Investeringsforskningsföretag MSCI Inc (MSCI MSCIMSCI Inc127. 70 + 1. 32% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) meddelade måndag att det skulle innefatta amerikanska Deponeringskvitteringar av kinesiska företag i dess Emerging Market Index. Runt $ 1. 6 biljoner i investeringar spårar för närvarande detta index, enligt Reuters, inklusive 234 miljarder dollar i iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM EEMiShs MSCI Em Mk46. 86 + 1. 12% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ).

A-andelar, H-andelar, ADR

MSCIs behandling av kinesiska aktier har varit noga med i månader. I juni beslutade den att inte inkludera A-aktier i sina globala riktmärken. Dessa är yuan-denominerade aktier i fastlandsbolag som handlar på Shenzhen och Shanghai börser och är inte tillgängliga för utländska investerare. Beslutet ledde till en försäljning på överhettade kinesiska marknader, och klumpiga regeringsåtgärder försvagade investerarnas förtroende ytterligare.

MSCIs Emerging Market Index har emellertid redan exponering för kinesiska företag på fastlandet, dock via H-aktier. Det här är aktier i kinesiska fastlandsföretag som handlar i Hongkong och är betalda i Hongkong-dollar. Cirka 23% av indexet investeras i dessa aktier, vilket såg branta nedgångar tillsammans med sina A-aktieekvivalenter tidigare på året. Med tillägg av ADR kommer cirka 26% av indexet att investeras i Kina.

MSCI: s införande av ADR kommer att leda till kanske 70 miljarder dollar i kapital till utländska börsnoterade kinesiska fastlandsbolag som Alibaba Group Holding Ltd (BABA BABAAlibaba Grp187. 84 + 2. 53% Skapad med Highstock 4. 2. 6 ), Baidu Inc (BIDU BIDUBaidu244. 53 + 1. 24% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) och Weibo Corp (WB > WBWeibo99. 21 + 2. 90% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ). Av detta totalt kommer 7 miljarder dollar att flöda till kinesiska biverkningar på grund av passiva indexspårningsinstitut som EEM. Resten kommer att komma från aktiva fondförvaltare, som sannolikt kommer att vara skeptiska mot kinesisk exponering efter den här sommarens börsuro och rikliga bevis på att den ekonomiska tillväxten saktas. ADR erbjuder en försäkringsnivå för investerare i kinesiska företag, eftersom de inte (direkt) är föremål för kinesiska myndigheters hampfisterade insatser på hemmamarknader. Den relativa isoleringen kommer sannolikt att vara tillfällig, men många anser att införandet av ADR är ett steg mot MSCI: s eventuella införande av A-aktier i sina index. Företagets junibeslut sade att det "förväntar sig att inkludera Kina A-aktier i sina globala riktmärken efter det att några viktiga kvarstående frågor relaterade till tillgängligheten på marknaden har lösts."

I medeltiden kan intrepida investerare som vill exponera A-aktier undersöka Deutsche X-Trackers Harvest CSI 300 Kinas A-aktier ETF (ASHR

ASHRXt Hrv CSI Chin30. 83 + 1. 35% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ). Öppnande MSCI: s beslut, om det verkligen är ett steg mot eventuell A-aktieintegration, är en del av en bredare öppning av det kinesiska fastlandet Regeringen tillkännagav i oktober att den skulle utfärda statsobligationer i yuan i yuan. Det pressar för att yuanen ska ingå i IMF: s särskilda teckningsrätterskorg med reserveringsvalutor. Den har etablerat en länk mellan de Hongkong och Shanghai börser. Samtidigt ökar kinesiska investeringar i övriga världen, inte bara i råvariga länder i Latinamerika och Afrika, utan i utvecklade ekonomier som Israel. I flera sinnen har Kina öppnar, men processen har varit kaotisk och konsekvenserna i närheten termen är osäker.

Bottom Line

Investerare med exponering för MSCIs Emerging Market Index kommer snart att ha ännu mer Kina i sin portfölj, för bättre eller sämre. US-listade kinesiska företag kan se en ökning, eftersom fondförvaltare och ETFs snapar upp aktier för att spegla indexet. Indiska, taiwanesiska och koreanska aktier kan drabbas, å andra sidan, eftersom de säljs för att göra plats för ökad fördelning av Kina. Den kinesiska ekonomin genomgår en enorm övergång, både när det gäller dess tillväxtmodell och dess roll i globala valuta-, skuld- och aktiemarknader. Hittills har det varit allt annat än slät.