PowerShares Senior Loan Portfolio (NYSEARCA: BKLN BKLNPwrShr ETF FTII23. 090. 00% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) är en börshandlad fond (ETF) som försöker replikera priset och ge resultat, före avgifter och kostnader, av S & P / LSTA US Leveraged Loan 100 Index. Detta index är utformat för att spåra stora institutlån på den amerikanska marknaden, vilket innebär att denna fond huvudsakligen är en samling skuldförpliktelser från en gigantisk institution till en annan.

Denna fond är den första börshandlade produkten som erbjuder legitim exponering för denna typ av kreditmarknad. Flera olika typer av skuldtillgångar kan förekomma i BKLNs portfölj, inklusive leveranslån, flytande lån och traditionella banklån. Detta liknar en ETF-strategi, med undantag för att obligationerna ETF står inför mycket lägre kreditrisk och betydligt högre ränterisk än BKLN.

Seniorlån är ett speciellt slags skuldinstrument som utfärdas av stora finansinstitut. Senast utgått går seniorlån genom en syndikationsprocess från en samling av banker eller institutionella investerare. I de flesta fall utfärdas äldre lån till företag som inte har kredit i investeringsklass, och de kan säkras med fysisk säkerhet.

För ETF-investerare är den viktigaste skillnaden mellan seniorlån och andra typer av skuldförbindelser att seniorlån inte står inför en stor ränterisk. De flesta äldre lånen är flytande skulder, vilket innebär att kupongerna på lån i BKLN justeras uppåt när räntorna stiger.

Hur det spårar det

Denna ETF använder en strategi för marknadsstorleksviktning för att välja lån baserade på spridningar, räntebetalningar och lånebelopp. Det underliggande indexet är faktiskt ett delindex baserat på S & P / LSTA Leveraged Loan Index, som innehåller mer än 1, 100 olika lånefaciliteter.

För att ett lån ska vara berättigat till PGX-portföljintegration måste det ha utfärdats en minsta spridning på 125 punkter (1,25%) över London Interbank Offer Rate (LIBOR). I finansiell jargong uttrycks detta som LIBOR + 125. Det finns vanligtvis inte mer än 175 lån i BKLN vid någon tidpunkt, vilket anses vara genomsnittet för segmentet.

Från och med augusti 2015 uppvisade BKLN-portföljen följande tillgångsallokering: 85. 21% högre lån, 7 52% andra högavkastande värdepapper och 7 27% likvida medel. "Andra högavkastande värdepapper "för det mesta hänvisar till skräpobligationer eller amerikanska depåbevis. Varje innehav är begränsad till 2% av de totala tillgångarna för att främja diversifiering.

Portföljen är starkt koncentrerad till mindre värdepapper än värdepapper i investment grade. Endast 14% av ägarna får en Standard & Poors betyg på minst BBB; Moody sätter endast Baa till 3% av BKLN.När det gäller lånets löptid har ingen enskild emission en löptid längre än 10 år. Ungefär 40% av fonden är inställd att mogna inom fem år medan saldot har en återstående löptid mellan fem och tio år.

Förvaltning

Invesco PowerShares är en av de mest kända ETF-leverantörerna i USA, Kanada och Europa. PowerShares-serien har funnits sedan 2003, men BLKN utfärdades inte förrän i mars 2011. Från och med 2015 ackumulerade BLKN $ 5. 11 miljarder i förvaltat kapital (AUM).

BLKN råds av Invesco Senior Secured Management, Inc. ISSM är ledande inom institutionella låneplattformar och hjälper till att hantera mer än 30 miljarder dollar på den högre lånemarknaden.

Egenskaper

BKLN tjänar höga poäng för sin uppfinningsrikedom och djärva strategi, men fondens effektivitet och omsättbarhet har ännu inte hamnat i. De totala administrativa kostnaderna förblir höga, vilket återspeglas i en kostnadskvot på 0. 65%, vilket är dyrare än konkurrentfonder.

En del av de praktiska svårigheterna som BKLN står inför är inte självständigt. Den högre lånemarknaden kan drabbas av plötsliga likviditetsproblem när marknaderna ser väldigt baisse eller när räntorna går snabbt. Fonden spårar det underliggande indexet rimligt bra med tanke på utmaningarna. spårningsskillnader svävar omkring 0. 55%. Likviditeten på skärmen är mycket hög vid 1,75 miljoner i daglig volym.

Lämplighet och rekommendationer

Som webbplatsen på Invesco PowerShares påpekar, "Flytande lån ger en attraktiv nuvarande inkomstpotential." Det här är den typ av ETF som spelar bra med avkastningsinriktade investerare, särskilt de som oroar sig för avkastning när räntorna ligger nära nollgränsen. Det här är den typ av produkt som kan försvaga åldrande investerare av aktier utan att uppleva en kraftig nedgång i prestanda.

Det är ingen tvekan om att BKLN är mer riskfylld än de flesta obligationer, obligationer ETFs, obligationsfonder eller andra segment på skuldsäkerhetsmarknaden. Trots att äldre leveranslån tenderar att säkras, är det genomsnittliga bolaget som vänder sig till ett hävdat lån redan i skuld.

Den här ETF är fortfarande relativt dyr - fast det trender billigare över tiden - och hela detta hörn är fortfarande underskattat av det börshandlade samhället. BKLN har vuxit mycket sedan det introducerades, men många andra högavkastningsobligations ETF verkar fortfarande som säkrare satsningar.

En underrated aspekt av BKLN-portföljen är hur liten korrelation det har med Barclays U.S.Aggregate Bond Total Return Index, ett gemensamt referensindex. BKLN bär en 0,18 beta när den mäts mot riktmärket, vilket tyder på att valutamarknadsfluktuationer inte orsakar panik på den högre lånemarknaden.

Hur en finansiell rådgivare kunde använda denna ETF

Detta är en utmärkt ETF för finansiell rådgivare som söker relativt låg exponering för den gamla lånemarknaden. De flesta kunder kommer inte specifikt att begära högre kreditmarknadseksponering, men många kunder är intresserade av högavkastningsinvesteringar som inte förlorar ånga när Fed-instituten räntesatser.

Om en kund behöver månadsinkomst bör BKLN vara på listan över ETF att överväga. BKLN har dock mycket mer motpartskreditrisk än genomsnittlig obligations ETF-portfölj, än mindre en faktisk obligation. Ultra-konservativa kunder kanske inte är bekväma med en pool av underinvesteringar.

Huvudkonkurrenter och alternativ

Det finns gott om andra ETF i kategorin med hög avkastning. De två största är iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF på 12 miljarder dollar i tillgångar och SPDR Barclays Capital High Yield Bond ETF på 9 dollar. 5 miljarder i tillgångar (BKLN är den tredje största). Även om dessa är utmärkta ETF-enheter i sig, konkurrerar de inte egentligen i samma delutrymme som BKLN eftersom de inte fokuserar på institutionella seniorlån.

Den största konkurrenten på den högre lånemarknaden är SPDR Blackstone GSO Senior Loan ETF, men den är dvärgad av BLKN i både AUM och handelsvolym.