a:

De normala makroekonomiska åtgärderna för inflation eller arbetslöshet anses inte vara effektiva mot stagflation. Av detta skäl finns det inget universellt avtal om det bästa sättet att stoppa stagflationen. Den politiska svårigheten beror på det faktum att det normala svaret på stagflationens komponenter - lågkonjunktur och inflation - är diametralt motsatt. Regeringar och centralbanker svarar på lågkonjunkturer genom expansiv penning- och finanspolitik, men inflationen bekämpas normalt genom en minskad penning- och finanspolitik. Detta placerar policymakers i ett obekväma problem.

Makroekonomi teori och omöjligheten av Stagflation

Den främsta orsaken blyg monetära och finanspolitiken är i stor utsträckning ineffektiv mot stagflation att dessa verktyg byggdes utgående från antagandet att samtidig stigande inflation och arbetslöshet var omöjlig.

Brittiska ekonomen A. W. H. Phillips studerade inflation och arbetslöshet i Storbritannien under 1860 och 1950-talet och fann att det fanns ett konsekvent omvänd förhållande mellan stigande priser och stigande arbetslöshet. Phillips drog slutsatsen att tider med låg arbetslöshet orsakade en ökning av arbetspriserna som ledde till stigande levnadskostnader. Omvänt trodde han att det uppåtgående trycket på lönerna lindrades under lågkonjunktur som dämpade löneinflationen. Detta omvända förhållande representerades i en modell som blev känd som Phillips-kurvan.

Framträdande keynesiska ekonomer från 20-talet och regeringspolitiska bufflar som Paul Samuelson och Robert Solow trodde att Philips-kurvan skulle kunna användas för att mäta makroekonomiska svar för att motverka oönskade ekonomiska förhållanden. De hävdade att regeringar kunde bedöma avvägningen mellan inflation och arbetslöshet och balansera konjunkturcykeln.

Phillips-kurvan var så framträdande att under 1950-talet då-ordföranden för Federal Reserve Arthur Burns frågades vad som skulle hända om både stigande arbetslöshet och stigande priser inträffade. Hans rapporterade svar: "Då skulle vi alla behöva avgå," säger.

Under 1970-talet gick dock USA in i en period med samtidiga ökningar av konsumentpriser och arbetslöshet. Det kallades snabbt "stagflation" - det värsta av båda världarna. Konfronterad med en verklighet som trodde var omöjlig, kämpade ekonomer för att komma med en förklaring eller en lösning.

Föreslagna lösningar till Stagflation

Keynesian ekonomi föll i en period av disrepute efter 1970-talet och ledde till ökningen av ekonomisk teorier på utbudssidan.Milton Friedman, som hade argumenterat under 1960-talet att Phillips-kurvan byggdes på felaktiga antaganden och att stagflation var möjlig, steg till berömmelse.

Friedman hävdade att när människor justerade till högre inflationstakter skulle arbetslösheten stiga igen om inte den underliggande orsaken till arbetslöshet togs upp. Han sa att den traditionella expansiva politiken i sin tur skulle leda till en permanent stigande inflation. Han hävdade att priserna måste stabiliseras av centralbanken för att stoppa inflationen från att spinna ur kontrollen och att regeringen måste avreglera ekonomin och tillåta den fria marknaden att fördela arbetskraft mot sina mest produktiva användningsområden.

De flesta neoklassiska eller österrikiska synpunkter på stagflation liknar Friedmans. Vanliga föreskrifter innefattar att expansiv penningpolitik upphör och att priserna kan anpassas fritt på marknaden. Samtida keynesianekonomer, som Paul Krugman, hävdar att stagflation kan förstås genom leveranschocker och att regeringar måste agera för att rätta till utbudsstocken utan att tillåta att arbetslösheten stiger för snabbt.