Det är inte ofta att Federal Reserve-ordföranden kallar en bransch som övervärderad. Janet Yellen har inte gjort det här en gång med bioteknikindustrin, men två gånger under det gångna året. Yellen kanske inte är en branschexpert, men du skulle anta att hon har några kloka och kopplade människor som hjälper henne med denna bedömning. Kanske har hon rätt och kanske har hon fel, men låt oss ta en titt på varför hon bestämde sig för att skicka denna varning till investerare. (För mer, se: Finns en säker bioteknik? )

Soaring Index

Det har funnits många korrelationer mellan dotcombubblan i slutet av 1990-talet och dagens biotechlöpning. Den 2 juli 2010 handlade Nasdaq Biotechnology Index till 790 dollar. 90. Den 30 juni 2015 handlas den till 3 864 USD. 68. Under det gångna året har det gjorts fem korrigeringar norr om 6,6% för indexet, men i varje fall återhämtade indexet inom en månad. Detta har gjort det svårt för analytiska investerare att ta reda på vad som händer. Svaret brukar hittas i grundanalysen.

Nasdaqs bioteknikindex har ökat de senaste åren av flera skäl. En, låg ränta och enkel kredit har hjälpt bränsle rallyet. Två spekulanter investerar i de mest riskfyllda aktierna på tjurmarknaderna och vet att de har flest att vinna. Tre, det har varit en viss resultatutveckling, men inte över hela linjen. Fyra, Affamable Care Act - Obamacare - har hjälpt bränslebioteknikföretag. Fem, Big Pharma har krävt nya produkter, som vissa bioteknikföretag har kunnat leverera. Sex, FDA har infört nya strategier för att påskynda godkännandet av genombrottsdroger. Sju, en bra ansträngning för kvalitets M & A-verksamhet. Den senare har spelat en stor roll; Enligt PwC, under första kvartalet 2015, fanns det 35 erbjudanden som slutfördes inom läkemedels- och biovetenskapsindustrin, vilket motsvarade affärsvärdet på $ 166. 3 miljarder, ett värde högre än 2014 totala erbjudanden ensamma. (För mer, se: Top Healthcare Stocks Fueled av Obamacare. )

Låt oss nu ta en titt på den positiva sidan av argumentet. Det som stannar direkt är att Nasdaq Biotechnology Index handlar med 53 gånger vinst, enligt Bloomberg. Som jämförelse handlar S & P 500 om 20 gånger vinst. Ett argument kan också göras att många bioteknikföretag saknar omsättningstillväxt för att motivera sina vinster. Utan dessa intäkter är många företag i tidigt stadium mer besläktade med teknikföretag än bioteknikföretag. Dessutom har det nyligen blivit en ökning av misslyckade kliniska prövningar. Men det största hotet är potentialen för minskad tillgång till lätta pengar för bioteknikföretag. Om denna miljö blir verklighet kommer rallyn i spekulativa tunga industrier att sluta.

Bull & Bear Investments

Nedan finns tjur- och björnbörshandlade fonder (ETF) som spårar biotekniklager ( alla siffror är per 1 juli 2015 ).

iShares Trust - iShares Nasdaq Bioteknik ETF (IBB IBBiSh Nasdaq Biot315. 59-0. 40% Skapat med Highstock 4. 2. 6 )

Syfte: Spårar investeringsresultat av ett index bestående av bioteknik och farmaceutiska aktier noterade på Nasdaq. Dess största innehav är storkapitalstockar, vilket ger mer säkerhet än att investera i enskilda biotekniklager (relativt sett).

Summa tillgångar: $ 9. 04 miljarder

Genomsnittlig daglig handel Volym: 1. 5 miljoner

Utgifter: 0. 48%

Utdelning Utbyte: 0. 12%

1 års prestanda: 43. 60%

3- Månad Prestanda: 7. 45%

ProShares Ultra Nasdaq Biotechnology (BIB BIBPSh Ult NQ Btch54. 59-0. 89% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) > Syfte: Spårar två gånger det dagliga resultatet av Nasdaq Biotechnology Index.

Summa tillgångar: $ 902. 61 miljoner

Genomsnittlig daglig handel Volym: 681, 524

Utgifter: 0. 95%

Utdelningsavkastning: N / A

1 års prestation: 94. 79%

3-månaders prestation : 14. 11%

ProShares UltraShort Nasdaq Biotech

(BIS BISPrShs UlSh Nasd22. 86 + 0. 84% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) Syfte: Spårar två gånger det omvända dagliga resultatet av Nasdaq Biotechnology Index.

Summa tillgångar: $ 125. 84 miljoner

Genomsnittlig daglig handel Volym: 208, 970

Kostnader: 0. 95%

Utdelningsavkastning: N / A

1 års prestation: -59. 66%

3-månaders prestanda: -16. 75%

Direxion Daily S & P Biotech Bear 3X ETF

(LABD LABDDx Dly S & P Bio4. 79 + 2. 79% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) Syfte : Spår tre gånger den inversa av prestandan i S & P Biotechnology Select Industry Index.

Summa tillgångar: $ 7. 86 miljoner

Genomsnittlig daglig handel Volym: 45, 108

Utgifter: 0. 95%

Utdelningsavkastning: Ej tillämplig

1 år, 3 månaders prestanda: N / A

1 -Month Performance: -18. 21%

Bottom Line

Är biotekniken rally över? Ännu inte, men slutet närmar sig snart. Liksom med de flesta andra starka industrins rallies kommer rörelsen till nedsidan att skaka ut de svaga händerna innan biotech stiger igen i framtiden. Det kommer att bli mer elasticitet i storkapitalandelar, där du nästan alltid kommer att hitta faktiska intäkter. (För mer, se:

Pharma vs Biotech Investering: Värt risken ) Dan Moskowitz äger inte aktier i IBB, BIB, BIS eller LABD, men han kan kanske inleda en ställning på den korta sida inom en snar framtid.