Faktorer som påverkar kapitalmarknaderna är ständigt i ett tillstånd av ebb och flöde. Räntorna kan gå upp och de kan gå ner. Råvarupriserna kan oväntat öka och kan oväntat krascha. Recessioner och bommar kommer och går. Företag kan deklarera konkurs eller komma tillbaka från dödsbranden. I väntan på och reaktion på dessa typer av händelser anpassar investerarna ofta sina portföljer för att skydda eller dra nytta av förändringen av marknadsförhållandena. För att se var investerare kan hitta möjligheter på obligationsmarknaden ser vi på några av de vanligaste anledningarna till att investerare handlar med obligationer. (Flera faktorer påverkar det skattepliktiga intresset som måste rapporteras. Läs mer i Beskattningsregler för obligationsinvesterare .)

- 9 ->

TUTORIAL: Bond Basics

Avkastningspaket
Den första (och mest vanliga) orsaken till att investerare handlar med obligationer är att öka avkastningen på sina portföljer. Avkastning avser den totala avkastningen du kan förvänta dig att få om du har ett bindning till förfall, och är en avkastning många investerare försöker maximera. Om du till exempel äger investment grade BBB-obligationer i Company X ger du 5 50% och du ser att avkastningen på liknande rankade obligationer i Company Y handlas till 5 75%, vad skulle du göra? Om du trodde att kreditrisken var försumbar, så skulle du kunna sälja X-obligationerna och köpa de Y, så att du får en spridningsvinst eller ger upphämtning på 0. 25%. Denna handel är kanske den vanligaste på grund av investerarnas och investeringschefernas önskemål att alltid maximera avkastningen.

Credit-Upgrade Trade
Det finns generellt tre huvudleverantörer av kreditbetyg för företag och statsskuld - Fitch, Moody's och Standard and Poor's. Kreditvärderingen återspeglar kreditvärderingsinstitutens bedömning, sannolikheten för att en skuldförpliktelse kommer att återbetalas, och det är förändringarna i dessa kreditbetyg som kan presentera en handelsmöjlighet.

Kredituppgraderingshandeln kan användas om en investerare förutser att en viss skuldfråga kommer att uppgraderas inom en snar framtid. När en uppgradering sker på en obligationsutgivare ökar priset på obligationslånet och avkastningen minskar. En uppgradering av kreditvärderingsinstitutet återspeglar sitt åsikt att företaget har blivit mindre riskabelt och dess finansiella ställning och affärsmöjligheter har förbättrats.

I kredituppgraderingshandeln försöker investeraren fånga denna förväntade prishöjning genom att köpa obligationen före kredituppgraderingen. Att göra denna handel kräver emellertid en viss skicklighet när det gäller att utföra kreditanalys. Dessutom uppstår typer av kredituppgraderingar typiskt kring avskärningen mellan kreditbetyg och investeringsklassificeringar. Hoppet upp från skräpobligationsstatus till investeringsklass kan resultera i betydande vinst för näringsidkaren. En av huvudorsakerna är att många institutionella investerare är begränsade från att köpa skuld som är rankad under investeringsklass.

Credit-Defence Trades
Nästa populära handel är kreditförsvarshandeln. I tider med ökad instabilitet i ekonomin och marknaderna blir vissa sektorer mer sårbara för att de inte har skuldförpliktelser än andra. Till följd av detta kan näringsidkaren anta ett mer defensivt läge och dra pengar ut ur sektorer som förväntas göra dåligt, eller de som har störst osäkerhet. Till exempel, när skuldkrisen svepte genom Europa 2010 och 2011, sänkte många investerare sina tilldelningar till de europeiska skuldmarknaderna, på grund av ökad sannolikhet för försummelse av statsskulden. När krisen fördjupades visade det sig vara ett klokt drag av handelsmän som inte tvekade att komma ut.

Dessutom kommer tecken på att en viss bransch blir mindre lönsam i framtiden kan vara utlösaren för att initiera kreditförsvar inom din portfölj. Till exempel kan ökad konkurrens i en bransch, kanske på grund av minskade inträdeshinder, leda till ökad konkurrens och nedåtgående tryck på vinstmarginaler för alla företag inom branschen. Detta kan leda till att några av de svagare företagen tvingas ut ur marknaden eller, i värsta fall, förklara konkurs. (Obligationsinvestering är ett stabilt och låg risk sätt att diversifiera en portfölj. Men det är inte alltid lätt att veta vilka typer av obligationer som är rätt för dig. Se The Bear On Obligations .)

Bransch -Rotation Trades
I motsats till kreditförsvaret som främst syftar till att skydda portföljen, försöker branschrotationsbranschen att omfördela kapital till sektorer som förväntas överträffa relativt en bransch eller annan sektor. På sektornivå är en gemensam strategi att rotera obligationer mellan cykliska och icke-cykliska sektorer, beroende på var du tror att ekonomin är på väg. I exempelvis USAs lågkonjunktur som inleddes 2007/08 roterade många investerare och portföljförvaltare sina obligationsportföljer ur konjunktursektorer (som detaljhandel) och till icke-konjunktursektorer (konsumentklammer). De som var långsamma eller ovilliga att handla ur konjunktursektorerna, fann att deras portfölj var underpresterande relativt andra.

Avkastningskurvajusteringar
Varaktigheten av en obligationsportfölj är ett mått på obligationsens känslighet för ränteförändringar. Varaktiga obligationer har högre känslighet för ränteförändringar och vice versa med obligationer med låg duration. Till exempel kan en obligationsportfölj med en löptid på 5 förväntas förändras i värde med 5% för en 1% förändring i räntorna.

Justering av avkastningskurvan innebär att du ändrar varaktigheten för din obligationsportfölj för att få ökad eller minskad känslighet för räntorna beroende på din syn på räntan. Eftersom priset på obligationer är inbördes korrelerat med räntorna - vilket innebär att räntenivåerna leder till en ökning av obligationspriserna och en ökning av räntorna leder till en minskning av obligationspriserna - ökar obligationsportföljenets varaktighet i avvaktan på en minskning i räntor kan vara ett alternativ för näringsidkaren.

Till exempel, under 1980-talet, när räntorna var i dubbelsiffrorna, skulle en näringsidkare ha kunnat förutsäga en stadig minskning av räntorna under de följande åren, kunde han ha ökat varaktigheten för sin obligationsportfölj i väntan på släppa.

Bottom Line Denna artikel introducerade bara några av de gemensamma orsakerna till investerare och chefer i handelobligationer. Ibland kan den bästa handeln alls inte vara någon handel. För att vara framgångsrika handelsobligationer borde investerare därför förstå både orsakerna till varför och varför inte handla obligationer. (Lär dig de grundläggande reglerna som reglerar hur obligationspriserna bestäms. Se Hur Obligationsmarknadsprissättning fungerar .)