Om du vill investera i obligationer som inte är känsliga för amerikanska räntesvingningar, kan du kanske överväga PowerShares kinesiska Yuan Dim Sum Obligationsportfölj (DSUM DSUMPwrShr ETF FTII23. +0. 89% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) börshandlade fond (ETF). Syftet med denna ETF är att följa prestanda för Citi Custom Dim Sum Bond Index. Dessa obligationer avvecklas utanför fastlandet och utfärdas ofta i Hong Kong av regeringar och företag. Många investerare kommer att se orden "Kina" och "Obligation" att överensstämma med ett årligt utbytesavkastning på 3,24% och betraktar det omedelbart för en investering. Även om detta kan bli ett bra beslut, finns det flera risker att överväga. (För mer, se: Investera i Kina .)

Alla siffror nedan är per 30 april 2015.

Risker

Efter att ha tittat på vad en ETF spårar ska nästa steg alltid vara sin kostnadsförhållande. I detta fall är utgiftsförhållandet 0,45%, vilket är mycket nära det genomsnittliga 0,46% kostnadsförhållandet som finns i hela ETF-universum. Därför är detta inte en stor oro.

En brist på likviditet å andra sidan är en stor anledning till oro. Den genomsnittliga dagligvolymen för DSUM är till exempel cirka 55 000 aktier. En tunn handel som denna leder till mycket volatilitet och kan innebära svårigheter att flytta in och ut ur en position. Vid tidpunkten för detta skrivande handlade DSUM till 24 USD. 34 per aktie. Budet var $ 24. 33 och frågar $ 24. 41. Detta är en relativt stor bud-ask-spridning, vilket inte är vad du vill se. Om du slutar starta en position i DSUM, var noga med att använda en gränsorder i motsats till en marknadsordning. (För mer, se: Grunderna i bud-Ask-spridningen .)

En annan risk är att den kinesiska regeringen och vissa företag har en stor del av USA: s skuld. Om dollarn fortsätter att uppskatta kan det leda till ökad kreditrisk. Dollarn bör fortsätta att uppskatta inom en snar framtid på grund av massiva pengarutskriftsinitiativ initierade av Europeiska centralbanken (ECB) och Bank of Japan (BOJ).

Kinas centralbank sänkte bara reservkravskvoten för alla banker med 100 punkter, vilket gjordes för att bekämpa långsammare tillväxt. Detta är ännu ett lands desperata och artificiella försök att återupprätta tillväxten, men det kommer inte att vara effektivt under lång tid. Sanningen är att Kina har mycket liten chans att leverera 7% bruttonationalprodukt (BNP) tillväxt för detta år. Jag skulle vara chockad om Kina mötte den förväntan. Kinas anti-korruption hållning, skuggbank, och oerhört överhettad fastighetsmarknad kommer inte sluta bra. Men Kina bör återhämta sig tack vare den verkliga tillväxten i många branscher. (För mer, se: Hur Kinas BNP beräknas .)

Även om du utesluter alla potentiella huvudvindar för DSUM, är detta en ETF som har avskrivit 0.45% under det senaste året. För att ge dig en större bild öppnade DSUM på 24 dollar i september 2011. Det handlar för närvarande på 24 dollar. 34. Den 3 24% avkastningen är ett plus, men det är allt du verkligen får. Är ett 3. 24% avkastning värt de ovannämnda riskerna? Antagligen inte. (För mer, se: Riskerna med att investera i tillväxtmarknader .)

Bottom Line

DSUM är en unikt utformad ETF, men unik bör inte motsvara investeringsvederlag. Du bör göra bättre i andra obligationsrelaterade ETF. DSUM kommer sannolikt att vara en säker utdelning av investeringar inom en snar framtid, men risk / belöningsförhållandet är inte tilltalande. Om Kina bottnar och volymen ökar medan avkastningen förblir intakt, kan DSUM vara värt ett annat utseende. Men det är länge från och med nu. (För mer, se: Emerging Markets och Vägen till vinst: China ETFs .)

Dan Moskowitz har inga positioner i DSUM.