2016 har varit ett otroligt år för finansmarknaderna. Året började med entusiasm att den globala ekonomin äntligen befann sig på en hållbar tillväxtväg som skulle göra det möjligt för centralbankerna att börja höja räntorna. Riskerna som kommer in i år fokuseras således på tillgångar som skulle leda till om detta scenario uppstod. Dessa omfattade tillväxtlager, konjunkturlager och finansiella lager.

Makrobakgrund

Dock var positiva förhoppningar snabbt dämpade då oljepriset började dämpas och utomeuropeiska länder fortsatte flirta med lågkonjunktur och deflation. Federal Reserve höll på att höja räntorna, och utländska centralbanker inledde ännu mer aggressiv politik. En annan komplikation var Brexit-omröstningen, som var en folkomröstning för brittiska medborgare att rösta om Storbritannien skulle lämna Europeiska unionen (EU).

Denna åtgärd passerade ledande till kortsiktigt kaos. Överraskande var den globala ekonomin eftergiven trots dessa utmaningar med underliggande åtgärder för ekonomisk tillväxt, industriproduktion och arbetsmarknaden att förbättra. Aktiemarknaderna har också stigit till nya höjder. Ekonomins motståndskraft trots dessa kortfristiga hinder är en tydlig signal av starka fundament.

Vilken investering har mest risk?

På grund av den positiva utvecklingen är de investeringar som har störst risk ädelmetaller och utdelningslager. Dessa tillgångar trivs i låg tillväxt och lågmiljöer. Ekonomin har varit i en sådan miljö sedan 2006, vilket skapar självförtroende hos investerare som är konditionerade för att köpa på varje dopp. Detta har lett till en enorm mängd överinvesteringar och övervärdering som investerare jagar tillbaka utan hänsyn till grundprinciperna. Det finns ett övertygande fall att dessa tillgångsklasser ligger i en bubbla, eftersom priserna har ökat trots försämrade fundament.

När ekonomiska risker försämras, förbättrar den globala ekonomin den globala ekonomin till en ökning av tillväxten som äntligen skulle börja ångra skadorna i den stora lågkonjunkturen och den efterföljande låga tillväxtperioden. Stark ekonomisk tillväxt kommer att skapa en god cykel när företagen börjar investera i ökad produktion som driver sysselsättning och löner högre. Detta leder i sin tur till högre räntor.

Ädelmetaller

Investerare har flockat till ädelmetaller 2016 på grund av det riskabla makroekonomiska klimatet under första halvåret. Ingen av dessa risker har emellertid uppstått på något meningsfullt sätt som skulle påverka tillgångspriser eller tillväxtbanor. Som grundämnen börjar hävda sig kommer det att finnas en utvandring från ädla metaller. Till exempel, SPDR GLD Trust ETF (NYSEARCA: GLD GLDSPDR Gold Trust121.05-0. 49% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) föll 45% från juli 2011 till december 2015 då ekonomisk tillväxt accelererades och de korta räntorna var högre.

Ädelmetaller ger inget för hållare. Kostnadskostnaden minskar när räntorna sjunker och ökar när de stiger. Dessutom går pengar till ädla metaller under tider av rädsla, eftersom investerare blir mer oroade över att bevara rikedomar än att tjäna en avkastning på rikedom. Därför är ökad ekonomisk aktivitet och högre ränta stora risker för ädelmetallhållare. I dessa klimatåtervinningar återgår investerarnas inriktning till att få en avkastning på sina investeringar.

Utdelningsaktier

Utdelningsaktierna har varit på en stor del sedan tjurmarknaden började i mars 2009. SPDR S & P Utdelning ETF (NYSEARCA: SDY SDYSPDR S & P Divid92. 04-0. 09% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) är upp 420% inklusive utdelning över tjurmarknadens varaktighet, per augusti 2016. Utdelningsaktierna har blomstrat i lågräntemiljön, eftersom dessa företag kan låna till låga räntor och använda intäkterna för att köpa tillbaka aktier. Detta stödjer sitt aktiekurs och gör deras utdelning mer attraktiva per aktie.

Låga räntor gör också utdelningar mer attraktiva för investerare, eftersom många företag ger mer generösa avkastningar än obligationer, vilket är en atypisk situation. Normalt är börsräntorna lägre än obligationsräntor. När räntorna stiger börjar pengar växa från utdelningsaktier till obligationer. Dessutom minskar de högre räntorna mängden återköp av aktier. Med tanke på lagerets massiva körning kan en återgång till medelvärdet vara särskilt smärtsam.