Konsumentprisindexet (KPI) produceras av Bureau of Labor Statistics (BLS). Det är den mest uppmärksammade och använda måttet på inflationen i USA. Det används också för att bestämma den reala bruttonationalprodukten (BNP).

KPI är, som en proxy för inflation, en kritisk inmatning som kan användas för att uppskatta den totala avkastningen på en nominell nivå som krävs för att en investerare ska kunna uppfylla sina finansiella mål.

Under flera år har det varit kontroverser om huruvida KPI överstiger eller understöder inflationen, hur den mäts och huruvida det är en lämplig proxy för inflationen. Läs vidare för att lära dig mer om hur KPI påverkar investerare.

Kontroversen
Ursprungligen bestämdes KPI genom att jämföra priset på en fast korg med varor och tjänster i två olika perioder. KPI fastställdes som en kostnad för varuindex (COGI). Men över tiden omfattade U.S kongressen uppfattningen om att KPI bör återspegla förändringar i kostnaden för att upprätthålla en konstant levnadsstandard. Följaktligen har KPI rört sig mot att bli ett levnadsindex (COLI).

Under årens lopp har metoden som används för att beräkna KPI också genomgått många ändringar. Enligt BLS förändras de förändringar som avlägsnats som orsakade KPI att överstatera inflationen. Den nya metoden tar hänsyn till förändringar i kvaliteten på varor och substitution. Byte av förändringar i inköp från konsumenter till följd av prisförändringar ändrar den relativa viktningen av varorna i korgen. Det övergripande resultatet tenderar att vara ett lägre KPI. Kritikerna ser emellertid de metodologiska förändringarna och växeln från en COGI till ett COLI-fokus som en ändamålsenlig manipulation som gör det möjligt för den amerikanska regeringen att rapportera ett lägre KPI.

John Williams, en amerikansk ekonom, beskrev hans syn på denna manipulation när han intervjuades i början av 2006. Williams föredrar en KPI eller inflationsmått som beräknas med hjälp av den ursprungliga metoden baserad på en varukorg med kvantiteter och kvaliteter fasta.

David Ranson, en annan ekonom i USA, ställer också frågor om den officiella KPI: s lönsamhet som en indikator på inflationen. Till skillnad från Williams anser Ranson inte att syftet är att KPI hanteras. Istället är hans uppfattning att KPI är en försvagad indikator för inflation och inte en bra indikator på den nuvarande inflationen. Enligt Ranson är ökningen av råvarupriset en bättre indikator på den nuvarande inflationen, eftersom inflationen initialt påverkar råvarupriserna och det kan ta flera år att denna råvarup inflation går igenom en ekonomi och återspeglas i KPI. Ransons föredragna inflationsåtgärd baseras på en varukorg av ädla metaller.

Det som omedelbart framgår är att tre olika definitioner av KPI används. Eftersom dessa definitioner inte är operativt ekvivalenta, skulle varje metod för mätning av inflationen leda till olika resultat.

Olika KPI- eller inflationsnivåer
Det verkar som om de olika sätten att mäta inflationen ger olika indikationer på inflationen under samma period. Sammanfattning av konsumentprisindexet i november 2006, som publicerades av BLS, uppgav att "KPI-U steg under de första 11 månaderna 2006 med en säsongrensad årskurs på 2,2%." Williams bedömning av KPI för samma period var 5,3%, medan Ranson rapporterade en 8,2% uppskattning.

Skillnaderna mellan BLS-CPI och de siffror som Williams och Ranson uppnått skulle vara av tillräcklig omfattning, att om KPI hanteras nedåt kan resultatet av en investeringsplan vara mindre än effektiv. Därför kan en försiktig investerare önska att få mer insikt och en bättre förståelse för dessa olikartade synpunkter på KPI och inflationsåtgärder och de effekter de kan ha på sina investeringsbeslut.

