Brasilien är ett fascinerande och informativt land för investerare och offentliga politikanalytiker. Få om någon av världens tillväxtmarknadsekonomier visade lika mycket politisk eller monetär oro under de fem åren mellan 2011 och 2016. Det är en historia om tillväxt, inflation, lågkonjunktur, korruption, presidentskandaler och i slutändan stora svängningar på valutamarknaderna .

2011: Internationell oro Om en övervärderad Real

Under mitten av 2011 var expertens konsensus att den brasilianska verkliga (BRL) rankades bland de mest övervärderade valutorna i världen. En FN-konferens om handel och utveckling (UNCTAD) slöt i april 2011 att Brasiliens valuta handlade 80% högre än den långsiktiga "optimala" nivån (termen "optimal" här hänvisade till ett ursprungligt marknadsvärdebaserat koncept infört av UNCTAD, varigenom en effektiv prissättning skulle kunna omfördela en ekonomins resurser till sektorer med högsta produktivitet).

UNCTAD hävdade att Brasiliens verkliga har varit kroniskt övervärderad sedan slutet av Brasiliens höga inflationstid på 1990-talet, trots att trenden eskalerades efter den internationella finanskrisen 2008. En potentiell orsak var en ökad utländsk efterfrågan på brasilianska tillgångar och inhemska produkter som, eftersom de är prissatta i reala, bidrar till kostnaden för Brasiliens valuta på valutamarknader. Den verkliga slog en högpunkt på R $ 1. 50 per US dollar (USD) under 2011.

Övervärdering betyder att, som UNCTAD påpekade, skapar en dyrprissad valuta en samordning mellan utgifter och investeringsbeslut. Det sätter också en press på den brasilianska finanspolitiken, eftersom statsfinansiering är dyrare i ett övervärderingsvärde.

Brasilien gick in 2012 i en oroande situation. Kostnaderna för att leva för brasilianska familjer ökade, vilket tvingade landet att anta höga räntor för att klampa på inhemsk inflation. Men nästan alla andra stora globala valutor devalverades mot en enkel penningpolitik. Effekten var ett BRL-förlorat värde hemma och värdesätter på alla internationella marknader.

2012-2014: Målad avvärdering

Perioden mellan 2012 och 2014 såg kraftiga devalveringsinsatser från brasilianska monetära myndigheter. Finansminister Guido Mantega hade krävt mer inflation i åratal, men proinflationen var politiskt impopulär.

Målräntorna började först falla i augusti 2011, men BRL började verkligen förlora ånga i mitten av 2012. Centralbanken satte ett politiskt mål på R $ 2. 50 per USD år 2015, men pumppumpningen kan ha varit för aggressiv. Räntorna föll från 12.5% till en då rekord låg 7. 32% på bara 11 månader. I oktober 2012 var den verkliga redan runt R $ 2. 00 per USD.

Internationella aktieinvesterare visade uppmärksamhet från tillväxtmarknader 2013, till stor del på grund av stark tillväxt i USA. Trots förväntningar om prisstabilitet 2014 visade den reala fortsatt svagheten. BRL-priserna sjönk mot dollarn med 9,5% under tredje kvartalet 2014, den näst värsta prestationen bland tillväxtmarknader bakom ryska rubeln.

2015: Ekonomisk turmoil

En del av BRL-försäljningen i slutet av 2014 och början av 2015 var som svar på en stark omröstning för president Dilma Rousseff. Rousseff var allmänt betraktat som anti-marknaden av internationella investerare. Faktum är att många betydande avrinningar varade direkt efter att Rousseff pollade väl mot den dåvarande rivalen Marina Silva.

Den verkliga var i fria faller i slutet av 2015. Rampant inflation, som uppnådde ungefär 11% enligt officiella mätningar, hade kombinerat med ett uppfattat misslyckande från den Rousseff-ledda regeringen att driva pro-tillväxtpolitiken. I slutet av december ökade Brasilien minimilönen för tjänstemän trots enorma skatteutmaningar. Investerare svarade genom att dumpa riktigt på valutamarknaden, utan att den politiska klassen var villig att ta itu med ekonomiska problem med allvar. BRL skulle sluta året över R $ 4. 00 per USD, högst sedan 2002.

2016: President Lula Detained; Real Soars

Den 4 mars 2016 var Brasilien vagad av politisk skandal när federal polis fängslade före detta president Luiz Inacio Lula da Silva ("Lula") för korruption och penningtvätt. Trots att det var slående i följd, var nyheten inte en fullständig överraskning; President Lula hade länge varit kopplad till en undersökning som omfattade Brasiliens halvpopulerade oljeproducent Petrobras (NYSE: PBR PBRPetrobras11. 17 + 4. 49% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) och miljarder dollar i mutor och backbacks.

Den brasilianska verkligheten ökade på nyheter om gripandet, förmodligen av hopp om att Brasiliens politiska turbulens skulle upphöra med att hindra pro-tillväxtpolitiken och återställa tron ​​i landet. Det återstår att se om Brasiliens politiker har förtvivlan att vända om saker. Om inget annat är den brasilianska verkligheten en bra fallstudie i korsningen mellan ekonomi och politik.