Tidsröstning är en aktieröstningsstruktur genom vilken investerare får ytterligare röster ju längre de innehar aktier i ett bolag.

Det ses som en mellanklass mellan "en aktie, en röst" som kan utnyttjas av aktivistiska investerare vars kortfristiga intressen ofta strider mot långfristiga investerares och en "dubbelklassig" struktur i vilka vissa aktieklasser har fler röster och andra har så få som inga.

För att bättre förstå röstvalen är det vettigt att se över de tre typer av aktieröstningsstrukturer som används idag.

För mer se: De två sidorna av tvåklassiga aktier .

En aktie, en omröstning

På grundval av den traditionella principen att alla aktieägare borde ha lika stor mening, en aktie kräver en röst att för varje aktie av stamaktier du håller får du en röst. Om du har 10 aktier har du 10 röster. Om du äger en miljon aktier får du en miljon röster.

En aktie, en röst var vägledande standard fram till 1920 och 1930-talet när flera röstberättigade aktier - även kända som tvåklassiga aktier - kom till.

Problem med en aktie, en omröstning

Aktieägare, som medborgare i de politiska valen, känner ofta att deras röst inte räknas, så de stör inte att kasta den.

Likabehandling i aktieägarna innebär också att alla har samma makt - vare sig de är investerare som har hållit sina aktier för år eller dag näringsidkare som ändrar sina lojaliteter i minut. Detta gör att enaktiga, röstlösa företag som är mottagliga för aktivister ser ut att göra en snabb summa istället för att skapa långsiktigt hållbarhet.

Det bör noteras att många så kallade aktivister hävdar att deras handlingar räddar företag från företagsmishantering, vilket gör detta till ett tvåsidigt argument i många avseenden.

Dubbelklassstruktur

Utvecklingen av aktier i två klasser, där vissa aktieägare (vanligtvis grundare) har fler röster per aktie än innehavare av stamaktier, har varit kontroversiella, minst sagt. Begreppet att någon skulle kunna äga en liten andel av ett företag och ändå ha en mycket större röstrepresentation strider mot den traditionella berggrundsprincipen för en aktie, en röst - för att inte säga något om tanken att i vissa konfigurationer av två klasser, vissa aktieägare får inte rösta alls.

Dubbelklassbeståndet syftar dock till att ge grundarna och ledarna i företaget möjlighet att bekämpa fientliga övertaganden och oönskad aktieägaraktivism.

Problem med dubbelkonstruktion

Dubbelklassigt lagerstruktur, många säger, skapar en kultur av "haves" och "ha-nots". "De som har röstberättigade aktier är skyddade från aktivister, medan de som inte har rösträtt eller enstaka röster har lite skydd.

I en dubbelklassig struktur styr grundarna vanligtvis företaget och gör det praktiskt taget omöjligt för andra aktieägare att driva för förändringar eller förbättringar eller till och med påverka styrelsens smink.

Tidsröstning

Alternativet för val av röstberättigande belönar investerare som håller sina aktier under en viss period genom att ge dem större rösträtt. Reglerna kan till exempel ange att om du innehar dina aktier med enstämmande röster i tre år kommer varje del av aktierna att ge dig tre röster.

Tanken är att ge mer makt till långsiktiga aktieägare och mindre till kortfristiga näringsidkare. Genomförandet av omröstningsbeslut inom en dubbelklassig struktur ger ytterligare kraft (över tiden) till icke-grundande aktieägare för att motverka kraften som grundarna har.

Problem med röstberättigande röstning

Först belönar inte röstberättigande de bästa investerarna - bara de som håller aktier längst. De som får mer makt genom att stanna längre kan inte vara mer benägna att använda den kraften intelligent än någon som håller sina aktier i en vecka.

Aktieägare kanske inte bryr sig om belöningen för fler röster - speciellt om de inte planerar att utöva den makt som den ger dem. Med andra ord, om belöningen uppfattas som utan värde, påverkar det inte någon som håller fast vid dessa aktier.

Om vanliga investerare får mer rösträtt genom att inneha aktier, gör det också grundare. Det finns viss oro att detta kan mildra vinster som gjorts av vanliga investerare, särskilt i dubbelklassiga strukturer där grundare redan har mer röststyrka.

För mer se:

Varför aktieägare ska rösta sin fullmakt . Bottom Line

Vid slutet av dagen finns det ingen perfekt röststruktur. Var och en har sina fördelar och nackdelar. Liksom med andra strukturer representerar domarstämman ett alternativ, inte en lösning.

Många tror emellertid att med tanke på Wall Streets nuvarande koppling till kortfristiga aktivistlösningar och den resulterande reaktionen av grundare gentemot tvåklassiga aktier kan domgångsröstning vara en idé vars tid har kommit.