När de europeiska olje- och gasbolagen börjar rapportera sina inledande 2015 finansiella resultat, kommer de med nedströms verksamheter äntligen att dra nytta av nedgången i råoljepriset efter flera års bristfällig prestanda på Europas föråldrade raffineringsmarknad. Olje- och gasföretag med helt integrerade eller nedströms raffineringsoperationer överträffar sina första ledare för första gången i många år på baksidan av att återhämta europeiska raffineringsmarginaler. Detta ledde till Credit Suisse (CS CSCS Group16. 16-0. 06% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) för att höja sina helårsprognoser för raffinering av marginaler över hela Europa, enligt Platts Commodity Nyheter. (Se: 5 största risker inför olje- och gasbolag ).

International Energy Agency (IEA) sa i sin oljemarknadsrapport i april att "den europeiska produktbehovet, långt i sekulär nedgång, svängde tillbaka till tillväxten på vissa marknader i början av 2015 och regionens raffinering sektorn har hittat förnyad kraft bland svagare än väntat körningar någon annanstans. "

Men inte alla är så säkra. Enligt Reuters rapporterade Fitch Ratings i sin senaste europeiska raffineringspanel att "raffinaderierna haft goda marginaler under Q1-2015, eftersom råpriserna fortfarande är låga, även om det här osannolikt inte är hållbart. Utmaningar för den europeiska raffineringsmiljön - med överkapacitet och stark konkurrens från raffinaderier baserade i oljeproducerande länder - kvarstår och utgör risk för en långlivad förbättrad raffineringsmiljö på medellång sikt. ”

Samtidigt sade Bloomberg att konsultföretaget Wood Mackenzie förutspådde en stigande export från USA, särskilt diesel och jetbränsle, kommer att skära in i europeiska marginaler senast Q3-2015. (För relaterad läsning se:

Fueling Futures In Energy Market ). Franskt oljebolag Totalt att revolverera raffinaderier

Trots några potentiella huvudvindar på den europeiska raffineringsmarknaden, Frankrikes Total SA (TOT

TOTTotal56. 96 + 1. 12% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) beslutade nyligen att genomföra omstruktureringsplaner för sina raffinaderier i Lindsey, La Mede och Donges istället för att stänga dem. Företaget planerar att investera 600 miljoner euro för att omvandla och uppgradera raffinaderierna för att konkurrera på den europeiska marknaden genom att producera mer svavelhaltiga och biobränslen. Totalt säger att den europeiska efterfrågan på petroleumsprodukter har minskat med 15% sedan 2008, krympande försäljningsställen för kontinens raffinaderiindustri. Denna underliggande trend härrör från strävan efter energieffektivitet och förbättrad bränsleekonomi för fordon som en del av Europeiska unionens åtagande att minska sin koldioxidutsläpp. Den senaste tidens ökade europeiska raffineringsmarginaler verkar ha gjort det här beslutet lättare för ledningen att förklara för investerare.

2015: s första kvartals finansiella resultat

Totalt är det inte det enda företaget som dra nytta av ökningen av europeiska raffineringsmarginaler. Diagrammet nedan visar de europeiska raffineringsmarginalerna för ett urval europeiska företag under första kvartalet 2015 jämfört med samma period föregående år. Raffinering av marginaler har stigit över hela linjen, i vissa fall flera gånger sina 2014-priser. (För mer, se:

Världens 10 mest skuldsatta oljebolag ). Några av de största vinnarna är de stora integrerade europeiska stora olje- och gasbolagen som Royal Dutch Shell (RDS-A

RDS-ARoyal nederländska Shell65. 52 +2. 22% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), vars Rotterdam-komplexmarginal blev starkt positiv efter att den faktiskt varit negativ 2014. En annan stor välgörare är Italiens ENI (ENI ENELn Americas10. 90 + 0. 74% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), vars standardraffineringsmarginal steg med 6 dollar. 40 per fat "på grund av en nedgång i priset på råoljematerial", enligt bolaget. Mindre och mer perifera europeiska företag gynnar också. Polens PKN Orlen sa i sin första kvartalspresentation till investerare att nedströmsmarginalerna ökade till följd av lägre råoljepriser och marginförbättringar i raffinerade produkter, särskilt diesel. (För mer, se:

Hur låga oljepriser går? ) För resten av 2015 räknar företaget med en liten ökning av årliga genomsnittliga marginaler på grund av en gynnsam makroekonomisk miljö med stabila råoljepriser runt nuvarande nivåer . Finlands Neste Oil sa i ett pressmeddelande till investerare att "den framtida referensraffineringsmarginalen för närvarande är rimligt stark för kommande kvartaler, vilket också återspeglar den kommande körsäsongen, som typiskt stöder bensinmarknaden under våren. " Bottom Line

Den europeiska raffineringssektorn verkar ha en mycket eftertraktad utmaning till följd av nedgången i råoljeproduktkostnaderna från början av 2014 till första kvartalet 2015. Men analytiker är försiktiga på medelfristig hållbarhet av detta starka finansiella resultat för första kvartalet. De citerar raffineringskapacitetsutveckling på mer än 1 miljoner fat per dag i Asien och Mellanöstern, vilket bidrar till global produktförsörjning som potentiellt kan påverka de europeiska raffineringsmarginalerna negativt. Om råoljepriset också börjar öka under andra halvåret 2015, som andra har projicerat, kan renässansen i den europeiska raffineringssektorn verkligen bromsas. (Se:

Topp 10 oljelager för 2015 ).