Sjukförsäkringsbranschen är en mycket stor och integrerad industri i ekonomin i USA. Sjukförsäkringsbolag, som ibland kallas förvaltningsföretag, betraktas ofta som portvaktare till amerikansk sjukvård. De tenderar att kontrollera vilka läkare som kan ses och hur ofta, hur mycket du ska betala och vad läkare och sjukhus kommer att få. Som sådana är dessa företag kanske den viktigaste aspekten av det amerikanska hälsovårdssystemet idag.

AD:

Sjukförsäkringsbolag finns i olika former och erbjuder olika produkter som skiljer sig från andra försäkringsbolag och andra företag. Det sägs ofta att det här är det enda företaget där konsumenten (den som tar emot sjukvården) inte har någon aktiv roll i beslutsprocessen, och leverantören (de läkare eller sjukhus som vårdar vården) har inget att säga hur mycket lön de tar emot en tjänst. Sjukförsäkringsbolaget har således fått kontroll över "hälso- och sjukvårdsekvationen".

AD:

Dessa företag fastställer den lönestruktur som de kommer att ge tillhandahållare för specifika tjänster och sätter regler för konsumenterna om hur de kan använda de tillhandahållna tjänsterna. Det verkar vara en stor roll att vara från en investerares synvinkel - att kontrollera ditt öde är fördelaktigt för att styra din framgång.

Det finns inte många hälsovårdsföretagen Det finns många kategorier av sjukförsäkringsbolag och de produkter som erbjuds konsumenterna, men hälsovillare kan kategoriseras utifrån betalarstrukturen. Betalare inkluderar privata företag, individer och statliga enheter. Många sjukförsäkringsbolag tillgodoser alla typer av betalare, men vissa specialiserar sig i enskilda kategorier. De största hälsoförsäkringsbolagen i USA har generellt en varierad betalarblandning, även om vissa kan vara tyngre än en.

AD:

Betalningsmix är viktigt att förstå, eftersom det ofta pekar mot riskerna och tidpunkten för kassaflöden och lönsamheten. I allmänhet anses statliga enheter (Medicare, Medicaid och andra) vara de största betalarna, men de är långsamma och kan öka risken för lönsamhet eftersom dessa enheter ofta ändrar betalningsstrukturen för specifika tjänster, vilket påverkar sjukförsäkringsbolagens bottenlinjer. Individer betraktas allmänt som oavlösta källor till kassaflöde. Privata företag tenderar att vara de mest stabila.

Inom privata företag finns det två typer av produkter som försäkringsgivare erbjuder. Den första är ASO, eller självförsäkrade, administrativa produkter. Dessa produkter kräver att de privata företagen tar ansvar för försäkringsrisken. Försäkringsgivaren fungerar endast som administratör för planen genom att lämna uttalanden, betala läkare etc. Under denna produkt får försäkringsbolagen betalt på kontrakt och de avgifterna är mycket stabila och praktiskt taget riskfria.

Den andra produkten är en full service eller en riskprodukt där försäkringsbolaget gör alla försäkringsgarantier och tar upp de risker som är förknippade med försäkringsgarantin. I denna produkt är försäkringsgivaren ansvarig för alla aspekter av försäkringsanspråk, och denna produkt sparar pengar på spridningsbasis. Försäkringsgivaren satsar på att de medicinska kostnaderna kommer att vara lägre än de premier som erhållits baserat på dess försäkringsförmåga. Ju högre spridningen desto mer lönsam är företaget. Generellt tenderar stora multistat eller multinationella företag att använda ASO-produkten, medan mindre eller medelstora företag tenderar att använda full-service-alternativet.

Bedömning av investeringspotential Som tidigare nämnts varierar de olika resultaten bland de olika företagen med olika betalarblandningar och olika produktutbud. Trots detta finns det viktiga finansiella förhållanden som är jämförbara bland alla sjukförsäkringsbolag.

Försäkringsgivare som i huvudsak fokuserar på privata företagskunder har i regel två huvudlinjer av inkomstgenerering - ASO och full service. Offentliga kunder faller i allmänhet i fullservicekategorin. Den stadiga, men långsamt växande ASO-verksamheten betalar en fast avgift baserad på ett kontrakt. Kontraktet kan innehålla vissa bestämmelser som kan minimera intäkterna, till exempel antal ledamöter eller prestandakrav. Medan investerare inte är föremål för de enskilda kontrakten som ett företag innehar är det i allmänhet ett lönsamt företag, men inte en med stora marginaler.

