Utlåningsfonder är de investeringsportföljer som är etablerade för stiftelser som universitet, kyrkor och välgörenhetsorganisationer. Några av de största kapitalen i världen är etablerade av universitet, som Harvard och Yale, som kombineras för över 60 miljarder dollar i förvaltat kapital från och med januari 2016. Varje kapitalförsäkring har en investeringspolitisk redogörelse som är utformad för att beskriva syftet och riktlinjer för kapitalfonden och hur dess medel ska placeras av portföljförvaltaren.

Inledning

Inledningen av ett investeringspolitiskt uttalande är utformat för att införa den institution eller enhet för vilken bidraget skapades. Denna del beskriver också enskilda personers roll, som förvaltningsnämndens ledamöter eller förvaltningsstyrelse, som ansvarar för att utföra uttalandets riktlinjer.

I början av investeringspolitiska redogörelsen finns också uppdragsförklaringen eller målen för kapitaltillskottet. Till exempel har University of California, Los Angeles (UCLA) bidragsutlåtande två uppdrag; upprätthålla kapitaltillskottets köpkraft i evighet och uppnå tillräckliga investeringsavkastningar för att upprätthålla nivån på de utgifter som behövs för att stödja universitetsverksamheten.

Utgiftspolicy

Utgiftspolicyn i utlåtandet innehåller uppgifter om måldistributionsräntan för kapitalfonden på årsbasis. Denna målränta fastställs av förvaltningsstyrelsen och kan beräknas i procent av totala fondstillgångar eller en fast räntesats varje år. Detta belopp kan förändras på årsbasis, beroende på budgetbehoven för universitetet och fondens totala investeringsresultat.

Investeringsmål

Avdelningen för investeringsmål kvantifierar mål och mål för uppdraget. UCLA: s investeringspolitik säger till exempel att hållbar avkastning på lång sikt bör hållas. Investeringsmålets del av uttalandet dikterar att målet är att uppnå en genomsnittlig årlig realavkastning på 5% per år på lång sikt. Detta avsnitt dikterar också viktiga krav för fondens investeringar, till exempel för att upprätthålla diversifiering, rimliga risknivåer, likviditet och socialt ansvar. Många investeringspolitiska uttalanden ger lämpliga riktmärken och motsvarande förväntade avkastningar för varje tillgångsklass som jämförelsemått för fondens resultat.

Asset Allocation Policy

Den här delen av investeringspolitiska redogörelsen kräver mest detaljerad information. Kapitalfördelningsprincipen fastställer vilken typ av investeringar som kapitalförvaltningsinvesteraren kan använda.Många institutioner har använt ett brett utbud av tillgångsklasser för att kompensera kapitalfördelningen för kapitalfonderna. Harvard Endowment använder traditionella tillgångsklasser som US-aktier, utländska aktier, framväxande kapital, inhemska obligationer, utländska obligationer och hög avkastning. Det har emellertid också exponering mot andra tillgångsklasser som privat kapital, absolut avkastning, naturresurser och fastigheter. Harvard Management Company (HMC), som driver kapitaltillskott, anser att exponeringen för flera tillgångsklasser ökar övergripande prestanda samtidigt som risken minskas.

Assetfördelningsprincipen dikterar också det acceptabla allokeringsmål som varje tillgångsklass kan ha. Detta hjälper donationsfonden att behålla de långsiktiga målen i investeringspolitiska uttalandet, samtidigt som investeringschefen ger flexibilitet för att fatta taktiska beslut inom intervallet. Harvard-kapitaltillskott har till exempel ett värde på 6 till 16 procent för amerikanska aktier, 6 till 11 procent för utländska aktier och 4 till 17 procent för tillväxtmarknadsaktier. Den största fördelningen är för private equity, med en intervall från 13 till 23%. Den minsta fördelningen är hög avkastning, med ett intervall på 0 till 3%.

Rapportering och underhåll av utdelningsportföljen

I detta avsnitt i investeringspolitiska redogörelsen förtydligas övervaknings- och rapporteringspolitiken för kapitalfonden. Detta kommer att innefatta revision av fondens prestanda av en välrenommerad tredjeparts redovisning eller revisionsföretag. Avsnittet kommer också att ge redogörelser för fondens fördelning, prestation, aktivitet och marknadsvärde till förvaltningsstyrelsen och medlemmarna i stiftelsen.

I denna del av redogörelsen granskas även omfördelningspolicyen för tillgångsallokering. Om en viss tillgångsklass faller över eller under det avsedda målområdet, skulle investeringschefen göra korrekta handelsjusteringar. Dessa portföljbalanser kan göras kvartalsvis, halvårsvis eller årlig.