Investerare som letar efter börsnoterade naturgasföretag att köpa presenteras med en förvirrande mängd information som är speciell för denna bransch. Detta kan ge ett vägspärr för att förstå och analysera sektorn. Här är några förklaringar på några vanliga begrepp och termer som investerare borde veta.
TUTORIAL: Varor
Reserver Reserver är en allmän term som avser den mängd naturgas och andra kolväten som ett företag har på sina fastigheter. Branschen kategoriserar dessa kolväten som antingen bevisat, sannolika eller möjliga reserver.
Den viktigaste kategorin av reserver är bevisade reserver, som definieras som naturgas och andra kolväten, som geologiska och tekniska data visar med rimlig säkerhet, kan återvinnas från kända reservoarer enligt nuvarande ekonomiska metoder, och driftsförhållanden. Ekonomin hos de beprövade reserverna måste bestämmas med ett 12 månaders genomsnittspris med priset på den första dagen i varje föregående 12 månader.
Många naturgasföretag kommer också att presentera i marknadsföringsmaterial mängden bevisade reserver med olika priser än de som föreskrivs av tillsynsmyndigheterna. Investerare bör vara medvetna om vilka priser som används för att beräkna bevisade reserver när man jämför olika företag med varandra.
Naturgasföretag har också möjlighet att avslöja mängden sannolika eller möjliga reserver för investerare i regleringsansökningar, men eftersom båda dessa kategorier är mindre säkra bör investerarna inte lita på dem för mycket. (Hur ett företag står för sina kostnader påverkar hur dess nettoinkomst och kassaflödesnummer rapporteras. Kolla in Redovisning för skillnader i olja och gasräkning .)
Reserver till produktionsförhållande Förhållandet till produktionsförhållande är ett mått på hur lång tid det tar för ett naturgasföretag att producera alla sina bevisade reserver. Förhållandet uttrycks i år och ett högre förhållande är i allmänhet bättre. Whiting Petroleum (NYSE: WLL WLLWhiting Petroleum Corp7. 00-1. 13% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) redovisade en reservering på produktionsförhållandet 13,9 år i slutet av 2009. Detta bygger på bevisade reserver på 275 miljoner BOE och 2009 års produktion på cirka 19,7 miljoner fat. Detta är en orealistisk statisk åtgärd på något sätt som ett naturgasföretag ständigt lägger till sina beprövade reserver, och liksom alla mätvärden bör detta ses i sammanhang med andra faktorer.
Basskillnader Basskillnaderna avser de regionala rabatter som vissa operatörer upplever när de säljer naturgas till marknaden.Dessa rabatter beror på många faktorer, inklusive väder, naturgasledningskapacitet, regional efterfrågan och kolvätenes kvalitet. Ultra Petroleum (NYSE: UPL UPLUltra Petroleum Corp8. 58 + 2. 39% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), som är en stor producent av naturgas i Wyoming, säljer sin produktion till ett nav i Rocky Mountain-området. Under 2009 mottog företaget i genomsnitt 77% av priset på naturgas som såldes till Henry Hub i Louisiana.
Produktion Produktionen är ett mått på mängden naturgas eller andra kolväten som produceras från brunnar som ett naturgasföretag har intressen i. Eftersom råolja och naturgasvätskor mäts i fat och naturgas är mätt i kubikfot måste det finnas ett sätt att omvandla varje kolväte till en standardiserad form av mätning så att den totala produktionen av ett företag kan analyseras.