Heltidsprodukterna ger möjlighet till hälso- och sjukförsäkringsbolag att visa sin kompetensnivå i försäkrings- och aktuariella tekniker för att ge höga vinstmarginaler. Följande bokslut beskriver de viktiga finansiella marginalerna och kvoterna att fokusera på när man granskar den finansiella styrkan hos sjukförsäkringsbolagen.

Figur 1: Provresultaträkning

Provresultaträkning	År 20XX
Premier	25448
Avgifter	3118
Premieavgifter	28566
Investeringar & Övriga intäkter	257
Summa intäkter	28823
Medicinsk kostnad	20714
Administrationskostnad	5065
Summa kostnader	25779
EBITDA	2787
EBIT	2488
Räntekostnad	95
Skatter	948. 94
Nettoinkomst	1701. 06
Genomsnittliga utspädda andelar (mn)	1233. 6
EPS	1. 37

Figur 2: Marginaler och förhållanden

Marginaler och förhållanden
EBITDA (EBITDA / Intäkter)	9. 7%
EBIT (EBIT / Intäkter)	8. 6%
Nettomarginal (Nettoinkomst / intäkt)	5. 9%
Konsoliderad MCR (Med kostnad / premier)	81. 4%

Medicinsk kostnadskvoten (MCR) i Figur 2 är nyckeltalets investerare anser. Det berättar i grunden investeraren hur mycket läkarutgifterna är i procent av premierna. Beräkningen är medicinska kostnader dividerat med premier. Investerare gillar att se en låg läkarvårdskostnad.

Ett annat viktigt förhållande att granska är prisändringen år över år i förhållande till förändringen av sjukvårdskostnader året över året. Helst bör förändringen i prissättningen år över år växa i snabbare eller lika stor takt till förändringen av sjukvårdskostnader året över året.Om det händer, kommer försäkringsgivarna att se deras prisavkastning gå lägre. Om motsatsen inträffar kommer emellertid prisutbytet att öka.

Förutom att analysera dessa förhållanden spåras medlemstillväxtmålen både av företag och investerare. Denna statistik ger insikt om konkurrenskraften hos ett företags produkter. Stark medlemstillväxt är positiv, men kan också anses vara negativ. Om ett företag kämpar för att få eller behålla kunder kan de underprissera sina produkter. Som ett resultat kommer nyckeltal och marginaler att försämras. Som sådan är spårning av medlemmar tillväxt en viktig datapunkt för investerare att vara medveten om att fastställa ett företags finansiella riktning.

Här är en sista punkt att tänka på när man granskar sjukförsäkringsbolagens ekonomiska resultat. Det finns en lagreffekt mellan en medlem som använder medicinska tjänster och när försäkringsbolaget får en räkning. Som ett resultat försäkrar försäkringsbolagen att förutsäga vad dessa utgifter kommer att vara och reservera tillräckliga medel för att betala dem. Ibland förutser företagen för hög eller för låg. Som ett resultat kan de finansiella resultaten påverkas positivt eller negativt under en viss period på grund av denna tidsförskjutning, men detta bör släta ut över tiden. Du måste vara medveten om detta som en investerare.

Potentiella fallgropar Många av hälsovårdsföretagen i USA grenade sig till olika affärsområden under de senaste åren, främst i hopp om att tillhandahålla ett komplett utbud av produkter för att möta deras medlemmars hälsobehov. Som ett resultat kan några av de finansiella resultaten inte vara relaterade till kärnverksamheten eller sjukförsäkringen. Dessutom, liksom andra försäkringsbolag, investerar sjukförsäkringsbolag de premier som tas emot på finansmarknaden för att få investeringsinkomster. Under vissa marknadssituationer kan företagen ha investeringsförluster som påverkar lönsamheten.

Bottom Line Allmänt är hälso- och sjukvårdsföretagen icke-cykliska, lågkonjunkturbeständiga företag eftersom de tillhandahåller en nödvändig service. Med det sagt kan dessa företag känna klyftan av en stigande arbetslöshet, eftersom deras medlemstillväxt kommer att sakta ner. Dessutom kommer försäkrade företag att försäkra sig om kostnaderna, inklusive hälso- och sjukvården, genom att öka försäkringar eller självrisker för medlemmar eller minska sjukvårdstjänster som omfattas av planen, vilket leder till att medlemmarna får lägre utnyttjande och eventuellt lägre medicinska kostnader för försäkringsbolaget , men också lägre premier betalda av de försäkrade bolagen. Som ett resultat måste investerare spåra prissättning och premie nivåer, medicinska kostnader och medlemstillväxt över tid, liksom det reglerande bullret som är relaterat till täckta avgifter genom regeringens hälsoprogram.