Rädsla för en eurozons kollaps uppstod först när Standard & Poors nedgraderade grekisk skuld till skräpstatus 2010. Den rädsla har inte verkligen lämnat finansmarknaderna sedan. Möjligheten att en av världens största ekonomiska zoner avstår från sin gemensamma valuta skrämmar finansmarknaderna med goda skäl. I den här artikeln kommer vi att se på det eventuella fallet av en eurozons kollaps.

Ingen Escape Hatch

Vid tidpunkten för detta skrivande finns det inget sätt att lämna Europeiska unionen och euron när en nation ansluter sig. Det är inte att säga att ett sätt inte kunde skapas. Processen att ändra EU-fördraget är dock långt ifrån enkel eftersom andra medlemsländer skulle ha rättsliga utmaningar för alla medlemmar som äventyrar euroområdet och dess gemensamma ekonomiska förmögenheter.

Det är mer realistiskt att visa några av de svagare nationerna som överger EU och euron i en "konsekvenser bli fördömd", som skulle lämna sina investeringsdödsområden i flera år, om inte årtionden, eftersom juridiska och ekonomiska utmaningar staplade upp . Konton skulle frysas, valutor bytas och rikedom förstördes, men euroområdet skulle fortsätta med de nuvarande nationerna som tar mycket mer av en träff. Detta scenario är mindre troligt än bailouts och kvantitativ lättnad för att hålla de svagare nationerna i veckan. Så vad skulle det innebära total kollaps? Utgången till några av EU: s största ekonomier som Tyskland och Frankrike.

I det här fallet kommer euron sannolikt att överge en massa och centralbankerna skulle behöva gå igenom den svåra och kostsamma processen att byta till nationella valutor igen. Ett antal nationer skulle ta en seriös frisyr på värdet av vilken valuta som helst som de flyter för att ersätta euron, eftersom deras enskilda finanser är mycket svagare än de som helhet. Detta skulle troligtvis inkludera alla "PIIGS", som Portugal, Italien, Irland, Grekland och Spanien hänvisas ibland. Det kan innefatta varje nation men Tyskland eftersom den är den starkaste ekonomin i euroområdet och en av de viktigaste drivkrafterna för eurons styrka på valutamarknaden. Tyskland skulle emellertid fortfarande förlora i det stora hela med en starkare valuta - liksom varje land i euroområdet.

Handelsförluster

Euroområdet växte delvis ut av en önskan att göra handeln enklare över hela Europa. EU är i huvudsak en massiv frihandelszon med den extra fördelen att valutarisken elimineras på grund av den gemensamma euron för de länderna i euroområdet. (Bulgarien, Kroatien, Tjeckien, Danmark, Ungern, Polen, Rumänien, Sverige och Förenade kungariket är EU-medlemmar som inte befinner sig i euroområdet.) Det är osannolikt att den öppna handeln kommer att överleva upplösningen av euroområdet.Även om det gör kommer valutaförskjutningarna mellan nationerna att göra de nuvarande handelsförbindelserna svåra att upprätthålla. Ska folk i Grekland köpa så många Peugeots och Volkswagens när de är 40 eller 50 procent dyrare på grund av att den grekiska valutan är mycket svagare än en franc eller ett varumärke? Tveksam. Skillnaderna kommer att omforma produktion och handel över hela Europa eftersom företagen återinsätts till konkurrensfördelar och nackdelar med regionala ekonomier och valutor.

Worldwide Impact

Naturligtvis skulle en avveckling av euroområdet få stora konsekvenser för ekonomier över hela världen. Världens största ekonomi, USA, har investeringar och handelsförbindelser med EU som skulle påverkas negativt av en uppdelning av antingen euroområdet eller EU som helhet. På en grundläggande nivå skulle många av euroobligationerna ta förluster när de omräknas till en annan valuta eller helt enkelt misslyckas helt. Denna grossistförstöring av kapital och osäkerheten om valutarisker och avtalsrätt skulle minska importen och exporten mellan Förenta staterna.

Denna krympning av den globala handeln och den finansiella osäkerheten kan leda till en sämre global recession än den globala finansiella krisen 2007-08. De höga tillväxtekonomierna som säljer till EU och USA skulle sakta ner tillsammans med resten av världen. Även Kina, som har diversifierat sina handelspartner, skulle se en nedgång, eftersom de västeuropeiska ekonomierna drabbas av förluster på nationell nivå tillsammans med varje nivå av investerare från institutionell till detaljhandel till pensionsfond. Det skulle finnas en mindre efterfrågan på varor från Kina, Sydkorea och Japan i nedgången, och sprida EU-smitta till en region som är mindre utsatt genom traditionella investeringar.

Återhämtning

Även om euroområdet skulle kollapsa skulle den globala ekonomin återhämta sig, trots att det skulle finnas regioner som går långt djupare i lågkonjunktur och depression i flera år. De flesta europeiska nationer skulle möta fleråriga recessioner eller depression. Det ekonomiska trycket skulle matchas av politiskt kaos eftersom länderna förlorar pensioner, industrier och rikedom som ett resultat av uppbrytningen. Investerare som närmar sig europeiska investeringar i efterdyningarna skulle kräva en riskpremie som liknar utvecklingsländerna, tills förtroendet kan byggas om.

Som sagt skulle handeln så småningom komma till räddning som alltid. Franskt vin, grekiska oliver, tyska bilar, italiensk charcuterie och många andra europeiska produkter skulle hitta köpare. De separata ekonomiska förmögenheterna och valutorna i dessa nationer skulle ebb och flyta som de brukade, men handel inom den tidigare euroområdet skulle sannolikt aldrig äga rum med den lätthet som det för närvarande gör. Världen skulle återhämta sig, men förlusten av rikedom och den nya normalen skulle inte vara en förbättring för någon inblandad.

Bottom Line

En uppdelning av euron är extremt osannolik på grund av det höga ekonomiska priset som det skulle extrahera från alla inblandade. Utgången från svagare länder från den gemensamma valutan eller den större fackföreningen är en något mer realistisk möjlighet, men även det kan inte ske enligt fördraget, som alla medlemsländer har överenskommit.Det finns ingen utträdesstrategi för nationer i EU eller euroområdet eftersom de flesta medlemmar erkänner att de är långt bättre tillsammans än de någonsin var ifrån varandra.