Värdeinvestering är en populär strategi som syftar till att bestämma äkta värde av eget kapital oberoende av marknadskrafter eller relativ prissättning. Gratis kassaflöde är en central komponent vid beräkning av eget värde i den mest populära värderingsmetoden, vilket är diskonterat kassaflöde. Resultat före ränta, skatter, avskrivningar (EBITDA) används ibland för att beräkna det fria kassaflödet, men det är inte den största metriska i dessa beräkningar, och det är inte nödvändigt. EBITDA kan användas i ett alternativt derivat av terminalvärde, och det är också populärt i relativ värdering, men dessa metoder skiljer sig från rent värdeinvestering.

Värdeinvesteringar

Värdeinvesteringar var banbrytande av den berömda akademiska Benjamin Graham på 1930-talet. Enligt Grahams principer är värdet av ett företag lika med summan av alla framtida kassaflöden, diskonterade till nuvärdet. Denna filosofi kallas inneboende värdering eftersom den inte bygger på närvaro av marknadspriser eller jämförelser med andra enheter för att få en uppskattning av företagets värde. Värdeinvesterare baserar sina beslut på förväntade framtida kassaflöden. Den mest populära metoden för att genomföra denna värdering är diskonterad kassaflöde, även om andra metoder, såsom återstående intäkter, också är populära i vissa akademiska och finansiella kretsar.

Fri kassaflödesvärdering

Diskonterat kassaflöde (DCF) är den mest populära inneboende värderingsmetoden. För att utföra DCF-analys måste ett företags framtida kassaflöden uppskattas. Dessa värden kan inte betecknas som en visshet, men starka prognostiseringsförmåga hjälper till att skilja framgångsrika värdeinvesterare från sina mindre kunniga motsvarigheter. Definitionen av fria kassaflöde är inte universellt, men det beräknas ofta genom att subventionera kapitalutgifter från nettokassaflödet från verksamheten. Dessa värden återfinns i kassaflödesanalysen.

Efter det fria kassaflödet beräknas och beräknas för varje kommande år, diskonteras dessa framtida totalsummor till nuvärdet. Diskonteringsräntan är ett extremt viktigt inslag i DCF-analysen, eftersom den representerar tidens värde för pengar, vilket är en hörnsten i modern finansiell teori. Det finns en mängd olika metoder för att bestämma lämplig diskonteringsränta, men den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden används oftast i DCF. Slutligen beräknas ett terminalvärde från en framtida punkt där det fria kassaflödet antas uppvisa stabil tillväxt och terminalvärdet diskonteras också till nuvärdet. Fri kassaflödes betydelse för inneboende värdering är uppenbart när man granskar DCF-metodiken.

EBITDA Värdering

EBITDA kan användas i både inneboende och relativ värdering. EBITDA används ibland av investerare vid beräkningen av det fria kassaflödet, men det kan endast betraktas som en bidragande komponent i det här fallet, medan det fria kassaflödet är det mer slutgiltiga målet. I samband med investment banking ersätts terminalvärdet ofta för ett utgångsvärde, vilket ofta beräknas genom att multiplicera prognostiserad EBITDA med en värderings multipel. Utgångsvärdet är en proxy för ett uppköpspris, och det är inte baserat på inneboende värderingsprinciper. Värdeinvesterare och akademiker som strikt följer Benjamin Grahams filosofi skulle inte acceptera den här metoden.

Relativ värdering åberopas ofta i populära finansiella medier och på de finansiella datasidorna som får mest trafik. Prisförhållandet förhållandet, pris-till-bokförhållande, pris-till-försäljning, företag-värde-till-EBITDA-förhållande och pris-till-kassaflödesförhållande används allmänt i relativa värderingsmetoder. Dessa är populära av flera skäl. För många investerare sker processen med att välja aktier efter att medel redan har öronmärkts för aktiemarknaden. Dessutom är relativ värdering en mycket enklare process än inneboende värdering. De flesta av erforderliga uppgifter är tillgängliga kostnadsfritt online eller via en mäklare och investerare behöver bara utforma en lämplig peer-grupp och göra jämförelserna för att avgöra vilka företag som förefaller övervärderade eller undervärderade. Relativ värdering med EBITDA är en populär teknik, men det är inte kongruent med Grahams investeringsfilosofier.