Energibranschen, liksom andra råvaruföretag, har boom- och bystcykler. När energibehovet är högt och utbudet är stramt stiger oljepriset. Detta bidrar i sin tur till borr- och prospekteringsföretag, vilket ger större vinster från sina företag. Å andra sidan, när efterfrågan minskar och utbudet är gott, faller priserna. De fasta kostnaderna för att driva verksamheten förblir konstanta, men vinsten från att sälja råvaran sjunker. Trots den lösa korrelationen mellan energipriserna och energiförsörjningen är investeringar i råvaror som olja en helt annan proposition än att investera i oljeutforskning och produktionsföretag.

Olje-ETF: er bidrar till förvirring

Med tillgången på börshandlade fonder (ETF) behöver investerare inte längre ett råvaruhandelskonto för att investera i olja. Från och med den 20 juni 2016 fanns det 15 ETF, inklusive levererade ETF, med priser kopplade till priset på råolja. Den största och mest likvida ETF i denna kategori är USA: s oljefond (NYSEARCA: USO USOUS Oil Fund Partnership Units11. 49-0. 22% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), som hade $ 3. 35 miljarder i tillgångar per den 18 juni 2016.

ETF-industrin kan ha oavsiktligt bidragit till förvirringen över skillnaden mellan råvara och aktieinvesteringar. Investerare kan köpa och sälja oljefonder på samma börser och på samma konton som lager. Det finns emellertid stora skillnader mellan de två investeringarna.

Oljebolagen har skulder

Till skillnad från råvaran driver oljebolagen företagen och fattar beslut om sin kapitalstruktur och resursfördelning. Före oljeprisboomen som slutade i mitten av 2014, utdelade oljeproduktionsföretag aktier, sålde icke-produktiva tillgångar och lånade aggressivt för att lägga till sina reserver. Detta ledde till höga skuldnivåer, vilket kan ha varit hanterbart om oljepriserna var höga. Efter att ha nått ett topppris på 107 dollar 2014, sjönk oljepriset kraftigt de närmaste två åren och stängdes till 47 dollar. 98 den 17 juni 2016.

Höga skuldnivåer har allvarliga konsekvenser. Oljeproducenter kanske inte kan generera tillräckligt med kassaflöde för att betala ränta och huvudbetalningar på skulden. Höga skuldnivåer kan också kväva tillgången till skuldmarknaderna för oljebolagen och tvinga dem att utfärda nya aktier för att samla kapital. Detta kan leda till utspädning och lägre aktiekurser. I slutänden, eftersom fler kassaflöden sippas bort för att betala skulder eller när företagen utfärdar nytt eget kapital, skulle aktiekurserna kunna tippa en större andel än oljepriserna själva. I huvudsak är oljebolagen ett leverage bet på oljepriset.

Nackdelskillnader

Hög skuld och minskad vinst skapar existentiella risker för oljebolagen. Om låga oljepriser gör det svårt för företagen att uppfylla sina skuldförbindelser måste de omstrukturera dessa skulder eller möta möjligheten till konkurs. Så länge de inte blir föråldrade har råvaror som oljepris ett golv. Den viktiga betydelsen av olja i så många applikationer säkerställer att när priserna sjunker för mycket, köparna går in för att bjuda in marknaden. Det finns dock många företag som borrar för olja, och felet i ett företag har ingen konsekvens för marknaden. En konkurs innebär helt enkelt att bolagets tillgångar överförs från aktieägare till obligationsinnehavare.

Upside Differences

Även om oljepriset har ett golv, har de också ett tak. Om priserna stiger till irrationellt höga nivåer, som de gjorde 2014, producerar borrmaskiner mer olja och säljare kör priserna lägre. Även om oljebolagen förmodligen också har ett tak, kan det vara mycket högre än själva råvaran. Precis som hävstångseffekter kan vara ett problem för oljebolagen när priserna minskar kan det gynna oljebolagen när priserna stiger. Oljebolagen har oftast fasta kostnader för varor som riggar och borrar. När oljepriset stiger faller inkrementella intäkter till botten. Högre priser översätter till ännu högre rörelsemarginaler och värderingar. Dessutom kan verksamheten i mindre oljebolag vara ännu mer värdefull för större, bättre kapitaliserade konkurrenter. Oljebolagets övertagande kan ske vid betydande premier till nuvarande handelsnivåer.

Hävstångseffekten fungerar i båda fallen. Som en hyrd investering har oljebolagen mer volatilitet än oljepriset. Även om volatiliteten kan gynna oljebolagen enormt på en boommarknad, kan det skapa existentiella risker under cykelns bristande del. För investerare som beaktar oljemarknaden kan risk tolerans bestämma deras investeringsval.