Konsekvenser för obligatoriska avkastningsräntor
Investerare måste beräkna sin totala avkastningsränta (RRR) nominellt med beaktande av inflationseffekten. När inflationstakten ökar, måste högre nominell avkastning uppnås för att få en önskad realavkastning. Den nominella, årliga, sammanlagda avkastningen kan approximeras som den reala erforderliga avkastningen plus inflationen. För korta investeringshorisonter fungerar den ungefärliga metoden bra.

För längre investeringshorisonter (t.ex. 20 eller större år) bör en något annorlunda metod användas, eftersom den ungefärliga metoden kommer att införa ytterligare felaktigheter, vilket kommer att fördjupas då investeringshorisonten ökar. En mer exakt uppskattning av den nominella, årliga, sammanlagda avkastningen beräknas som produkten av en plus den årliga inflationen och en plus den önskade årliga realavkastningen.

Följande tabell mäter de tre respektive metoderna för inflationstal med en önskad realavkastning på 3%. Resultaten som visas nedan visar tydligt att skillnaden mellan inflationshastigheten och den reala avkastningen ökar, skillnaden mellan den approximerade och den exakt bestämda totala avkastningen ökar.

Inflationen beräknad av	BLS	Williams	Ranson
Inflationstakten (i)	2. 2	5. 3	8. 2
Verklig avkastning krävs (r)	3. 0	3. 0	3. 0
i + r (ungefärlig nominell takt)	5. 2	8. 3	11. 2
1 - [(1 + i) (1 + r)] ("korrekt" nominell takt)	5. 3	8. 5	11. 5

Effekten av dessa skillnader förstoras då investeringshorisonten ökar. Detta framgår tydligt i följande tabell, som innehåller värdet på $ 1 sammansatt för 10, 20 och 30 år vid de olika nominella totalavkastningarna som bestäms för varje uppskattning av inflationen.Den första avkastningen i varje par är den approximerade avkastningen och den andra frekvensen är den mer exakt bestämda en.

-	Räntabilitet
BLS	Williams	Ranson
5. 2%	5. 3%	8. 3%	8. 5%	11. 2%	11. 5%
Värde på $ 1 Sammansatt för:	-	-	-	-	-	-
10 år	$ 1. 66	$ 1. 68	$ 2. 22	$ 2. 26	$ 2. 89	$ 2. 97
20 år	$ 2. 76	$ 2. 81	$ 4. 93	$ 5. 11	$ 8. 36	$ 8. 82
30 år	$ 4. 58	$ 4. 71	$ 10. 94	$ 11. 56	$ 24. 16	$ 26. 20

Konsekvenserna för BNP
BNP, är en av många ekonomiska indikatorer som investerare kan använda för att mäta tillväxt och styrka i en ekonomi. KPI spelar en roll vid fastställandet av den reala BNP; Därför kan manipulering av KPI innebära en manipulation av BNP eftersom KPI används för att deflatera några av de nominella BNP-komponenterna för effekterna av inflationen. KPI och BNP har ett omvänt förhållande, så ett lägre KPI - och dess inverse effekt på BNP - kan föreslå investerare att ekonomin är starkare och hälsosammare än vad den egentligen är.

Titta Djupare
Regeringar använder också KPI för att fastställa framtida utgifter. Många statliga utgifter är baserade på KPI, och därför skulle en eventuell sänkning av KPI ha en betydande inverkan på framtida offentliga utgifter.

En lägre KPI ger åtminstone två stora fördelar för regeringen:

1. Många statsbetalningar, såsom social trygghet och avkastningen från TIPS, är kopplade till KPI-nivån. Därför övergår ett lägre KPI till lägre betalningar - och lägre offentliga utgifter.

KPI deflaterar vissa komponenter som används för att beräkna den reala BNP - en lägre inflationstakt gör att ekonomin ser bättre ut än vad den egentligen är. Med andra ord, om den reala inflationshastigheten är högre än KPI då staten beräknar det, kommer en investerares reala avkastning att vara mindre än förväntat, eftersom den oförutsedda inflationen ökar i vinst.

