Genom ett inledande offentligt erbjudande eller IPO väcker ett bolag kapital genom att utfärda aktier av aktier eller eget kapital på en offentlig marknad. Generellt hänvisar detta till när ett företag utfärdar lager för första gången. Men som vi kommer att se nedan finns det sätt hur ett företag kan bli offentligt mer än en gång. IPO-processen är kapitalismens lokomotiv. Det beror på att genom IPO har bolagets investeringsprojekt en liten andel i många företag som har blivit stora och enormt framgångsrika sedan de först blev offentliga.
Emittering av aktier genom en börsintroduktion är en av de främsta orsakerna till att aktiemarknader existerar. Det låter företaget ta upp kapital för olika orsaker, till exempel att växa ytterligare, låta initiala och tidiga investerare göra en del av sin investering, eller skapa en valuta (som vanligt lager) för att förvärva rivaler eller ens sälja aktier vid ett senare datum. Hela processen kallas primärmarknaden och händer när en investerare köper aktier direkt från företaget. En sekundärmarknad är vanligare och det existerar när investerare handlar med varandra om aktier som redan har utfärdats av ett företag.
Processen att ta ett företag offentligt
Som du kanske kan tänka dig, processen att få ett företag genom till sin IPO tar tid, är dyr och måste passera många regleringshinder. En mycket viktig del av att gå offentligt är att öppna ett företags böcker för offentlig granskning, samt tillsynen av Securities and Exchange Commission (SEC). En investmentbanker eller försäkringsgivare kommer att hjälpa ett företag genom denna process, och de yngre medarbetarna hos ett investment banking-företag kommer att bära grunderna för det grunt arbete. Dessa medarbetare kommer att spendera många sömnlösa nätter som förbereder ett preliminärt prospekt för SEC och investerare, som har kommit att kallas en röd sill.
Genom många revideringar och diskussioner mellan bolaget och dess bankirer kommer den röda sillen så småningom att bli det slutliga prospektet, vilket är det formella juridiska dokumentet som lämnats in till SEC som gör det möjligt för IPO-processen att gå igenom. Ett av de mer vanliga prospektdokumenten kallas form S-1, det formella registreringsbeviset enligt värdepapperslagen från 1933. Andra "S" -versioner finns och hänvisar till olika värdepappersrättsakter, såsom de som rör värdepappersförtroende, anställningsplaner eller fastighetsbolag. Prospektet kan låta tråkigt och kan innehålla hundratals sidor av till synes vardaglig och överflödig information. Men det är extremt viktigt för investerare att använda för att förstå vad företaget gör, varför det emitterar aktier genom en börsintroduktion och vilken typ av ägarstruktur som erbjuds.
PwC ger en sammanfattning av kostnader som ett företag kan förvänta sig att ådra sig för att bli offentligt. Det illustrerar också de steg som behövs för att slutföra en IPO. Till att börja med kan försäkringsgivarna, som i allmänhet ingår en ledande försäkringsgivare och flera andra försäkringsgivare (även kallad säljsidan och ledningen "bokrunner", med "medförvaltare"), kunna sänka 3% till 7 % av bruttonationalintäkterna fortsätter att distribuera aktier till investerare. Exempelvis Goldman Sachs (NYSE: GS GSGoldman Sachs Group Inc243. 49-0. 37% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) var Twitter < (NYSE: TWTR) s ledande författare när Twitter gick offentligt under 2013. Tillsammans med andra försäkringsgivare, inklusive Morgan Stanley (NYSE: MS MSMorgan Stanley50. 14 +0. 24% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) och JPMorgan (NYSE: JPM JPMJPMorgan Chase & Co100. 78-0. 62% Skapat med Highstock 4. 2. 6 < ) delade de ungefär $ 59. 2 miljoner, 3. 25% av $ 1. 82 miljarder som Twitter höjde i sin IPO, för att hantera försäljningen. Det kommer också att finnas juridisk, bokföring, distribution och mailing, och vägvisningsutgifter som lätt kan uppgå i miljoner dollar. En road show är precis som det låter, och det sker när företagsledare, inklusive VD, CFO och Investor Relations-individ (om det redan finns) slog vägen för att bygga upp entusiasm för att investera i IPO och förklara deras motivation för att göra det. En framgångsrik vägprestation kan driva efterfrågan på aktiemarknaden och resultera i ökad kapitalökning.

