Sedan 1932 har utdelningar utgjort nästan en tredjedel av de totala aktieavkastningarna på amerikanska aktier. (Se: Varför utdelning). På grund av detta är det inte förvånande att de flesta investerare fokuserar uteslutande på avkastningen från utdelningsbetalningar. Och ändå är det inte nödvändigtvis klokt, eftersom ett företags förväntningar om utdelning av utdelningar kan fälla väsentliga nedgångar i aktiekursen. Försiktiga investerare bör också vara uppmärksamma på utdelningsförhållanden ( DPRs ), som beskriver hur mycket företag kan hålla utbetalningar till nuvarande utdelningsnivå över tiden. Nedan ger vi en stegvis guide för att beräkna tre typer av utdelningsandelar, rankad i stigande ordning med relativ komplexitet.

Beräkning av utdelningsandel i procent av vinsten

Denna grundläggande DPR-beräkning används för att bestämma två vanliga utbetalningsförhållanden-det nuvarande utdelningsförhållandet och det angivna utdelningsförhållandet. Medan de två kvoterna är desamma för företag som upprätthåller samma utdelningsnivå från ett år till nästa, skiljer de sig från företag som konsekvent ökar utdelningen på årsbasis. (Vi ignorerar utdelningar på föredragna aktier i följande exempel eftersom de flesta belopp för de flesta företag är obetydliga.)

Här är stegen i beräkningen av den nuvarande DPR:

1. Summa upp företagets vinst per aktie (EPS) under de senaste fyra kvartalen, det här kallas också de efterföljande 12 månaderna ( ttm) EPS. Resultatet ska vara det fullt utspädda EPS-numret (FDEPS) i stället för grundläggande EPS, som finns i resultaträkningen eller förklaringen av totalinkomst. Anta att ett företags utspädda EPS för de senaste fyra kvartalen är: Q1 $ 0. 20, Q2 $ 0. 15. Q3 $ 0. 10 och Q4 $ 0. 30 för en 12-månaders EPS på $ 0. 75.
2. Lägg upp utdelning per gemensam aktie (DPS) som företaget betalat under samma period. Antag kvartalsvis DPS betalad av ovanstående företag var $ 0. 15 för en 12-månaders DPS på $ 0. 60 ($ 0, 15 x 4).
3. Den nuvarande utdelningsgraden för utdelning kommer att vara: $ 0. 60 / $ 0. 75 = 80%. Tolkningen av denna siffra är att 80 procent av EPS för det senaste året (eller efterföljande 12 månader) har delats ut till aktieägarna i form av utdelningar medan 20 procent behålls och reinvesteras i verksamheten.

Antag att när bolaget rapporterar Q4-intäkter meddelar det också en ökning med 10% i kvartalsutdelningen till $ 0. 165 (16,5 cent) eller $ 0. 66 årligen, betalas från nästa kvartal. I det här fallet beräknas den angivna utdelningsprocenten enligt följande: (Ny kvartalsutdelning X 4) / EPS (ttm) = $ 0. 66 / $ 0. 75 = 88%.

För jämförelse mellan äpplen och äpplen är den framåtriktade EPS-uppskattningen den lämpligare metriska för att beräkna den angivna DPR-värdet.Det framtida EPS-numret kan baseras antingen på företagets vägledning eller perspektiv eller på analytikerens genomsnittliga EPS-uppskattning för det kommande året. Om detta framåtriktade EPS-estimat i ovanstående exempel är $ 0. 80 den angivna DPR skulle vara $ 0. 66 / $ 0. 80 = 82. 5%. Detta indikerar utdelningsandel på 82 procent. 5 procent utgör en liten försämring från 80 procent av nuvarande utdelningsgraden.

Beräkning av utdelningsprocenten i procent av kassaflödet från verksamheten

EPS inkluderar ett antal icke-kontanta kostnader såsom avskrivningar. Som ett resultat är beräkningen av DPR i procent av kassaflödet från operationer (eller operativt kassaflöde), vilket härrör från att man lägger till icke-kontanta avgifter till nettoresultatet, en mindre restriktiv och mer exakt bild av ett företags utdelningsparabilitet. Stegen för att beräkna detta förhållande är följande:

1. Hämta det årliga kassaflödet från verksamheten (CFO) från Kassaflödesanalysen för föregående räkenskapsår eller efterföljande 12 månader. Antag att detta är 100 miljoner dollar för det företag som används i detta exempel, vilket har 100 miljoner fullt utspädda aktier utestående. Således fungerar kassaflödet per aktie (CFPS) till $ 1. 00 per aktie.
2. Lägg upp gemensamma utdelningar under samma period. Antag att denna siffra är $ 0. 60.
3. Utdelningsprocenten i procent av CFO kommer att vara 60% ($ 0, 60 / $ 1,00).

Detta förhållande kan också beräknas totalt, i stället för per aktie. I det här exemplet skulle DPR innebära att man utnyttjar det totala beloppet på utdelningar ($ 0, 60 X 100 miljoner aktier = $ 60 miljoner) och det totala kassaflödesbeloppet på 100 miljoner dollar, för att komma fram till samma resultat (DPR = 60 miljoner dollar / 100 miljoner dollar = 60%).

Beräkning av utdelningsandel i procent av det fria kassaflödet

Detta förhållande är svårare att beräkna, eftersom det innebär att dela in i bokslutet för att uppskatta det fria kassaflödet (FCF) som beräknas som operativt kassaflöde minus Investeringar ("capex"). Capex kan vara ett viktigt antal för företag som investerar kraftigt i sin verksamhet, och detta utbetalningsförhållande är mer restriktivt (vilket är mer konservativt) i sådana fall. Här följer stegen i beräkningen av förhållandet:

1. Hämta FCF-siffran från kassaflödesanalysen genom att subtrahera investeringar som erhållits från avsnittet "Investeringsverksamhet" i kassaflödesanalysen - för föregående räkenskapsår från kassaflödet från verksamheten (CFO) för samma period. Antag capex för det företag som användes som ett exempel i hela detta ämne var 35 miljoner dollar. Således skulle FCF vara 65 miljoner dollar (100 miljoner dollar mindre 35 miljoner dollar).
2. Hämta siffran för totala utdelningar som betalats under föregående år från avsnittet "Finansieringsverksamhet" i kassaflödesanalysen. För vårt exempelföretag var detta 60 miljoner dollar.
3. Utdelningsprocenten i procent av FCF är 92. 3% (60 miljoner USD / 65 miljoner dollar).

Capex kan variera väsentligt från ett år till det andra; som ett resultat kan detta utbetalningsförhållande vara ganska volatilt.En som är konsekvent högre än 100%, kan indikera potentiella utdelningsbarhetsfrågor.

Bottom Line

Utdelningsutdelningen är ett ovärderligt verktyg för investerare som vill analysera utdelningens hållbarhet. DPR som en procentandel av vinst är den enklaste siffran att beräkna, medan detta förhållande i procent av CFO är en mer exakt indikator. Utbetalningsgraden i procent av FCF är mer restriktiv för företag med stora investeringar.