Räntebärande investerare i lågränta miljöer upptäcker ofta att den högre ränta som de tar emot från sina nuvarande obligationer och CD-skivor, går inte till förfall. I många fall kommer de att få ett meddelande från sina emittenter som anger att deras revisor ska återbetalas vid ett visst datum i framtiden. Obligationer som har callfunktioner ger denna rätt till emittenter av räntebärande instrument som skyddsåtgärd mot räntefall. Denna artikel undersöker alternativen för investerare som plötsligt befinner sig på en hög med pengar som ett resultat av en kallad obligation.

SE: Obligatoriska samtalsfunktioner: Fånga inte av vakt

Vad är ett samtal?
Nya emissioner av obligationer och andra räntebärande instrument kommer att betala en räntesats som speglar den nuvarande räntemiljön. Om räntan är låg, betalar alla obligationer och cd-skivor som utfärdas under den perioden också en låg ränta. När priserna är höga gäller samma regel. Emittenter av ränteinvesteringar har emellertid lärt sig att det kan vara avlopp på deras kassaflöde när de måste fortsätta betala en hög räntesats efter räntorna har gått ner. Därför innehåller de ofta ett samtal i sina problem som ger dem möjlighet att återbetala en långsiktig fråga tidigt om priserna sjunker kraftigt. Många kortfristiga problem kan också ringas.

Exempelvis kan ett företag som utfärdar en 30-årig sed som betalar 4% infoga ett samtalsfunktion i obligationen som gör att bolaget kan lösa in det efter en förutbestämd tidsperiod, till exempel efter fem år. På så sätt kommer inte bolaget att behöva fortsätta betala 4% till sina obligationsinnehavare om räntorna sjunker till 1 till 3% efter det att emissionen har sålts. Företagen kommer också ibland att använda intäkterna från ett aktieutbud för att gå i pensionskassan.

SE: Hantera ränterisker

Komma ihop Obligationsinnehavare kommer att få ett meddelande från emittenten som informerar dem om samtalet, följt av huvudansvarig. I vissa fall mjukgör emittenterna inkomstförlusten från samtalet genom att ringa uppgiften till ett premie, till exempel $ 105. Detta skulle innebära att alla obligationsinnehavare skulle få en premie på 5% över pari ($ 1 000 per obligation) utöver huvudmannen, som en tröst för samtalet. Eftersom callfunktioner anses vara en nackdel för investeraren betalar vanliga obligationer med längre löptider vanligtvis en kvitto som är minst en fjärdedel högre än jämförbara icke-konvertibla problem. Samtalsfunktioner finns i företags-, kommunala och offentliga frågor samt cd-skivor. Föredragna lager kan också innehålla samtalsbestämmelser.

Investeraroptioner Investerare som mottar anropsinfordringar på sina obligationer lämnas med dilemmaet om vad de ska göra med sina pengar efter att huvudmannen har återbetalats.Naturligtvis kan de lämna sina pengar i kontanter, men de flesta kommer att försöka ersätta sin anropade not med en liknande investering, om möjligt. Men attraktiva alternativ kommer sällan att vara tillgängliga för kallade obligationsinnehavare eftersom deras obligationer i allmänhet endast kommer att ringas till när priserna är låga.

Going Corporate Investerare har flera alternativ de kan välja ifall de inte vill stanna i kontanter. En viktig fråga att överväga är den nuvarande räntemiljön. Om räntan beräknas vara låg under överskådlig framtid, kan det vara klokt att överväga att köpa ett mellantidsobligation som betalar en högre ränta än kontanter. Investering i ett mer riskfyllt band, till exempel en investment-grade företagsobligation, kan vara ett alternativ för investerare som ringde upp från ett kommunalt eller byrå erbjudande och är villiga att ta en måttlig risk. De som väljer att köpa nya obligationer kommer sannolikt att vara kloka att vänta på nästa nyemission snarare än att köpa dem på sekundärmarknaden, eftersom obligationspriserna stiger när räntorna är nere.

Klättring av Bond Ladder Om Fed förväntas höja räntan flera gånger inom de närmaste två åren, kan en strukturerad stege av kortfristiga obligationer eller CD-skivor ge bästa möjliga avkastning tills räntorna möjliggör utbyte av det kallade instrumentet med en liknande fråga. En obligationsfond kan också vara ett lönsamt alternativ för både konservativa och aggressiva investerare, eftersom dessa instrument kan ge diversifiering och professionell förvaltning.

SEE: Boost Bond Returns Med Laddering

Älska och Orphan Stocks Utnyttjande lager och inkomstproducerande aktier av stabila blue chip-företag kan också ersätta intäkterna förlorade från ett obligationsanrop. En konservativ investerare som kallas för en cd- eller byråproblem kan överväga att flytta en del av huvudstolen tillbaka till en regering eller konservativ företagsfond med en solid långsiktig track record och sedan använda resten av kontanterna för att köpa aktier av ett lokalt verktygsföretag.

Detta ger balans och diversifiering utan överdriven risk. Investerare bör dock vara försiktiga med att förvränga för att ersätta en högavkastande investering med det första som de hittar, bara för att bevara kassaflödet. En förfalskning i skräpobligationer är inte ett klokt ersättare för en konservativ investerare som kallades för ett CD-skiv eller ett agenturbjudande.

Put Options Dessa alternativ liknar köpoptioner, förutom att det är investeraren som har möjlighet att sätta tillbaka obligationen till emittenten inom en viss tidsram, till exempel ett 90-dagars fönster efter fem år . Putoptioner ger investerare samma möjlighet att köpoptioner ger emittenter: ett sätt att lösa in problemet efter en viss tid. Investerare skulle återge emissionen till emittenten om räntorna har ökat väsentligt sedan utfärdandet. Då kan de återinvestera pengarna i högre betalande instrument. Naturligtvis kommer detta alternativ till ett pris - obligationer med köpoptioner betalar vanligen en något lägre skattesats än obligationer utan.

Bottom Line Samtal kommer oftast på en mycket obekvämt tid för investerare. De som får sina chefer lämnat tillbaka till dem bör tänka noggrant och bedöma var räntorna går innan de återinvesteras. En stigande taktmiljö kommer sannolikt att diktera en annan strategi än en stillastående. Investerare med köpoptioner måste också utvärdera sina alternativ när deras köpoption blir effektiv.