Eftersom investerare blir mer utbildade och kunniga, söker de efter nya och spännande sätt att handla marknaderna. Detta leder ofta investerare att söka konceptet att sälja nakna alternativ.

Vad innebär det att handla alternativa nakna? Det betyder inte att de handlar från en europeisk strand någonstans att få en linjefri solbränna, men snarare säljer näringsidkaren utan att ha någon ställning i det underliggande instrumentet. Till exempel, om man skriver nakna samtal säljer de samtal utan att inneha det underliggande lagret. Om de ägde beståndet anses positionen vara klädd eller "täckt".

Konceptet att sälja nakna alternativ är ett ämne för avancerade handlare. Som med alla avancerade ämnen kan en kort diskussion som denna inte täcka alla möjliga aspekter av vinstpotential, riskkontroll och penninghantering. Denna artikel är avsedd att vara en introduktion till ämnet och kommer att försöka skingra risken för dessa handelsuppsättningar. Denna typ av handel bör endast försökas av avancerade handlare.

SE: Alternativ Grundläggande: Vad är alternativ?

Nakna samtal
En nakenanställd position tas vanligtvis när investeraren förväntar sig att aktiekursen ska handlas under optionsräntan vid utgången. Det är viktigt att notera att den högsta möjliga vinsten är det premiebelopp som samlas in när alternativet säljs. Maximal vinst uppnås när alternativet hålls genom utgången och alternativet löper ut värdelöst.

Ett samtal gör det möjligt för ägaren av samtalet att köpa aktien till ett förutbestämt pris (strejkpriset) före eller före ett förutbestämt datum (utgången). Om du säljer samtalet utan att ha det underliggande lagret och samtalet utövas av köparen kommer du att vara kvar med en kort position i lagret.
När du skriver nakna samtal är risken verkligen obegränsad, och det är här den genomsnittliga investeraren brukar få problem när man säljer nakna alternativ. De flesta alternativ verkar upphöra att vara värdelösa; Därför kan näringsidkaren ha mer vinnande affärer än förlorare. Men med den obalanserade risken mot belöning kan en enda dålig handel utplåna ett helt års vinst (eller mer). Ljudpengshantering och riskkontroll är kritiska för framgång när man handlar på detta sätt.

Kontrollerar risk
Samtalsskrivaren har några riskhanteringsstrategier tillgängliga. Det enklaste är att helt enkelt täcka positionen genom att antingen köpa avräkning alternativet eller alternativt det underliggande lagret. Självklart, om den underliggande aktien köps är positionen inte längre öppen och det medför ytterligare riskparametrar. Vissa näringsidkare kommer att införliva ytterligare riskkontroll, men dessa exempel kräver en grundlig kunskap om alternativhandel och går utöver omfattningen av denna artikel.

Generellt är det bästa att skriva nakna alternativ i månader som är närmare utgående snarare än senare.Time decay (theta) är en av dina bästa vänner i den här typen av handel, ju när när alternativet blir till utgången, desto snabbare kommer theta att erodera premien av alternativet. Medan det inte kommer att förändra det faktum att denna handel har obegränsad risk kan du välja dina strejkpriser klokt, vilket kan ändra din riskexponering. Ju längre bort du är från var den nuvarande marknaden är handel, ju mer marknaden måste röra sig för att göra det samtalet värt någonting vid utgången av det.

Exempel 1:
Låt oss överväga lager X för ett exempel på ett kallt skriv. Den hypotetiska handeln som nämns nedan skulle övervägas av en näringsidkare som förväntade sig att beståndet skulle flytta under de närmaste månaderna eller att trenden skulle handla sidled. För enkelhetens skull, låt oss anta att X-aktier handlas på cirka 20 dollar per aktie vid handelstillfället och att 22 maj pågår var 50 dollar till 1 dollar. Ett nakent samtal skrivs upp genom att sälja den 22 maj. 50 nakna (näringsidkaren har ingen position i X-lager), vilket ger 100 USD i premie per säljs alternativ.

Om X-aktien är under 22. 50 vid utgången av maj, kommer detta alternativ att upphöra att vara värdelöst och vi kommer att behålla premie 100 $ för varje säljs alternativ. Om det är högre kommer alternativet att utövas och måste leverera X-lager till 22 kronor. 50 per aktie. Om du mottar den $ 1 som mottas för alternativet mot det här är näringsidkarens kostnadsbasis kort X från 21 dollar. 50 per aktie, vilket gör investerarens risk skillnaden mellan var X handlar över 21 dollar. 50. Det kan du se som gör maximal risk okänd. Därför är det viktigt att förstå riskhantering och penninghantering för att lyckas handla nakna samtal. Här är ett diagram över vad det skulle se ut:

Bild 1

Källa: OptionStar

( Obs: Det är viktigt att notera att den högra delen av diagrammet ovan visar risken av förlusten sträcker sig i obestämd tid då aktiekursen fortsätter att klättra.)

