Gemensam fondanalys består vanligtvis av en mycket grundläggande analys av fondens strategi (tillväxt eller värde), medianmarknadshuvud, rullande avkastning, standardavvikelse och kanske uppdelning av portfölj efter sektor, region, etc. Som investerare löser vi ofta för statistiska resultat utan att ifrågasätta de bakomliggande drivkrafterna för resultaten, vilket i många fall kan avslöja några mycket intressanta detaljer.

Följande sammanfattning främjar inte eliminering av statistisk prestationsanalys och utvärdering av riskvärden utan förespråkar att de analyserna kompletteras med en mer noggrann process som bättre tar itu med en chefs skicklighet och värdetillägg Förmågor. Läs vidare för att få reda på hur var och en av de metrics som diskuteras nedan kan beräknas och tolkas med en mängd olika program. (För mer, kolla in Analysera ömsesidig risk .)

Månadsresultat Som i de flesta fall är den första intressen en fondens resultat. Vi kan titta på rullande en-, tre- och femårig avkastning jämfört med både en jämförelse och jämförbara kamrater, och hitta ett antal chefer som fungerade bra. Det som vi inte samlar vanligtvis från denna typ av analys är huruvida en chefs prestation var konsekvent under hela perioden utvärderas eller om prestanda drivs av några utstående månader. Vi vet inte heller om chefens prestation drivs av exponering för vissa typer av företag eller regioner. Genom att utvärdera månatliga prestationer jämfört med en relativ riktmärke kan vi hitta ledtrådar som ger ytterligare insikt i resultatförväntningen för en viss fond.

Det bästa sättet att utföra denna analys är att lista fondens resultat och referensvärdet sida vid sida och jämföra fondens relativa över / under-prestanda för varje månad och se antingen i månader där relativ över / under-prestanda var mycket större eller mindre än genomsnittet eller att leta efter vissa mönster för över / under-prestanda. Du kan också leta efter månader när prestanda var extremt hög eller låg, oavsett prestanda i referensvärdet. Till exempel, en fond som efterliknar indexet för 11 av 12 månader men överträffar indexet med 3% på en månad kommer att ha en mycket attraktiv enårsavkastning. Som en investerare är det viktigt att förstå den specifika månadens prestation och inte bara vad som körde det, men om det är repeterbart. Med andra ord har fondförvaltaren en disciplinär, metodisk process på plats som kan fortsätta att upptäcka bra investeringsmöjligheter.

Många gånger kan en fondförvaltare inte formulera sin strategi eller process, vilket ger upphov till tvivel om huruvida de faktiskt kan repetera prestanda i framtiden. Om någon av dessa scenarier hittas eller någon annan instans av en prestandaanomali kan de vara bra ämnen att hämta under intervjun med fondförvaltaren.(För mer om att bedöma din fondförvaltare, läs vår relaterade artikel Bedöm din investeringschef .)

Upptagning / nedtagning Denna analys avslöjar fondens känslighet för marknadsrörelser både upp och ner marknader. Sammantaget är fonden med högre upptagning och lägre nedtagning attraktivare än andra fonder. Det finns fall där en investerare kan föredra en över varandra, men för enkelhet kommer jag att fokusera strikt på dessa två åtgärder som de relaterar till varandra samt en fondens kamrater.

Båda dessa åtgärder anges i procent av indexet. Till exempel kommer en fond med ett upptagningsförhållande på 110% i genomsnitt att få en avkastning på 1, 1% för varje 1% avkastning för indexet. Å andra sidan kommer ett nedtagningsförhållande på 70% i genomsnitt att ha en avkastning på -0. 7% för varje 1% som indexet är nere. Målet är att hitta fonder som har upptagningsförhållanden som är större än nedtagningsförhållandena. På lång sikt kommer dessa medel att överträffa indexet.

Om en fond har ett högt upptagningsförhållande, skulle det vara mer attraktivt under marknadsökningar än en fond med ett lägre upptagningsförhållande. Detta kan bero på investeringar i högre beta-lager, överlägsen aktieplockning, hävstångseffekt eller en kombination av olika strategier som kommer att överträffa marknaden när marknaden stiger. Ofta har inte fonder med höga upptagningsförhållanden högre upptagningsförhållanden, vilket innebär en högre volatilitet i avkastningen. En bra fondförvaltare kan dock bli defensiv under marknadsnedgångar och behålla rikedom genom att inte fånga en hög andel av marknadsnedgången.

Nedre nedtagning kan realiseras genom att investera i lägre beta-lager, överlägsen aktieplockning, innehav av större mängder kontanter eller en kombination av olika strategier. Tanken med både upptagnings- och nedtagningsvärden är att förstå hur väl en fondförvaltare kan navigera i förändringarna i konjunkturcykeln och maximera avkastningen när marknaden är uppe och samtidigt behålla rikedom när marknaden är nere. ) Beräkning av mätvärdena

Det finns programvara på marknaden som kan beräkna dessa mätvärden men du kan använda Microsoft Excel för att beräkna båda metrics genom att följa dessa steg: Beräkna den kumulativa avkastningen på marknaden endast i månader när marknaden hade en positiv avkastning.

