Om du är en särskilt flitig investerare eller ett seriöst finansiellt nyhetsprogram, kanske du har hört talas om FAS 123R. För de av er som inte vet om det är FAS 123R 2006 års redovisningsstandard införd av FASB, som kräver att företagen drar av det belopp av aktiebaserat (eget kapital) betalning som de anställda får årligen. Här tittar vi på varför denna redovisningsstandard har uppstått, vad det innebär och hur det kan påverka dig.

TUTORIAL: Personlig inkomstskattguide

Varför introducera denna regel? Många anställda får ersättning för eget kapital som ett tillägg till lönerna. Traditionellt kommer denna ersättning i form av aktieoptionsbidrag, som kan bytas ut för aktier i bolagets aktie. Den grundläggande idén bakom FAS 123R är att kostnaderna för aktiebetalning för anställda tjänster ska kostnadsföras på finansiella rapporter för att återspegla den ekonomiska transaktionen som äger rum mellan ett företag och dess anställda. (För ytterligare läsning, se Visa och berätta: Betydelsen av öppenhet .)

Aktiekompensation har inte kostnadsförts tidigare eftersom det inte är en reell penningkostnad för ett företag. Eget kapitalkompensation är en direkt kostnad för bolagets aktieägare. Aktieägare är ägare till offentligt handlade företag och därför är de de som slutligen betalar för emission av extra aktier genom utspädning. När ytterligare aktier emitteras av ett bolag eller konvertibla värdepapper omräknas sker utspädning. Om det fanns 10 aktier i ett visst bolag skulle utfärdande av fem aktier för aktiekompensation innebära att de tidigare ägarna av de 10 aktierna skulle se att deras andel i bolaget reducerades till endast två tredjedelar. (Mer information finns i Den "sanna" kostnaden för aktieoptioner .)

Hur det påverkar dig Varför ska det här vara en investerare för dig? Tja, om du har mycket pengar bundna i aktier, har FAS 123R potential att ta en betydande bit av din portföljs värde. Tidigare behövde ett företag som emitterade personaloptioner till sina anställda inte bekosta dessa alternativ. till exempel, ett bidrag på 500 000 alternativ till en verkställande skulle kosta företaget ingenting på papper. FASB kräver nu att företagen debiterar optionsbidraget multiplicerat med det verkliga värdet av bidraget. Fortsätt med vårt exempel, låt oss anta att bidraget är $ 10 per option, för totalt $ 5 miljoner (500, 000 optioner x $ 10 per option) i ersättning för eget kapital. För att överensstämma med FAS 123R skulle företaget nu behöva bekosta denna 5 miljoner dollar, vilket påverkar dess ekonomiska resultat.

Som du kan se kan det här nya sättet att göra saker i stor utsträckning påverka vissa företags lönsamhet.Om du har många företag i din portfölj som är beroende av alternativ för att hålla sina chefer glada, bör du vara medveten om att aktierna i dessa företag kan vara på väg till en priskorrigering utifrån nyheterna att deras resultat har minskat väsentligt som ett resultat av utgiftsoptioner.

Argument för och mot Kostnader för personaloptioner (ESO) säger att optionsoptioner hjälper företagen att attrahera och motivera nyckelpersoner och att de anpassar aktieägarnas intressen (dvs. en ökning av aktiekursen) med bidragsintressen ( dvs en ökning av optionsvärdet). De hävdar också att om företag måste bekosta alternativ, kommer de sannolikt att använda andra former av kompensation istället - de som inte anpassar målen för aktieägarna med bidragsmottagarna.

Å andra sidan argumenterar de som stöder ESO-utgifter att egenkapitalersättning överför eget kapital till bidragsmottagare - de får 5 miljoner dollar som annars skulle ha lämnats med företaget. Dessa förespråkare av de nya reglerna hävdar att om lön kostnadsförs som ett utbyte för personaltjänster följer det att även aktiebaserad ersättning för samma anställda bör kostnadsföras.

Vad kommer att förändras? Även om FAS 123R lägger lagerbaserade ersättningskostnader på företagens balansräkningar kommer de personer som får flest aktieoptioner sannolikt att fortsätta att se samma nivåer av ersättning som de alltid sett.

Enligt en undersökning av 350 företag som bedrivs av Deloitte & Touche, får cheferna i övre delen de flesta aktiebaserade ersättningarna (Deloitte & Touche, 2005). Frågan är nu här: hur kommer aktiekompenserade chefer att fortsätta tjäna miljoner dollar utan att göra sina balansräkningar glödda med rött bläck? Exekutionskompetensexperter och värdepappersjurister söker frantiskt sätt att lösa detta övergrepp.

I motsats till FAS 123R har aktiekompensationen förändrats - alternativ är inte längre det föredragna sättet att belöna chefer och nya sätt att belöna god företagsprestation har uppstått. Några av dessa, till exempel omlastningsalternativ, har grävts upp från 1990-talet - blomstringsmarknaden för tjurmarknad och ESO-beviljande. Från investerarens synvinkel är dessa nya kompensationsfordon inte bara skrämmande och komplicerat men svårt att värdera, särskilt med tanke på att FASB ännu inte har kommit ut med tydliga riktlinjer för 2006 och fortsätter att indikera att det kan förändras 123R vidare.

Framtidens ersättning för aktier är förmodligen ett derivat som ännu inte har konstruerats. Före FAS 123R tar optionerna inte uttryckligen bort från ett företags balansresultat. så, trots sina brister, var de iboende mer attraktiva än andra kompensationsfordon. Nu är beviljande av stamaktier, aktierättningsgarantier, utdelningar, optioner eller andra derivat av aktiebaserade incitament alla lika dyra sätt att ersätta medarbetare, vilket ger de bästa incitamenten de som har mest motiverande kraft.

Av investerarens synvinkel bör aktiekompensation inte utesluta utspädning av aktieägares äganderätt, bör betala chefer för appreciering av marknadsvärdet istället för uppskattning av aktiekursen (som lätt kan manipuleras genom att använda återköp av aktier) och ska vara tillräckligt enkelt för att dissekera utan att behöva spendera dagar plogar genom legalese av en obligatorisk arkivering. Från verkställande ståndpunkt bör aktiekompensation vara mycket levererad för att ge exponentialt hög ersättning för exceptionell prestation, och det bör inte utsätta dem för eventuellt straffskatt.

Slutsats
Oavsett framtiden förväntar sig en viss marknadsjustering av aktiekurser till följd av de nya FAS 123R-kostnadsutgiftsbestämmelserna innan ett magiskt nytt derivat tar platsen för bra gamla aktieoptioner. Eftersom FAS 123R är en förändring av kraven på finansiell rapportering, kommer implementeringen att förändra resultatet av många företag på bottenlinjen. Om du har en portfölj av aktier, skulle du gärna rekommenderas att se om detta nya rapporteringsbehov kommer att ha en väsentlig inverkan på företagens rapporterade finansiella resultat i din portfölj.

För ytterligare läsning, se Alternativkompensation - Del 1 och Alternativkompensation - Del två .