Naturgasindustrin använder en åtgärd som kallas naturgasekvivalenter för att omvandla all produktion av råolja och naturgasvätskor. Varje fat olja eller naturgasvätskor omvandlas till naturgasekvivalenter med användning av ett förhållande av ett fat till sex tusen kubikfot producerad naturgas. Här är ett exempel på en omvandling från Räckviddsresurser (NYSE: RRC RRCRange Resources Corp18. 97-1. 10% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) för 2009 :
| Typ | Original | Konverterad | |
| Naturgas (kubisk fot) | 130, 649, 000, 000 | 130, 649, 000, 000 | |
| Råolja (fat) | 2, 557, 000 | 6 000 | 15, 342, 000 000 |
| Naturgasvätskor (fat) | 2, 187, 000 | 6 000 | 13, 122, 000, 000 |
| Naturgasekvivalenter | 159, 113, 000, 000 |
Räckviddsresurser producerade 130. 65 miljarder kubikfot naturgas under 2009. Bolaget producerade också 2 6 miljoner fat av råolja och 2. 2 miljoner fat naturgasvätskor. Efter omvandling av dessa oljor och vätskor vid 6, 000 till 1-förhållandet producerade Range Resources 159. 12 miljarder kubikfot naturgasekvivalenter.
Säkringar Naturgasföretag säkrar också produktionen med krage, swappar, satser och andra derivat. Detta görs för att minska volatiliteten i kassaflöden förknippade med att sälja en vara. Naturgasföretag presenterar vanligtvis denna information i marknadsföringspresentationer. I 2010 t ex Petrohawk Energy (NYSE: HK HKHalcon Resources Corp6. 85-4. 06% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), säkrat 62% av sin beräknade 2011 produktion och 24% av sin beräknade 2012 produktion. (Ta reda på hur du bor på toppen av datarapporter som kan orsaka volatilitet på dessa marknader. Se Bli en olje- och gasmarknadsdetektiv .)
EBITDAX Naturgasföretag tycker om att presentera en icke- -Gaap-åtgärd som heter EBITDAX när de rapporterar kvartalsresultatet. EBITDAX är en akronym som innebär resultat före ränta, skatter, avskrivningar, avskrivningar och prospekteringskostnader. Vissa företag utesluter även fastighetsförluster och icke-kassakapitalutjämningsutgifter vid presentationen av denna åtgärd.Här är ett exempel på hur Continental Resources (NYSE: CLR CLRContinental Resources Inc43. 59-0. 80% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) beräknad EBIITDAX i den första kvartalet 2010.
| Nettoresultat | $ 72, 465 |
| Orealiserad oljederivat vinst | $ (19, 676) |
| Skattekostnad (förmån) | $ 44, 410 < Räntekostnad |
| $ 8, 360 | Avskrivningar, nedskrivningar, amorteringar och ackretioner |
| $ 52, 587 | Fastighetsnedsättningar |
| $ 15, 175 | Prospekteringskostnad |
| $ 1, 786 > Equity Compensation | $ 2, 852 |
| EBITDAX | $ 177, 959 |
| Det är inget fel att titta på denna åtgärd så länge som en investerare förstår att detta inte motsvarar det fria kassaflödet, och det borde ses inom ramen för andra mätvärden. | Fastställande och utvecklingskostnader |
Naturgasföretag presenterar också fynd- och utvecklingskostnader som en metrisk för att bedöma företagets förmåga att hitta olje- och naturgasreserver till en rimlig kostnad. Dessa funktions- och utvecklingskostnader presenteras som en reserveringsenhet som hittats. Här är beräkningen som
EXCO Resources (NYSE: XCO XCOExco Resources Inc1. 54-3. 75% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) som används för att hitta och Utvecklingskostnader 2009: Utvecklings- och prospekteringskostnader $ 299, 837
| Bevisade reserveringar tillagda | $ 242, 056 |
| Per Mcfe | $ 1. 24 |
| EXCO Resources spenderade ungefär 299 miljoner dollar för att lägga till 242 Bcfe av provreserver, vilket resulterade i en borrbitsökning och utvecklingskostnad på $ 1. 24 per Mcfe. Var noga med hur den här metriska beräknas, eftersom det vanligen kommer att utesluta revideringar av reserver under året och reserver som förvärvats genom förvärv. | Kostnader |