Faktorer som bidrar till kontroversen
Många av de faktorer som bidrar till KPI-kontroversen inkorporeras i komplexiteter relaterade till statistisk metodik. Andra viktiga bidragsgivare till kontroversen hänger ihop med definitionen av inflation och det faktum att inflationen måste mätas med fullmakt.

I BLS beskrivs KPI som ett mått på den genomsnittliga prisförändringen över tiden för varor och tjänster som hushållen köper på en genomsnittlig dag-till-dag-basis. BLS använder en levnadsram för att styra sina beslut om de statistiska förfarandena som används för att bestämma KPI. Det innebär att inflationen som anges av KPI speglar förändringarna i levnadskostnaderna eller kostnaden för att upprätthålla en fast levnadsstandard eller livskvalitet. Med andra ord är det ett levnadsindex (COLI).

De förfaranden som BLS använder för att beräkna KPI presenteras i detalj i kapitel 17, med titeln "Konsumentprisindex", i BLS Handbook of Methods.

KPI och konsumentbeteende
För att illustrera ett förenklat exempel på effekten av konsumentbeteende och olika beräkningsmetoder på KPI, antar följande scenario där substitution sker på objektnivå inom en kategori i enlighet med BLS-metodiken .

Antag att den enda konsumenten är biff. Det finns bara två olika nedskärningar tillgängliga; filet mignon (FM) och t-bone steak (TS). Under föregående period, när priser och konsumtion uppmättes senast, köptes endast FM och priset på TS var 10% lägre än priset på FM. När nästa uppmätt hade priserna ökat med 10%. En uppsättning priser har upprättats för att återspegla detta scenario och presenteras i tabellen nedan.

Produkt	Pris per pund före ökning	Pris per pund efter ökning	Prisökning
Filet Mignon	$ 9. 90	$ 10. 89	10%
T-Bone Steak	$ 9. 00	$ 9. 90	10%

KPI, eller inflationen, för detta konstruerade scenario beräknas som ökningen av kostnaden för en konstant kvantitet och kvalitet på nötkött eller en fast korgen av varor. Inflationen är 10%. Detta är i huvudsak sättet KPI ursprungligen beräknades av BLS, och det är den metod som används av Williams. Denna metod påverkas inte av om konsumenterna ändrar sina köpvanor som svar på en prishöjning.

Den nuvarande BLS-metoden för beräkning av KPI tar hänsyn till förändringar i konsumentinköpsinställningar. I det förenklade exemplet som presenteras, om det inte finns någon förändring i konsumentbeteendet, skulle den beräknade KPI vara 10%. Detta resultat är identiskt med det som erhållits med den fasta korgmetoden som används av Williams. Om konsumenterna ändrar sina inköpsbeteenden och ersätter TS för FM, kommer KPI att vara 0%. Om konsumenterna sänker sina inköp av FM med 50% och köper TS istället, kommer BLS-beräknade KPI att vara 5%.

Tidigare beräkningar visade att CPI-metoden som användes av BLS, med tanke på scenariot och konsumentbeteenden som beskrivits ovan, leder till en KPI som beror på konsumentbeteende. Vidare kan en inflationsnivå som är lägre än en observerad prisökning mätas. Även om det här exemplet är konstruerat, är liknande effekter i den verkliga världen definitivt inom möjligheten.

Vad ska investerare göra?
Investerare kan använda de officiella KPI-talen och accepterar de offentliga rapporterna till nominellt värde. Alternativt står investerare inför valet av Williams eller Ransons inflationsmått, vilket implicit accepterar argumentet att de officiellt rapporterade siffrorna är falska. Därför är det upp till investerare att bli informerade om ämnet och ta sin egen ståndpunkt i frågan.

Olika KPI-nivåer, för en enda prisökning, beroende på konsumentbeteende, kan beräknas med hjälp av BLS-metoden, och det är inte oklart att olika inflationstakten kan upplevas av en konsument beroende på konsumtionsmönster. Därför kan svaret vara specifikt för investerare.