Många investeringsförvaltningsföretag antyder att de är GIPS-kompatibla. Så vad är GIPS, och varför skulle ett företag frivilligt välja att följa GIPS-standarderna? Det här är några av de frågor som vi kommer att svara i den här korta översikten över Global Investment Performance Standards (GIPS) som promulgerats av CFA Institute Investment Investment Council.

SE: Vad du får när du betalar för investeringstjänster

Kort historik GIPS är etiska standarder som gäller hur investeringsprestanda presenteras för potentiella och befintliga kunder. Föreläsarna till GIPS var föreningen för investment management och research-performance presentation standards (AIMR-PPS). Den ursprungliga AIMR-PPS-handboken publicerades 1993, men dessa etiska normer var inte lika globala som gällande GIPS.

År 1995 bildade AIMR en GIPS-kommitté för att arbeta för att utveckla globala standarder, och 1999 hade den första utgåvan av GIPS publicerats. Vid denna tidpunkt inrättade CFA-institutet (då kallat Association for Investment Management and Research) Investment Investment Council (IPC) för vidareutveckling av standarderna. Vid 2005 hade CFA-institutet godkänt den nya upplagan av GIPS och flyttat mot konvergensen av PPS och GIPS med ett officiellt effektivt datum den 1 januari 2006. Från och med detta datum upphörde AIMR-PPS och AIMR kompatibla företag uppmanades att bli GIPS-kompatibla.

Varför gå till en global standard? Investeringshanteringsindustrin blir alltmer global. Många kapitalförvaltare konkurrerar inte bara för företag på sina hemmamarknader, men även på utländska marknader. De nordamerikanska och västeuropeiska marknaderna är mycket väl utvecklade, men andra marknader hamnar och blir mer sofistikerade också. För värdepappersföretag utanför USA eller Europeiska unionen, som är GIPS-kompatibla, kan de ge legitimitet och ge investerare förtroende för att företaget strävar efter att uppfylla de högsta standarderna.

-3 ->

Att vara GIPS-kompatibel kan faktiskt göra det lättare för företag som försöker konkurrera på flera marknader, eftersom de bara måste följa en uppsättning standarder och de kan undvika att göra stora förändringar i deras presentations- eller beräkningsmetoder vid arbete i andra länder. Med andra ord fyller GIPS ett behov av standardisering över en avlägsen industri.

Är GIPS Nödvändig? GIPS är standarder, inte lagar. Firmor behöver inte vara GIPS-kompatibla. Dessutom kodifieras dessa normer inte i USA: s värdepapperslag. Men även om de är frivilliga, ger de disciplin till beräkningen och förtroendet för det representerade resultatet.

Innan prestanda beräknas och presenteras finns det ett underlag för företaget att göra.Det första som ett företag måste göra är att definiera företaget. Det här låter mycket uppenbart, men det kan finnas legitima skäl att ett dotterbolag skulle uteslutas från en fast definition.

Nästa steg involverar företagets kompositer. En av de viktigaste sakerna ett företag kan göra är att definiera sina kompositer på ett logiskt och meningsfullt sätt. GIPS kräver att alla företagets diskretionära, avgiftsbetalande portföljer ingår i minst en komposit. GIPS Handbook definierar en komposit som "en aggregering av en eller flera portföljer i en enskild grupp som representerar ett visst investeringsmål eller strategi" - tänk "emerging market equity" eller "global fixed income". Se 9: Modern Portfolio Theory: En översikt

. Bestämmelserna i standarderna omfattar flera andra poster, inklusive beräkning, samt presentationer och upplysningar. Till exempel krävs tidsvägd (i motsats till pengeviktad) avkastning. Vissa företag känner sig förmodligen som om den största delen av deras prestationspresentationer är GIPS-erforderliga upplysningar, eftersom företagen är skyldiga att avslöja många saker inklusive en definition av företaget, huruvida prestationen är utan avgifter eller brutto av avgifter och vilken ytterligare information måste lämnas på begäran. I 2006 års upplaga av GIPS är det nära 30 begärda uppgifter.
Rättvisande representation av historisk prestation

Ett av de angivna målen med GIPS handlar om att säkerställa exakt och konsekvent investeringsresultat. Standarden kräver att företagen i början visar minst fem års GIPS-kompatibel historia. Efter detta minimum måste företaget bygga upp till en track record på 10 år. Om kompositmaterialet har funnits i färre än fem år måste företaget visa hela sin historia sedan starten. Eftersom investerare alltid ska vara försiktiga om ett företag bara visar de bästa årens prestanda, bör detta krav stoppa bruket av "kirsebärplockning". Till exempel en investering som kan se bra om ett företag bara visar de senaste två åren, där investeringen upplevde en positiv avkastning. Antag emellertid att de tre åren före detta upplevde negativa avkastningar; om företaget inte avslöja investeringens tidigare resultat skulle investerarna få ett helt annat intryck av företagets kapitalförvaltningskapacitet. Att ha en konsekvent standard hjälper investerare att göra mer informerade val och kan öka sitt förtroende för investment management-industrin.

Varför företag väljer att vara GIPS-kompatibelt

Det kan tyckas att det med alla de extra inblandade arbetena skulle vara ett problem för ett företag att vara GIPS-kompatibelt. Men eftersom GIPS-standarderna har blivit så allmänt accepterade kan en institutionell kapitalförvaltare som inte uppfyller kraven vara konkurrenskraftig nackdel. I USA kommer många investeringskonsulter inte ens att överväga ett företags investeringar för sina institutionella kunder om det inte är GIPS-kompatibelt. GIPS-efterlevnad hjälper också företag att konkurrera internationellt. Verifiering

Företag som påstår att GIPS följs kan verifieras oberoende av tredje part. Verifiering är frivillig vid denna tidpunkt, men många företag väljer att verifieras för att hjälpa till att identifiera luckor i förfarandena och att ge kunderna sinnesro. Det finns företag som specialiserar sig på denna typ av verifiering och resultatmätning. När ett företag har blivit verifierat kan det lägga till en information som anger sådant i sitt GIPS-kompatibla marknadsföringsmaterial. Bottom Line

En investment management-företagets kunder eller potentiella kunder kan dra nytta av GIPS-standarder eftersom de ger standarder för investeringsprestanda, vilket gör det enklare för investerare att jämföra företag och fatta mer informerade beslut. För mer information om specifikationerna för standarderna, kolla in GIPS-handboken på CFA-webbplatsen.