Ett naturgasföretag rapporterar vissa kostnader och kostnader som är specifika för det företag som det ingår i, tillsammans med kostnader som är typiska för alla företag. Dessa kostnader uttrycks vanligen på en produktionsenhet eller per tusen kubikfot motsvarande (Mcfe). Här är ett exempel från
EOG Resources (NYSE: EOG EOGEOG Resources Inc106. 09-0. 81% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) för 2009. > Typ Per Mcfe Leasing och brunn
| 75 cent | Transportkostnader |
| 37 cent | DDA - Egenskaper |
| $ 1. 89 | DDA - Övrigt |
| 12 cent | Försäljning och Admin |
| 32 cent | Intresse |
| 13 cent | Summa |
| $ 3. 58 | * DDA - Avskrivningar, avskrivningar och avskrivningar |
| Det här är inte en omfattande åtgärd av alla kostnader som är knutna till företaget och kan utesluta saker som insamling och bearbetningskostnader, prospekteringskostnader eller kostnader i samband med torra hål. | Standardiserad åtgärd av rabatterade framtida kassaflöden |
| En annan åtgärd relaterad till bevisade reserver är den standardiserade åtgärden av rabatterade framtida kassaflöden från de bevisade reserverna. Ett naturgasföretag beräknar de intäkter som förväntas bli realiserade från försäljningen av dessa reserver när de produceras och subtraherar sedan kostnaderna för att producera och utveckla de bevisade reserverna.Avgifterna dras sedan från summan och därefter diskonteras de återstående kassaflödena med en 10% diskonteringsränta. (Läs mer om hur och varför investerare använder kontantflödesbaserad analys för att bedöma företagets prestanda. Läs |
Ta lager av rabatterat kassaflöde
.) Här är ett exempel på beräkningen från Ultra Petroleum (NYSE: UPL
UPLUltra Petroleum Corp8. 58 + 2. 39% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) för 2009: - 2009 > Framtida kassaflöden $ 12, 870, 816
| Framtida produktionskostnader | $ (3, 916, 222) |
| Framtida utvecklingskostnader | $ (2, 249, 993) |
| Framtida Inkomstskatter | $ (1, 998, 114) |
| Framtida nettokassaflöden | $ 4, 706, 487 |
| Rabatterad vid 10% | $ (2, 679, 787) |
| Standardiserad Mått på | $ 2, 026, 700 |
| Nedsatta framtida kassaflöden | Nettovärde |
| Många investerare bestämmer ett substansvärde för ett naturgasföretag och använder den standardiserade åtgärden av rabatterade framtida kassaflöden som utgångspunkt för denna beräkning. Den enklaste metoden att beräkna substansvärdet är att ta den standardiserade åtgärden av rabatterade framtida kassaflöden och dela upp det med det antal utestående aktier. | En analytiker gör vanligtvis många anpassningar till denna beräkning för att göra resultatet mer realistiskt. Dessa justeringar inkluderar att använda ett annat pris för naturgas för att bestämma framtida kassaflöden eller att lägga till sannolika eller möjliga reserver om de anser att dessa mindre vissa reserver sannolikt kommer att realiseras. En annan justering är att dra av skuld- eller rörelsekapitalunderskott från täljaren. Nämnaren justeras ofta för att ta hänsyn till optioner och andra utspädande värdepapper. |
| Ordlista för naturgasvillkor |
Utveckling väl - En borrning i ett känt producerande område till en befintlig produktiv bildning. Exploratory Well - En brunn borrad för att hitta en ny naturgas eller oljefält eller reservoar.
Gross Acres - Mängden hyresområde som ett företag har ett arbetsintresse för.
Net Acres - Brutto areal multiplicerat med den procentuella arbetsränta som bolaget har i hyresavtalet.
- Intresseintressen - Ett intresse för en naturgas eller oljebrunn av en ägare utan ansvar för produktionskostnaden.
- Arbetsintresse - Ett intresse för en naturgas eller oljebrunn som ger rätt att bedriva verksamhet på brunnen.