Modigliani och Miller Capital-Structure Irrelevance Proposition
Modigliani och Miller, två professorer på 1950-talet, studerade kapitalstruktursteori intensivt. Från deras analys utvecklade de kapitalrelaterade irrelevansförslaget. I huvudsak hypoteser de att på perfekta marknader spelar ingen roll vilken kapitalstruktur ett företag använder för att finansiera sin verksamhet.

MM-studien bygger på följande viktiga antaganden:

Inga skatter

• Inga transaktionskostnader
• Inga konkurskostnader
• Ekvivalens i låneutgifter för både företag och investerare < Marknadsinformationens symmetri, vilket innebär att företag och investerare har samma information.
• Ingen skuldsättning på bolagets resultat före ränta och skatter.
• Se ut
• I MM Capital Structure Irrelevance propositionen antas:

(1) inga skatter och, (2) inga konkurskostnader. I denna förenklade uppfattning kan det ses att utan skatte- och konkurskostnader borde WACC vara konstant med förändringar i bolagets kapitalstruktur. Till exempel, oavsett hur företaget lånar, kommer det inte att finnas några skatteförmåner från räntebetalningar och därmed inga förändringar / fördelar för WACC. Eftersom det inte finns några förändringar / förmåner från skuldökningar påverkar kapitalstrukturen inte ett företags aktiekurs och kapitalstrukturen är därför irrelevant för ett företags aktiekurs.

Men som vi har sagt, påverkar skatter och konkurskostnader ett betydande inverkan på bolagets aktiekurs. I ytterligare uppsatser inkluderade Modigliani och Miller både effekten av skatter och konkurskostnader.

Irrelevansförslaget för MM Capital-Structure

MM-kapitalstrukturen irrelevansförslaget antar ingen skatt och inga konkurskostnader. Som ett resultat hävdar MM att kapitalstrukturen är irrelevant och har ingen inverkan på ett företags aktiekurs.

Utnyttjandeteoretiken för hävstångseffekten Utvecklingsteorin förutsätter att det finns fördelar för hävstångseffekt inom en kapitalstruktur fram till den optimala kapitalstrukturen är uppnådd. Teorin erkänner skatteförmånen från räntebetalningar. Studier tyder emellertid på att de flesta företag har mindre hävstång än denna teori skulle föreslå är optimal.
Vid jämförelse av de två teorierna är den största skillnaden mellan dem den potentiella fördelen av skulden i en kapitalstruktur. Denna förmån kommer från skatteförmånen för räntebetalningarna. Eftersom MM-kapitalstrukturen irrelevansteori tar ingen skatt, erkänns denna förmån inte, till skillnad från avyttringsteoriens hävstångseffekt, där skatter och därmed skatteförmånen för räntebetalningar redovisas.