a:

Inte alla experter är överens om orsakerna till konjunkturcykeln. De flesta verkar vara överens om att repeterbara bommar och bysten beror på otillbörlig tillgångsuppskattning. Värdet på vissa tillgångar, till exempel hus eller lager, ökar för snabbt och måste komma tillbaka. Några skyller hänsynslösa spekulanter för tillgångsbubblor, medan andra skyller regeringar och centralbanker.

Även om det är vanligt att avvisa bommar och byster som en naturlig del av ett kapitalistiskt system, finns det verkliga grundläggande frågor som leder till ohållbara expansioner och korrigerande recessioner. Ekonomisk tillväxt är ohållbar när den inte stöds av ekonomiska grunder. Recessioner är inte slumpmässiga när de måste korrigera obalanserade grundprinciper.

Tillgångsbubblor

Det finns många olika villkor för övervärderade tillgångar, inklusive spekulativa bubblor, pappersförmögenhet och felaktiga värderingar. Varje gång är det samma sak: investerare tror att priserna kommer att fortsätta att öka, eftersom priserna har stigit i det förflutna.

Detta ignorerar grundläggande fundament. Internetlagren ansågs en gång vara unik, eftersom det var en ny ekonomi. Investerare ignorerade vinst, utdelning och hävstångseffekt. De blev fastnade i att försöka inte missa tillväxten. Ett liknande fenomen inträffade med bostadspriser några år senare. När en tillgång verkar som en misslyckad investering bara för att den har stigit snabbt under senare tid, se upp.

Misallocated Capital

Inte all tillväxt i bruttonationalprodukten (BNP) är till nytta. Många människor slutade sina jobb och blev börsmäklare för att sälja Internet-aktier under slutet av 1990-talet. Många företag startades och slogs med en dot-com-etikett. Det mesta av det var obefogat, slöseri och oförproduktivt.

Felaktigheterna var mycket allvarligare under bostadsbubblan. Ny hembyggnad slog rekordhöjningar under mitten av 2000-talet. Många mark, arbete och kapital gick in i fastighetsbolag, hypotekslån, byggande av enfamiljshus och ombyggnad. Det mesta var obefogat.

Sådana missfördelningar stöds inte av grunden. Det fanns inte tillräcklig efterfrågan på dessa tillgångar för att återhämta de initiala investeringarna, så priserna måste så småningom falla. När priserna faller måste företagen minska sina förluster och avskeda anställda. Banker måste ringa in lån. Mark, arbete och kapital måste omorganiseras till mer produktiva områden.

Recession and Recovery

I motsats till populär tro är bommen problemet i konjunkturcykeln. Människor gör misstag under boomperioden. Det är bysten som ekonomin behöver, även när det är smärtsamt.

Verkliga problem kan förvärras när recessionär återhämtning är konstgjort begränsad.Efter att bostadsbubblan sprängde, utfärdade regeringen till exempel ett moratorium på avskärmning och köpte oroliga tillgångar för att hålla priserna kollapsade ytterligare. Federal Reserve sänkte räntorna för att uppmuntra utlåning och motverka sparandet.

Alla dessa statliga åtgärder stämmer överens med marknadssignaler. Tillgångar får inte nå marknadsröjningspriser, och inte tillräckligt med kapital omdirigeras till verksamhet som stöds av fundament. Dessa är exakt samma åtgärder som vidtas efter dot-com-bubblan, och de kan ha sått fröerna för nästa bom och bystcykel.