1. Beräkna fondens kumulativa avkastning endast i månader när marknaden hade en positiv avkastning.
2. Subtrahera ett från varje resultat och dela upp resultatet som erhållits för fondens avkastning med resultatet för marknadens avkastning.
3. För att beräkna avkastningen för nedtagning, upprepa ovanstående steg i månader när marknaden gick ner.

Observera att även om fonden hade en positiv avkastning när marknaden gick ner kommer den månadens avkastning för fonden att ingå i nedräkningsberäkningen och inte uppräkningsberäkningen.

Detta avslöjar följande:

Tilldelning av tillgångar: Hur bra kan chefen överviktiga eller underviktiga vissa positioner för att överträffa det angivna riktmärket.

• Säkerhetsval: Chefens skicklighet vid val av enskilda värdepapper som överträffar marknadens riktmärke. (Läs tre andra förhållanden som hjälper dig att utvärdera din avkastning i
• Mät din portföljs resultat .) Style Analysis

Så, som en investerare har du gått igenom både kvantitativ analys och forskat om ömsesidigt fondens investeringsstrategi, dess förmåga att överträffa marknaden, konsistens genom goda tider och dåliga och en rad andra faktorer som gör en investering i fonden en bra möjlighet. Innan en investering görs kommer emellertid en investerare att göra en stilanalys för att avgöra om fondförvaltaren hade avkastningsprestanda som stämde överens med fondens uttalade mandat och investeringsstil. Exempelvis kan stilanalys avslöja huruvida en storkapitaltillväxtchef hade resultat som var en indikation på en storkapitaltillväxtchef eller om fonden hade avkastning som liknade investeringar i andra tillgångsklasser eller i företag med olika marknadsvärden. Ett sätt att göra detta är att jämföra månatliga avkastningar för fondet med ett antal olika index som indikerar en viss investeringsstil. Detta kallas en stilanalys. I exemplet nedan jämför vi avkastningen från Janus Advisor Forty Fund (JARTX) till fyra olika index. Valet av index kan variera beroende på vilken fond som analyseras. X-axeln avslöjar fondens korrelation med internationella index eller amerikanska baserade index. Y-axeln visar fondens korrelation till stora företag i förhållande till småkapitalbolag. Indexerna som representerar USA var S & P 500 och Russell 2000, medan de internationella indexerna var MSCI EAFE och MSCI EM index. Datapunkterna beräknades med hjälp av en optimeringsformel i Excel och tillämpade den med hjälp av solverfunktionen.

Vi kan se från diagrammet, JARTX hade en allt starkare samband med S & P 500 Index, vilket stämmer överens med deras stora fokus. De senaste datapunkterna fortsatte dock att flytta till vänster, vilket indikerar att fondförvaltaren kanske investerade i en större andel internationella företag.

Figur 1: Analys av ömsesidig fond

Den lilla diamanten representerar likheterna i fondavkastningen med var och en av de fyra indexerna för den femårsperiod som slutar fyra kvartal före det senaste månadsslutet. Varje senare större diamant beräknar samma mätvärde för femårs rullningsperioden för varje efterföljande kvartänd. Den största diamanten representerar den senaste femåriga rullande perioden. I det här exemplet uppförde fonden i allt högre grad som en global fond snarare än en storkapitalfond i USA. De större diamanterna flyttade till vänster i diagrammet, vilket indikerar mycket stor mössa med både USA och internationella företag.

Denna trend är inte nödvändigtvis en bra eller dålig sak, det ger bara investeraren ytterligare information om hur denna fond genererade avkastningen och kanske ännu viktigare, hur den ska fördelas inom en diversifierad portfölj.En portfölj som redan har en stor fördelning till internationellt mega-cap-kapital kan till exempel inte dra nytta av tillägget av denna fond. (Läs mer om

Gör inte panik om din ömsesidiga fond drivs .) Slutsats

Traditionell fondanalys, som du hittar i en Morningstar-rapport eller Yahoo! Finans kan vara ett värdefullt verktyg för att bestämma en fonds attraktivitet i förhållande till sina jämnåriga. En mer detaljerad analys kan emellertid göra det möjligt för en investerare att bättre utvärdera en chefs skicklighet i förhållande till sitt mandat och effektivare hantera portföljer till önskade exponeringar. Analysen kan kräva mer tid på databehandling, men fördelarna som erhållits från den extra informationen är väl värda ansträngningen. Det finns ett antal ytterligare mätvärden och kvalitativa faktorer som en investerare kan utvärdera för att bestämma en fondens prestationsrekord och attraktivitet. Den här artikeln har bara tillhandahållit några extra verktyg som lätt kan beräknas, men ger väldigt användbar information.