Företagets värde - eller EV för korta - är en indikator på hur marknaden tilldelar värdet till ett företag som helhet. Företagsvärde är en term som utarbetats av analytiker för att diskutera företagets aggregerade värde som företag snarare än att bara fokusera på den nuvarande marknadsvärdet. Det mäter hur mycket du behöver för att köpa ut ett helt offentligt företag. När ett företag sätts upp får investerare en tydligare bild av realt värde med EV än med marknadsvärde.

Varför representerar inte marknadsvärdet korrekt ett företags värde? Det lämnar en hel del viktiga faktorer, till exempel ett företags skuld å ena sidan och dess kassareserver på den andra. Företagsvärdet är i grunden en modifiering av marknads cap, eftersom det innehåller skuld och kontanter för att bestämma företagets värdering.

Beräkningen
Enkelt uttryckt är EV summan av ett företags marknadslock och dess nettoskuld. För att beräkna EV-värdet, beräkna först bolagets marknadsvärde, lägg till total skuld (inklusive lång- och kortfristig skuld redovisad i balansräkningen) och subtrahera kassa och investeringar (redovisas även i balansräkningen).

Börsvärde är aktiekursen multiplicerad med antalet utestående aktier. Så om ett företag har 10 aktier och varje för närvarande säljer för 25 dollar är marknadsvärdet 250 dollar. Detta nummer berättar vad du skulle behöva betala för att köpa alla delar av företaget. Därför, istället för att berätta för företagets värde, representerar marknadspriset helt enkelt företagets prislapp.

Skuldens och rollens roll
Varför betraktas skuld och kontanter vid värdering av ett företag? Om företaget säljs till en ny ägare måste köparen betala eget kapitalvärdet (vid förvärv är priset normalt sett högre än marknadspriset) och måste också återbetala företagets skulder. Självklart får köparen att hålla kontanterna tillgängliga hos företaget, varför pengar måste dras av från företagets pris som representeras av marknadslock.

Tänk på två företag som har lika stora marknadsandelar. Man har ingen skuld på balansräkningen medan den andra är skuld tung. Det skuldbelagda företaget kommer att göra räntebetalningar på skulden genom åren. (Föredragna aktier och konvertibler som betalar ränta bör också betraktas som skulder vid beräkning av värde.) Så, trots att de två företagen har lika stora marknadsandelar, är skuldsättningen värd mer.

Föreställ dig också två företag med lika stora marknadsutrymmen på 250 dollar och ingen skuld. Man har försumbar likvida medel till hands, och den andra har $ 250 i kontanter. Om du köpte det första företaget för 250 dollar kommer du att ha ett företag värt, förmodligen 250 dollar. Men om du köpte det andra företaget för 500 dollar skulle det ha kostat dig bara 250 dollar, eftersom du omedelbart får 250 dollar i kontanter.

Om ett företag med en marknadsandel på 250 dollar bär 150 dollar som långfristig skuld skulle en förvärvare slutligen betala mycket mer än 250 dollar om han eller hon skulle köpa företagets hela lager. Köparen måste anta $ 150 i skuld, vilket ger det totala anskaffningspriset till $ 400. Långfristig skuld fungerar effektivt för att öka värdet av ett företag, vilket gör några bedömningar som endast tar hänsyn till beståndet i förväg i bästa fall.

Kontanter och kortfristiga placeringar har däremot motsatt effekt. De minskar det effektiva priset som en förvärvare måste betala. Låt oss säga att ett företag med en marknadsandel på $ 25 har $ 5 kontant i banken. Även om en förvärvare fortfarande skulle behöva gaffla ut 25 dollar för att få eget kapital, skulle det genast återhämta $ 5 från kontantreserven, vilket gör det effektiva priset endast 20 dollar.

Ratio Matters
Helt klart är det inte allt som är användbart att känna till ett företags EV. Du kan lära dig mer om ett företag genom att jämföra EV till en mått av företagets kassaflöde eller EBIT. Jämförelseförhållandena visar väl hur EV fungerar bättre än marknadslock för att bedöma företag med olika skuld- eller kontantnivåer eller med andra ord olika kapitalstrukturer.

Det är viktigt att använda EBIT - resultat före ränta och skatt - i jämförelseförhållandet eftersom EV förutsätter att förvärvaren vid förvärvet av ett företag betalar omedelbart skuld och konsumerar pengar, inte redovisar räntekostnader eller ränteintäkter. Ännu bättre är det fria kassaflödet, vilket hjälper till att undvika andra bokföringsförvrängningar.

Låt oss exempelvis titta på priset på två jämförbara lager: Air Macklon och Cramer Airlines. Vid $ 45 per aktie hade Macklon en marknadsandel på 13 dollar. 5 miljarder kronor och P / E (marknadsandel / resultat) på 10 procent. Men balansräkningen belastades med nästan 30 miljarder dollar i nettoskulden. Så Macklons EV var 43 dollar. 5 miljarder, eller omkring 14 dess $ 3. 4 miljarder i EBIT.

Air Cramer hade däremot ett aktiekurs på 23 dollar per aktie och en marknadsandel på 6 dollar. 1 miljard och P / E-förhållandet 20, dubbelt så mycket som Air Macklon. Men eftersom Cramer skuldade sig mycket mindre - uppgick nettoskulden till 3 USD. 5 miljarder, dess EV var $ 9. 6 miljarder och dess EV / EBIT-kvot var bara 10 jämfört med Macklons EV / EBIT på 14.

Air Macklon såg ut som om det var halva priset på Cramer Airlines. Men på grundval av EV, som tar hänsyn till viktiga saker som skuld och kontanter, var Cramer Airlines prissatta mycket mindre per aktie. När marknaden successivt upptäckte, representerade Cramer ett bättre köp, vilket gav mer värde för priset.

Bottom Line
Värdet av EV ligger i dess förmåga att jämföra företag med olika kapitalstrukturer. Genom att använda företagsvärde istället för marknadsvärde för att titta på värdet av ett företag får investerare en mer exakt känsla av huruvida ett företag är verkligt undervärderat.