a:

På obligationsmarknaden hänvisar konvexitet till förhållandet mellan pris och avkastning; När den är grafad, gäller detta förhållande i icke-linjär form och bildar en långlöpande U-formad kurva. Ett band med en hög grad av konvexitet kommer att uppleva relativt dramatiska fluktuationer när räntorna rör sig. Det finns ingen bindningskonvexitetsfunktion i Microsoft Excel, men den kan approximeras genom en variabel formel.

Förenklingskonvexitetsformler

Standardkonvexitetsformeln innefattar en tidsserie av kassaflöden och ganska komplicerad kalkyl. Detta kan inte enkelt replikeras i Excel, så en enklare formel är nödvändig:

Konvexitet = ((P +) + (P-) - (2Po)) / (2 x ((Po) (ändring i Y) ²)) )

Där (P +) är obligationspriset när räntan sänks, (P-) är obligationspriset när räntan ökar, (Po) är nuvarande obligationspris och förändringen i Y är förändringen i räntesats och representeras i decimalform. "Ändring i Y" kan också beskrivas som bindningens effektiva löptid.

Det här kanske inte verkar enkelt på ytan, men det här är den enklaste formeln att använda i Excel.

Beräkna konvexitet i Excel

Ange ett annat par celler för var och en av de variabler som identifieras i formeln. Den första cellen fungerar som titeln (P +, P, Po och Effektiv Varaktighet) och den andra bär priset, vilket är information du måste samla eller beräkna från en annan källa.

Antag att (Po) -värdet är i cell C2, (P +) är i C3 och (P-) är i C4. Den effektiva varaktigheten är i cell B5. I en separat cell anger du följande formel:

= (C3 + C4-2 * C2) / (2 * C2 * (B5 ^ 2))

Detta bör ge effektiv konvexitet för bindningen. Ett högre resultat innebär att priset är känsligare för ränteförändringar.