem kan du åtminstone ställa in förhand för att minimera skadorna som de kan göra, eller, om det gäller svarta svanar, maximera möjliga goda. Gainful svarta svanar existerar: några Pfizer [PFE

PFEPfizer Inc35. 32-0. 65%

Skapat med Highstock 4. 2. 6 ] kemister 1996 fann att angina medicinen de utvecklade gjorde inte mycket för bröstet, men gjorde gott om en annan del av kroppen. De skapade serendipitously Viagra, det mest sålda läkemedlet i världen. En sann svart svan skulle vara något som Michael Bloomberg blev nästa president. Eller ett kärnvapenkrig. Eller Kristus återvänder. Vilket som helst kan ha djupa effekter på din portfölj. Det bästa offret är ett bra försvar

Finanskrisen 2007-08, eller åtminstone dess djup och dess bredd, kan kvalificera sig som en svart svan. I efterhand hade krisen flera ursprung, men chefen bland dem var enkel kredit och lösenlånsstandarder (så att husägare kan finansiera hus som de aldrig borde ha behörighet att köpa i första hand) och försäljning av komplexa derivat på börsen (via vilken hävstång skulle kunna förvandla små förluster till kolossala) Återigen, av naturen av oförutsägbarhet, kunde ingenting ha gjorts för att undvika krisen. Men säg den federala regeringen hade upped kvalifikationerna för hypotekslån, och / eller klargjorde för överlevererade banker att de investerat i säkerställda skuldförpliktelser i deras fara, utan chans att en skattebetalare bailout. Skadan kunde ha minskat kraftigt.

Det är inte att säga att 20/20 efterblivenhet är av något värde här. Massor av wags och Ivy League akademiker har förklarat finanskrisen oundviklig (men var nyfiken tyst före faktumet.)

Bottom Line

Varje svart svan, med det möjliga undantaget från Guds handlingar som nämns ovan, är fördelaktigt till någon. (För Osama bin Laden och hans minions var 9/11 en okvalificerad triumf. Byggföretag har ofta fler order än vad de kan hantera efter en jordbävning av tillräcklig storlek.) Den svåra delen är att bestämma vad som kvalificerar som en svart svan och vad gör det 't. Genom att följa enkla regler, hålla sig så decentraliserat som möjligt, bygga i redundans, och kanske viktigast, hålla politiker av alla randar ansvariga, kan samhället minimera den potentiella skada som orsakas av negativa svarta svanar. Som individer kan vi se om vad som händer är rationellt och agera i enlighet därmed - att sälja på en överhettad marknad, köpa när marknaden verkar moribund. Dessa rekommendationer är knappast nya. Faktum är att de är gamla är exakt varför de arbetar. Att skydda sig mot nödvändigtvis oknuggliga svarta svanar är enklare än du skulle tro.