Från 2000 till 2010 växte konsumtionsförbrukningen i Kina från cirka 650 miljarder dollar till nästan 1 dollar. 4 biljoner. Vid 2018 förväntas landet vara världens största detaljhandel, och befolkningen förväntas stiga upp till 1, 4 miljarder år 2028. Med dessa nummer ringer Middle Kingdom till Costco Wholesale Corp (COST COSTCostco Partihandel Corp165. 05-0. 84% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), medlemskapsbaserad lagerhandlare av allt från bärbara datorer till hundmat. Överraskande har Costco för närvarande inga butiker i Kina, men en expansion till regionen skulle gynna företaget på många sätt.

Marginaler är dubbelt så höga

Costco är redan i Asien med lagerbutiker i Japan, Korea och Taiwan. Enligt bolagets senaste årsrapport är marginalerna för Costco på internationella marknader - alla platser utanför USA - nästan dubbelt så höga som i USA. Costcos inhemska bruttomarginal för 2015 var 13% och nettovinstmarginalen var 2%. Om man antar att nuvarande marginaler för internationella butiker översätter till Kina, kan Costco förvänta sig bruttomarginaler överstigande 20% och vinstmarginaler på 4% för kinesiska butiker.

Levande geografiskt beroende

U. S. och Kanadas försäljning utgjorde 87% av den totala försäljningen för Costco 2014. Självklart är företaget starkt beroende av sin nordamerikanska marknad. En viss signifikant saktring i Nordamerika drabbar drastiskt Costcos ekonomiska resultat. Företaget är särskilt känsligt för prestanda i sina Kalifornien-butiker, eftersom staten utgjorde 32% av den totala försäljningen 2014. Trots att det inte var ett botemedel, kunde en expansion till Kina lindra Costos överlit på Nordamerika.

En positiv inverkan på intäkterna

Costco driver totalt 686 grossistmedelslager. Av dessa finns 488 lagerlokaler (70%) i USA och Puerto Rico. Tretton procent av lagren är belägna i Kanada, 5,2 procent i Mexiko, 4 procent är i Europa, 1. 1 procent i Australien och 6,7 procent ligger i Asien (Japan, Korea och Taiwan).

Wal-Mart (WMT WMTWal-Mart Stores Inc88. 70-1. 09% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) är en annan stor lådahandlare. Även om det inte använder medlemskapslagemodellen är det en av Costcos huvudkonkurrenter. Wal-Mart har redan en stark närvaro i Kina med sina 416 kinesiska butiker som omfattar 4,3% av alla Wal-Mart-platser. Baserat på detta nummer kan Costco konservativt expandera till 30 butiker i Kina under de kommande fem till tio åren. Om vi ​​extrapolerar från Costcos genomsnittliga butiksförsäljning på 146 miljoner dollar per lager i 2015 kan företaget förvänta sig en totalförsäljning på 4 dollar. 4 miljarder genom att öppna 30 butiker i Kina.

Använda $ 4. 4 miljarder intäktsberäkning med vår tidigare nettomarginestimat på 4% kan Costco generera cirka 176 miljoner dollar i ytterligare intäkter från en expansion i Kina med 30 butiker. Med 2015 aktier utestående på 443 miljoner, skulle detta resultera i ytterligare $. 40 i vinst per aktie eller en ökning med 8% över 2015 vinst per aktie på 5 dollar. 27.

En beprövad marknad

Även om Wal-Mart inte publicerar separata landintäkter i sin årsredovisning uppskattar analytiker att Kina står för 2% av Wal-Marts totala intäkter. Baserat på Wal-Marts totala intäkter från 2015 på 485 miljarder dollar, bör intäkter från Kina vara ungefär 9 dollar. 7 miljarder. Wal-Mart upplevde en. 3% sjunker i sitt internationella segment 2015, men bolaget planerar att lägga till ytterligare 115 nya butiker i Kina senast 2017, en ökning med 28% av dess fotavtryck i landet.

Vad betyder detta för Costco i Kina? Även om Wal-Mart verkligen utgör ett betydande konkurrenshot från en välkänd återförsäljare, betyder det också att big-box-butiken är hållbar i Kina, och Wal-Mart har verkligen inte fyllt hela efterfrågan på marknaden. detaljhandelsutgifterna i Kina under 2012 krossade 2 biljoner dollar. Wal-Mart har fångat $ 9. 7 miljarder av detta (eller 4%). Det är inte att säga att Wal-Mart är den enda big-box detaljhandelskonkurrenten Costco skulle möta i Kina men det är verkligen en stor.

Costco

Costco kan betraktas som en diskounter, men det är inte ett billigt varumärke. Genom åren har Costco oavbrutet erbjudit produkter av högre kvalitet till konkurrenskraftiga priser. Med denna strategi har den skapat prissättningsmyndigheten (förmågan att påverka försäljningsprispunkten hos konkurrenter, vilket typiskt betyder att Costco är den lägsta prishandlaren) . T har han också etablerat betydande varumärkeslojalitet med sina kunder . Denna starka ekonomiska vallgrav eller konkurrensfördel ligger på grundval av solida fundament:

• Försäljningen har ökat med 8,5 procent årligen under de senaste 5 åren.
• Vinsten har ökat med en årlig räntesats om 10% under samma period.
• Avkastningen på eget kapital har i genomsnitt 14,6% under de senaste 10 åren.
• Skulden till eget kapital för bolaget är. 46. ​​
• Lageromsättningen är 11. 11 jämfört med 10. 48 för branschpartner.

Costco kan inte helt enkelt skapa en kopia av sin befintliga affärsmodell i Kina och förvänta sig ofullständig framgång. Wal-Mart upptäckte tidigt att kinesiska konsumenter inte alltid är prisdrivna. De föredrar skräddarsydda objekt och lokala preferensmiljöer. Men Costco har visserligen en grundläggande, fundamentellt stark mall som sätter oddsen till sin fördel för en framgångsrik expansion i Kina.

Expansionsutmaningarna

Expansion till en utländsk marknad är inte en strävan som enkelt kan genomföras eller uppnås. Kina har senast upplevt en ekonomisk avmattning, och den starkare amerikanska dollarn har också resulterat i minskad kinesisk konsumentköpskraft. Dessutom kommer utländska aktörer som Costco att möta juridiska och politiska hinder.Det kommer också att vara nödvändigt för Costco att etablera en försörjningskedja från början i regionen. Poängen är att bara för att korten pekar på ett tillfälle i Kina för Costco betyder det inte att det blir en lätt framgång.

Bottom Line

Kina kommer snart att ta över USA som världens största detaljhandel, och tillväxten i detaljhandelsutgifterna ligger långt över det globala genomsnittet de närmaste fem åren. Kina är ett viktigt tillfälle för Costco genom att det kommer att göra det möjligt för företaget att uppnå högre marginaler, intäkter och resultat. Det kommer också att fungera för att lindra företagets besvärliga geografiska beroende av Nordamerika.