Eftersom det är ett obegränsat riskförslag, kommer många mäklarfirmor att kräva att du har en stor mängd kapital eller högvärdesvärde utöver en stor erfarenhet innan de låter dig göra dessa typer av affärer. Detta kommer att beskrivas i deras optionsavtal. När du väl är godkänd för handel med nakna samtal måste du också bekanta dig med företagets marginalbehov för dina positioner. Detta kan variera stort från fast till fast, och om du handlar hos ett företag som inte specialiserar sig i optionshandel kan du hitta marginalkraven orimliga.

SE: Klipp ned optionsrisk med täckta samtal

Naked Puts En naken sättning är en position där investeraren skriver ett säljalternativ och inte har någon position i den underliggande aktien. Riskexponering är den primära skillnaden mellan denna position och ett nätt samtal.

En nätt uppsättning används när investeraren förväntar sig att börsen ska handla över aktiekursen vid utgången. Liksom i den nakna samtalspositionen är vinstpotentialen begränsad till mottagen premie.Investeraren kan göra det mesta om aktien överstiger strejkpriset vid utgången och upphör att vara värdelös. Om detta inträffar kommer den näringsidkare att behålla hela premien.

Även om denna typ av handel ofta kallas obegränsad risk, är det inte så. Risken i det nakna satsen är något annorlunda än det för det nakna samtalet, eftersom näringsidkaren kunde förlora mest om aktien gick till noll. Det är fortfarande en betydande risk jämfört med den potentiella belöningen. Och i motsats till det nakna samtalet, om satsen utövas mot dig, kommer du att få beståndet (i motsats till att du får en kort position i beståndet, som det gäller det nakna samtalet). Detta skulle göra det möjligt för dig att helt enkelt hålla beståndet som en del av dina möjliga exitstrategier.

Exempel 2:
Som ett exempel på att skriva nakna satser ska vi överväga det hypotetiska beståndet Y. Låt oss anta att det idag är 1 mars och att yn handlar på 45 dollar per aktie. För enkelhets skull, låt oss också anta att 44 maj sätter på $ 1. Om vi ​​säljer en maj 44-sats får vi 100 kronor i premie för varje sälj som säljs. Om Y handlar över $ 44 per aktie vid utgången kommer satsen att upphöra att vara värdelös och vi kommer att uppnå vårt maximala potentiella vinst på $ 100 per säljoption. Men om Y ligger under detta pris vid utgången av tiden, kan vi förvänta oss att Y tilldelas oss, 100 aktier för varje såld alternativ till ett pris av 44 dollar. Vår kostnadsbas är $ 43 per aktie ($ 44 minus premie mottaget), så det är där våra förluster skulle börja.

Bild 2

Källa: OptionStar

I motsats till det exakta samtalet exemplar har vi en maximal förlust på denna handel på $ 4, 300 per köpt alternativ (100 aktier på Y x $ 43 kostnadsbas). Detta skulle bara vara om lagret (eller ETF i detta fall) gick till noll (osannolikt i ett index ETF, men mycket möjligt med ett enskilt lager).

Generellt sett kommer mäklarkraven att vara lite mer tillmötesgående med nakna uppsättningar än med nakna samtal. Den främsta orsaken till detta är att om puten utövas kommer du att ta emot beståndet (i motsats till en kort aktieposition, som i det nakna samtalet). Detta gör den maximala riskexponeringen värdet av den aktuella aktiepositionen minus det premie som mottas för optionen.

SE: Alternativ Riskgrafer: Visualiserande vinstpotential

Bottom Line
Handla nakna alternativ kan vara attraktiva när man beaktar antalet potentiella vinnande affärer jämfört med att förlora handel. Men ta inte in av luran av lätta pengar, för det finns ingen sådan sak. Det finns en enorm riskrisk vid handel på detta sätt, och risken överväger ofta belöningen. Visst finns det potential för vinst i nakna alternativ och det finns många framgångsrika näringsidkare som gör det. Men se till att du har en sund penninghanteringsstrategi och en grundlig kunskap om riskerna innan du överväger att skriva nakna alternativ. Om du är ny till alternativhandel eller du är en mindre näringsidkare borde du förmodligen hålla dig borta från nakna alternativ tills du har fått erfarenhet och kapitalisering.