Vid sällsynta omständigheter kan en vägvisning ha motsatt effekt. Back när Groupon gick offentligt, kom den under brand från SEC för en bokföringstidpunkt som det benämns "Adjusted Consolidated Segment Operating Income". SEC, liksom andra investerare, ifrågasatte sättet för anpassning av marknadsförings- och reklamkostnader , och ställde sig ifrågasatta hur snabbt företaget kunde växa eller generera stora vinster i framtiden.

IPO: s rollers roll

Återgå kortfattat till försäkringsgivarnas roll finns det andra termer som känner till i IPO processer. Genom en greenshoe-option kan försäkringsgivare ha rätt att sälja ytterligare aktier eller en totalotering av aktier. Detta kan ske om en IPO slutar ha en stark efterfrågan och låter bankirerna göra ytterligare vinst som förvärvas genom att sälja aktierna till ett högre pris. Det kan också låta företaget tjäna ytterligare kapital. En gravsten hänvisar till ett sammanfattande reklamdokument som försäkringsgivare utfärdar till potentiella investerare (och ibland själva till minne att IPO-processen har slutförts). Det sammanfattar i huvudsak ett prospekt och introducerar kort ett företag.
Underwriters hjälper också företagen att bestämma priset, eller hur man bäst balanserar utbudet av aktier som erbjuds med efterfrågan från investerare. Naturligtvis kommer de flesta företagen gärna öka utbudet (till exempel genom ett greenshoe-alternativ) för att möta högre efterfrågan, men ett svårt balans måste uppnås.En börs, som New York Stock Exchange (NYSE), kan hjälpa processen och ange vad ett öppningspris på IPO-dagen sannolikt kommer att vara. Marknadsförare och golvmäklare hjälper i denna process, liksom syndikatet för försäkringsgivare, att mäta den övergripande nivån av investerarnas intresse.

Att bestämma vilken utbyte som ska användas är också av yttersta vikt. De flesta företagen skulle föredra NYSE- eller Nasdaq-marknaderna med tanke på deras förmåga att handla miljarder dollar av den dagliga handelsverksamheten och en solid garanti för marknadslikviditet, handelsköp och uppföljningsrapportering.

Processen från företagets perspektiv

Förutom kostnadseffekterna måste ett företag göra många förändringar för att överleva när det är offentligt. Prospektet fastställer många av de nya finansiella, rättsliga och juridiska bördorna, och PwC uppskattar att det kommer att bli minst $ 1. 5 miljoner i ytterligare löpande kostnader till det genomsnittliga företaget som går offentligt. Anställa och betala en styrelse, eller åtminstone en högre profilstyrelse, kan vara dyr. Sarbanes Oxley-regleringen införde också besvärliga uppdrag på offentliga företag som fortfarande måste uppfyllas av de flesta större företag. Att lära sig att hantera analytiker, hålla konferenssamtal och kommunicera med aktieägare kan också vara en ny upplevelse.
Köper du en IPO en bra idé?
För investerare i allmänhet, lönar det sig att vara försiktig när man investerar i en börsintroduktion. Viktigast är att företaget och försäkringsgivarna har kontroll över tidpunkten för en börsintroduktion och kommer att försöka ta det offentliga företaget under de mest lämpliga omständigheterna. Detta kan inkludera under en stigande eller tjurmarknad, eller efter att firmorna har haft mycket goda rörelseresultat. Ett högre pris är bra för bolaget och bankirerna, men det kan betyda att investeringspotentialen i framtiden blir mindre ljus. Aktierna i många företag ökar över IPO-priset under den första handelsdagen, särskilt de som anses vara "heta". En bra strategi att överväga kan vara att köpa till en börsintroduktion senare på sekundärmarknaden efter att spänningen har dött ner. Ett lager som faller i värde efter en IPO kan indikera en prissättningsmiscue av författaren eller eventuellt ett lägre pris för att investera i ett fast bolag.

En IPO hänvisar vanligtvis till att sälja aktier till allmänheten för första gången. Men ett företag kan tas privat (t.ex. av ett private equity-företag) och sedan tas offentligt igen, vilket också är en börsintroduktion. Detta har inträffat med Burger King flera gånger.

Bottom Line

Eftersom kapitalismen har funnits har investeringar i offentliga företag varit en kapitalismsmotor som låter individer investera i stora företag som har skapat stor rikedom för aktieägarna. Processen är komplex och investerare måste vara medveten om IPO-tidpunkten, men förstå vägen för att skapa en börsintroduktion kan vara lukrativ för företag, försäkringsgivare och investerare.