Täckta samtal på aktier är en populär strategi bland köpmän. I denna strategi ger kombinationen av en lång position i en underliggande aktie med ett kort samtal en begränsad avkastning på uppsidan och begränsad förlustpotential på nackdelen. Det är en konservativ strategi med en kortfattad neutral syn på den underliggande tillgången. Att skapa en täckt samtalsposition på en hög utdelning som utbetalar lager kan helt ändra vinst och förlust. Erfarna handlare använder denna strategi och dra nytta av det genom att tidsbestämma det till perfektion. Denna artikel förklarar hur ett täckt samtal på utdelningsbetalande aktier kan användas för att generera högre avkastning med mindre risk. (Mer information finns i: Grunderna för täckta samtalsalternativ.)

Låt oss ta exemplet på en hög utdelning som betalar lager som AT & T, Inc. (T TAT & T Inc33. 30 + 0. 39% Skapat med Highstock 4. 2. 6 < ). Antag att AT & T-aktien handlar på $ 35 idag (januari 2015) och ett köpoptionsalternativ (ATM) med strykpriset på $ 35 som löper ut på ett år (januari 2016) handlas till $ 2. 5. Antag AT & T betalar en utdelning på $ 0. 5 varje kvartal eller $ 2 på ett års tid.

Här är vad en täckt samtalsposition på den här utdelningen med hög utdelning skulle se ut (utan hänsyn till utdelningar):

BROWN Graph: Lång position på lager kostar $ 35.

• ROS Grafik: Kortsamtalsläge i samtal med $ 2. 5 fordran.
• BLÅ: Netposition för täckt samtalsposition (nettomängd för BROWN och PINK).
• Summa kostnader för att skapa denna position: - $ 35 (betalas) + $ 2. 5 (fordran) = - $ 32. 5.

För enkelhets skyld antas mäklar- och provisionsavgifter vara noll. I verkliga livet borde dessa dras av från nettoförlösen.

Analys av denna position:

Om AT & T-aktiekursen förblir under $ 32. 5, kommer den näringsidkare att förbli till en förlust, och den förlusten ökar linjärt, ju lägre aktiekursen går (anges med RED-diagram).

• Om AT & T-aktiekursen förblir mellan $ 32. 5 och $ 35 kommer vinsten att vara linjär, i. e. , ju högre priset går i detta intervall desto mer vinst gör näringsidkaren (anges med ORANGE-grafen).
• Om AT & T-aktiekursen överstiger 35 dollar, förblir vinsten upp till $ 2. 5 (anges med platt GRÖN graf).
• Utdelning - The Unsung Hero

Ovanstående analys gäller för varje täckt samtalsposition i en utdelning utan betalning. Den verkliga dolda pärlan är emellertid utdelningen som kan ändra vinst och förluster. Under innehavsperioden på ett år kommer näringsidkaren att ha rätt till totalt 2 utdelningar ($ 0, 5 * 4 kvartaler). Låt oss nu lägga till betalningen av + $ 2 till sista grafen och se hur nettoavkastningen ändras:

Om AT & T-aktiekursen förblir under $ 30. 5, kommer den näringsidkare att förbli till en förlust, och den förlusten fortsätter att öka linjärt, ju lägre aktiekursen går (anges med RED-prickad graf).

• Om AT & T-aktiekursen förblir mellan $ 30. 5 och $ 35 kommer vinsten att vara linjär, i. e. , ju högre priset går i detta intervall desto mer vinst gör näringsidkaren (indikerad med GUL vinklad graf).
• Om AT & T-aktiekursen överstiger 35 kronor, förblir vinsten på $ 4. 5 (indikerad med GREEN prickad graf).
• Som vi kan se har skapandet av denna täckta samtalsposition på den höga utdelningsutbetalningen förbättrats vinstpotentialen betydligt. Med högsta tillåtna vinst på $ 2. 5 (tidigare fall utan utdelning) och $ 4. 5 med utdelning mot kostnaden för att skapa denna position ($ 32, 5) ökar procentandelens vinst från 7. 69% till 13. 85% (nästan dubbelt!).

Risker

Mäklaravgifter kan vara högre än vinstpotentialen, så rätt mäklare bör väljas.

• Väsentlig förlust kan uppstå om det underliggande aktiekursen sänks med stor mängd, till exempel om AT & T-aktien sjunker till 25 dollar, vilket medför en nettoförlust på ($ 25- $ 35) på lager + ($ 2, 5 från kort samtal) + $ 2 från utdelning = - $ 5. 5 (eller 16,9% förlust på 32 $. 5 investeringar). Risken är dock alltid begränsad i ett täckt samtal och den maximala risken (- $ 35 + $ 2. 5 + $ 2 = - $ 30. 5) är känd i förväg.
• Risken för ett kort samtal (tidig utövning av köparen) kan påverka det övergripande läget.
• Förmåner

Resultatet är begränsat men avsevärt förbättrat av utdelningsfaktorn.

• Förlustområdet minskar betydligt under 32 dollar. 5 till under $ 30. 5 i ovanstående exempel.
• Regelbundna utdelningar stöder också aktiekurserna, även när den totala marknaden går ner, vilket förbättrar förlustförebyggande.
• Risken är begränsad och känd i förväg, vilket möjliggör stopp för förluster per näringsidkarens riskhanteringsförmåga.
• Resultatkällor är följande:

Kvitto på en optionspremie för att korta samtalet.

• Möjlighet att dra nytta av lageruppsidan under den långa handelstiden för täckt samtal (några månader till ett år plus).
• Kvitto av utdelning från den långa aktiepositionen.
• Punkt att tänka på:

Välj alternativ och aktier med en etablerad rekord om vanliga utdelningar.

• Tidsa dina affärer ordentligt. Det rekommenderas att ta ställning till en arbetsdag före utdelningsfristen.
• Håll koll på utdelningsbetalningar under hela perioden.
• Var informerad om risken för att köparen av korta samtal tidigt tränar (kortsamtalstilldelning) och hålla en säkerhetskopieringsplan klar.
• Håll nedgångsnivåerna redo för oöverträffade nedåtgående rörelser i de underliggande aktierna.
• Bottom Line

Alternativstrategier gör det möjligt för handlare att dra fördel enormt med rätt tidpunkt för handel. Försiktighet bör vidtas för att hålla riskparametrarna i åtanke. En ständig vaksamhet på marknadsprisrörelserna rekommenderas för säker optionshandel.