När Wall Street-evangelisterna började predika "ingen räddningstjänst för dig" innan British Rock Northern Rock kollapsade, visste de knappt att historien i slutändan skulle ha det sista skrattet. Med början av den globala kreditkrisen och Northern Rocks fall, blev augusti 2007 bara utgångspunkten för stora ekonomiska jordskred. Sedan dess har vi sett många stora namn stiga, falla och falla ännu mer. I den här artikeln kommer vi att se om hur finanskrisen 2007-08 utvecklades. , Den ljusa sidan av kreditkrisen och Hur kommer subprime Mess att påverka dig? För ytterligare läsning, se Vem ska klandra för subprime-krisen? )

Före början
Precis som alla tidigare cykler av bommar och bystningar sås fröna av subprime-smältningen under ovanliga tider. Under 2001 upplevde ekonomin i USA en mild, kortvarig lågkonjunktur. Trots att ekonomin stod emot terroristattacker, dotcom-bubblans byst och skandaler om bokföring, var rädslan för recession verkligen upptagen för alla sinnen. (Fortsätt lära sig om bubblor i Varför bostadsmarknadsbubblor Pop och Ekonomiska smältningar: Låt dem brinna eller stämpla dem ut? )

För att hålla nedgången i konjunkturen sänkte Federal Reserve den federala medelräntan 11 gånger - från 6,5% i maj 2000 till 1,75% i december 2001 - skapade en likviditetsflöde i ekonomin . Billiga pengar, en gång ute av flaskan, ser alltid ut att tas på tur. Det fann lätt byte i rastlösa bankirer - och ännu mer rastlösa låntagare som inte hade någon inkomst, inget jobb och inga tillgångar. Dessa subprime låntagare ville inse sitt livs dröm om att förvärva ett hem. För dem var händerna på en villig bankör en ny stråle av hopp. Fler bostadslån, fler hemköpare, mer uppskattning i hemmamarknadspriserna. Det var inte länge innan saker började röra sig precis som de billiga pengarna ville ha dem till.

Denna miljö med enkel kredit och den uppåtgående spiralen av hemmamarknadspriserna gjorde investeringar i högre avkastning på subprime-hypotekslån som en ny rush för guld. Fed fortsatte slashing räntorna, kanske uppbyggd av fortsatt låg inflation trots lägre räntor. I juni 2003 sänkte Fed räntorna till 1%, den lägsta kursen på 45 år. Hela finansmarknaden började likna en godisbutik där allt sålde med stor rabatt och utan betalning. "Lick ditt godis nu och betala för det senare" - hela marknaden för subprime-hypotekslån verkade uppmuntra dem med en söt tand för att ha -En nu investeringar. Tyvärr var ingen där för att varna om magenvärk som skulle följa. (För mer läsning på subprime-hypoteksmarknaden, se vår specialfunktion för Subprime Mortgages.)

Men bankirerna trodde att det inte bara var tillräckligt för att låna godis som ligger på hyllorna.De bestämde sig för att ompaketera godislån till säkerställda skuldförpliktelser (CDOs) och vidarebefordra skulden till en annan godisaffär. Hurra! Snart utvecklades en stor sekundärmarknad för ursprungs och distribution av subprime lån. För att göra saker mer tillfredsställande, i oktober 2004, sänkte Securities Exchange Commission (SEC) netto kapitalkravet för fem investeringsbanker - Goldman Sachs (NYSE: GS), Merrill Lynch (NYSE: MER), Lehman Brothers, Bear Stearns och Morgan Stanley (NYSE: MS) - vilket frigjorde dem att utnyttja upp till 30 gånger eller till och med 40 gånger deras initiala investeringar. Alla var höga på socker och kände sig som om kaviteterna aldrig skulle komma.

Början av slutet
Men varje bra sak har en dålig sida, och flera av dessa faktorer började dyka upp bredvid varandra. Problemet började när räntorna började stiga och hemägandet nådde en mättnadspunkt. Från och med den 30 juni 2004 fortsatte Fed att höja räntorna så mycket att i juni 2006 hade federala medelräntan nått 5 25% (vilket var oförändrat till augusti 2007).

