Amazon. com Inc. (AMZN AMZNAmazon. com Inc1, 120. 66 + 0, 82% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) är det mest framgångsrika konsekvent lönsamma företaget i Wall Streets historia. Amazons aktiekurs har överraskat och stor vinst under andra kvartalet 2015 under de senaste fyra månaderna till över 650 dollar och bolagets P / E ligger nära en förvånande 900.

Aktieägarna tror uppenbarligen att en ny era av Amazon har börjat-en av upplagda vinster och utdelningar. Detta är tyvärr otroligt, eftersom Amazonas affärsplan är att öka intäkterna, återinvestera allt till nya intäkter som genererar insatser, skölj och repetera.

Amazons lönsamhet

Istället för att antas att Amazon har övergivit sin politik för löpande återinvesteringar, är det bäst att anta att dessa över två kvartaler såg oavsiktlig vinst.

Amazon har ökat sin vinst exponentiellt de senaste fem åren. Under den tiden har företaget försökt hitta nya ställen att investera i pengarna och har diversifierat sig till en tvättlista av industrier. Inte alla dessa satsningar har blivit framgångsrika - Brand-telefonen och Amazon-destinationerna är två senaste exempel - men de som lyckas spinner av intäkterna snabbare än Amazon kan spendera. (För relaterad läsning, se: Är Amazon Prime faktiskt lönsamt? )

Amazon bryter ner sina intäkter i fyra kategorier: Media, Elektronik och Allmänna Varor, Amazon Web Services (AWS) och andra. AWSs nettoomsättningskategori har nyligen implementerats, eftersom dess intäkter rapporterades segmentellt, tillsammans med Nordamerika och International försäljning.

AWS är allmänt känt som en orsak till Amazons lönsamhet. Under första kvartalet 2015 uppgick AWS till 265 miljoner dollar, under andra kvartalet 2015 391 miljoner dollar och för tredje kvartalet 2015 521 miljoner dollar. Vinsten växer, delvis för att kostnaderna i denna sektor inte är. Sedan AWS: s intäkts- och kostnadssiffror började släppas under första kvartalet har intäkterna ökat med 519 miljoner dollar, medan kostnaderna bara har stigit 263 miljoner dollar. Kort sagt, Amazon har denna vinstmaskin som ger intäkter dubbelt så fort som det kostar att tillhandahålla service.

Varför är detta ett problem?

I stället för att bli upphetsad över vinstmaskinen som är AWS, bör investerare titta på problemet bakom vinsten, nämligen att Amazon har ingenstans att spendera dessa pengar.

Kärnan till Amazons verksamhet har alltid återinvesterats till nya branscher. Med bristen på ett mycket dyrt projekt, kan brandtelefonen, nu bakom dem, chefer på Amazon inte vara så villiga att ge allting till CEO Jeff Bezos krav. Om så är fallet är Amazons vinster här för att stanna, men det är en oroande tanke för ett företag som är synonymt med Bezos.Om inte, kan detta vara slutet på Amazon som ett tillväxtföretag, vilket är en annan oroande tanke som kan skicka aktiekursen ner till en P / E närmare ett stabilt, moget företag.

Största hot mot lönsamheten

Amazon står inför andra hot mot sin nyfunna lönsamhet. För det första finns det mandat att öka intäkterna oändligt. I sina försök att växa i alla riktningar och så snabbt som det har Amazon överdiversifierat sig själv. Överdiversifiering i ett företag kan vara katastrofal på alla sätt, inklusive att anställda blir överarbetade och utbrända, liksom att företagen inte kan skala tillbaka eller anpassa sig till förändrade ekonomiska förhållanden. (För mer, se: Farorna med överdiversifiering av din portfölj .)

Genom att överdiversifiera Amazon riskerar att hoppas för snabbt till nya produkter och tjänster. Utan solide marknadsundersökningar och kunskap om att produkten eller tjänsten i utveckling är något som konsumenten faktiskt vill eller behöver, kan Amazon hitta sig att göra kostsamma misstag efter kostsamt misstag. I stället bör Amazon fokusera på att skala ner produkt- och servicelinjen innan företaget blir för stort för att effektivt kontrollera.

Förflyttning på bekostnadssidan av saker kommer Amazons affärsverksamhet att öka under de närmaste åren och äta i potentiella vinster. När detaljhandelns näringsliv växer, kan Amazon också behöva höja sina marginaler för att fortsätta tillhandahålla samma tjänster till fler människor.

För närvarande har Amazon en enorm konkurrensfördel, där det inte är nödvändigt att samla moms i cirka hälften av de stater där den opererar. Utöka fysiska platser i nya stater för att ge snabbare frakt eller utöka service betyder att företaget måste börja samla moms i det landet. Det är en fångst-22 som betyder att konsumenterna får bättre eller fler servicealternativ men sparar inte längre pengar genom att handla på Amazon vs att shoppa på en tegelsten.

Som försäljningsökning måste fler distributionscentraler byggas och mer sjöfartstjänster måste tillhandahållas. Under tredje kvartalet 2015 kostar fraktkostnaden Amazon över 2 miljarder dollar - dubbelt vad det belastade konsumenterna för frakt och en hel del 10,4% av sin nettoomsättning.

Bottom Line

Den nya och enorma Amazon-vinsten borde vara oroande för investerare. Istället för att undra vad som finns i butik för dessa vinstutdelningar? dela återköp? -investerare bör undra varför Amazon strider mot sin kärnstrategi för kontinuerlig återinvestering av 100% av vinsten. Vinsten är inte här för att stanna och investerare ska vara glada över det.