Nedgångar Börja
Det var tidiga tecken på nöd: 2004 hade USA: s bostadsrättsområde nått upp till 70%; ingen var intresserad av att köpa eller äta mer godis. Därefter började hempriserna sjunka under det sista kvartalet 2005, vilket ledde till en minskning av US Home Construction Index under 2006. Det var inte bara nya bostäder som drabbades, men många subprime-låntagare kunde nu inte motstå den högre räntan satser och de började defaulting på sina lån.

Detta orsakade 2007 till att börja med dåliga nyheter från flera källor. Varje månad lämnade en subprime långivare eller en annan för konkurs. Under februari och mars 2007 inkom mer än 25 subprime långivare för konkurs, vilket var tillräckligt för att starta tidvattnet. I april inlämnade den välkända New Century Financial också för konkurs.

Investeringar och offentliga
Problem på subprime-marknaden började slå nyheterna och ökade människors nyfikenhet. Skräckhistorier började läcka ut.

Enligt nyhetsrapporterna 2007 ägde finansiella företag och hedgefonder mer än 1 biljoner dollar i värdepapper som stöds av de nuvarande underprimerande hypotekslånen - tillräckligt för att starta en global ekonomisk tsunami om fler subprime-låntagare började default. I juni stoppade Bear Stearns inlösen i två av sina hedgefonder och Merrill Lynch tog 800 miljoner dollar i tillgångar från två hedersfonder i Bear Stearns. Men även detta stora drag var bara en liten affär i jämförelse med vad som skulle hända under de kommande månaderna.

Augusti 2007: Landsliden börjar
Det framgick i augusti 2007 att finansmarknaden inte kunde lösa subprime-krisen på egen hand och problemen spred sig bortom Förenta staternas gränser. Interbankmarknaden frös helt, till stor del på grund av rådande rädsla för det okända bland bankerna. Northern Rock, en brittisk bank, var tvungen att närma sig Bank of England för akut finansiering på grund av ett likviditetsproblem. Vid den tiden hade centralbanker och regeringar runt om i världen börjat samlas för att förhindra ytterligare finansiell katastrof.

Flerdimensionella problem
Subprime-krisens unika problem krävde både konventionella och okonventionella metoder, som var anställda av regeringar över hela världen. I ett enhälligt drag gripde centralbanker i flera länder till samordnade åtgärder för att ge likviditetsstöd till finansinstitut. Tanken var att sätta interbankmarknaden tillbaka på sina fötter.

Fed började sänka diskonteringsräntan såväl som fondskursen, men dåliga nyheter fortsatte att hälla in från alla håll. Lehman Brothers inlämnades för konkurs, Indymac banken kollapsade, Bear Stearns förvärvades av JP Morgan Chase (NYSE: JPM), Merrill Lynch såldes till Bank of America, och Fannie Mae och Freddie Mac sattes under kontroll av USA: s federala regering.

I oktober 2008 sänktes federala medel och diskonteringsräntan till 1% respektive 1,75%. Centralbankerna i England, Kina, Kanada, Sverige, Schweiz och Europeiska centralbanken (ECB) ansåg också att sänka sänkningarna för att hjälpa världsekonomin. Men sänkningar och likviditetsstöd i sig var inte tillräckligt för att stoppa en sådan omfattande finansiell inbromsning.

Den amerikanska regeringen kom sedan ut med den nationella ekonomiska stabiliseringslagen från 2008, som skapade en korpus på 700 miljarder dollar för att köpa nödställda tillgångar, särskilt värdepapper med säkerhet. Olika regeringar kom ut med sina egna versioner av bailout-paket, statliga garantier och fullständig nationalisering.

Förtroendekris efter alla
Finanskrisen 2007-08 har lärt oss att finansmarknadens förtroende, en gång splittrat, inte kan återställas snabbt. I en sammanlänkt värld kan en till synes likviditetskris mycket snabbt bli en solvenskris för finansinstitut, en balans mellan betalningskrisen för suveräna länder och en fullblodstrygghetskris för hela världen. Men silverbeklädnaden är det, efter varje kris i det förflutna har marknaderna blivit starka för att skapa ny början.

För att läsa mer om andra lågkonjunkturer och kriser, se En översyn av tidigare recessions .