Resultatrapporteringssäsongen motiverar ofta investerare att klaga på obehörig eller överdriven lön för företagsledare. När ett företag rapporterar kvartalsvis intäkter eller intäkter under analytikers uppskattningar, faller aktiekursen vanligen och investerare skyller ofta den verkställande direktören (CEO) för de nedslående resultaten.

Enligt undersökningar av verkställande dataselskap, Equilar, var den genomsnittliga (aritmetiska medelvärdet) 2015 ersättning för VD för de 100 största företagen S & P 500 15 dollar. 5 miljoner. Mediankompensationen för de 100 VD: arna i 2015 var 14 dollar. 5 miljoner. Det var en ökning med 3% från 2014. Median 2014-ersättningen för de 100 VD: erna ökade med 5% från 2013 års nivå.

Incitamentsbaserad ersättning

Sedan den stora lågkonjunkturen har det offentliga trycket ökat med ansträngningar för att anpassa verkställande ersättning till aktieägarnas avkastning. Detta utlöste försök att använda olika prestationsmetoder för att bestämma incitamentspriser till VD och andra utnämnda ledande befattningshavare. Forskning från Equilar visade att användningen av vinst per aktie (EPS) som mätvärdet för att fastställa VD-incitamentsutmärkelser vid S & P 500-företag minskade från 18,1% av dessa utmärkelser 2012 till 11,1% 2015. Användning av intäkter som metriska för att bestämma VD-incitamentspriserna för S & P 500-företag minskade från 12,9% av dessa utmärkelser 2012 till 9,7% 2015.

Prestationsbaserade utmärkelser utbetalas genom långsiktiga incitamentsprogram (LTIP) för att motivera chefer genom att betona företagets kvalitetsmål och långsiktiga tillväxtmål. Från och med november 2014 användes prestationskvoterna vid 89% av de 250 största företagen i S & P 500. Prestationsperioderna kan variera från en till tio år. Equiliers forskning pekade på att tre- och fyraåriga prestationsperioder sedan 2012 har blivit de mest använda tidsramarna. År 2015 var 70 procent av LTIP-incitamentspriserna för S & P 500 VD-koncerner treåriga prestationsperioder. Endast 1% av Prestationsperioderna för S & P 500 LTIP var längre än fem år mellan 2012 och 2015.

Användningen av total aktieägarnas avkastning (TSR) har blivit den föredragna åtgärden av verkställande resultat på grund av dess popularitet bland investerare. Relativ total aktieägaravkastning (rTSR) innebär vanligtvis att mäta prestanda mot en peer-grupp eller aktiemarknadsindex, till exempel S & P 500. Equiliers forskning pekade på att användningen av rTSR som mätvärde för att fastställa VD-incitamentspriser vid S & P 500-företag ökade från 12. 3% av dessa utmärkelser under 2012 till 25. 2% år 2015.

Kritik av TSR

Mycket av kritiken att använda TSR som prestationsmått gäller användningen av en tidsperiod på bara tre år.Basera incitament på treåriga tidsramar kan belöna chefer för positiv volatilitet på börsen under kort till medellång sikt snarare än långvarig långsiktig TSR-prestanda. Utöver det kan användningen av rTSR under en tidsperiod bestraffa företag som levererar bra resultat på ett hållbart sätt. Detta händer när företag med höga mätningar i början av perioden jämförs med företag som startar perioden med svagare prestanda.

Ett annat problem uppstår när dåliga artister inte ingår i jämförelsegruppen eftersom de går i konkurs eller förvärvas eftersom deras låga priser lockar företagen på jakt efter förvärvsmål.

En studie utförd av institutet för kompensationsstudier vid Cornell University School of Industrial and Labor Relations slöt fast att bevisen från dess statistiska regressionsanalys indikerade antingen ingen inverkan av TSR-planer på fast prestanda eller svaga bevis på ett negativt förhållande. Med andra ord är TSR-planer ineffektiva som incitament. De kan dock vara användbara för att visa att en VD: s ersättning är orimlig i jämförelse med aktieägarnas avkastning.

Jämförelse av ersättning till TSR

Equiliers analys av 2015 VD-ersättning vid de 100 största företagen S & P 500 inkluderade en jämförelse av ersättning med TSR och varje företags årliga omsättningsomsättning. En av de mest extrema kopplingarna mellan ersättning och TSR var situationen med Kenneth Chenault, VD för American Express Co. (NYSE: AXP AXPAmerican Express Co95. 37-0. 96% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ). Chenaults totala kompensation för 2015 var 21 dollar. 7 miljoner, trots TSR med negativ 24% och en minskning med 4% av årliga intäkter.

Den totala ersättningen för 2015 för Alcoa Inc. (NYSE: AA AAAlcoa Corp46. 97-0. 68% Skapad med Highstock 4. 2. 6 ) VD Klaus Kleinfield var $ 14. 2 miljoner, bara 300 000 dollar under medianen för VD för de 100 största S & P 500-företagen. Alcoa upplevde emellertid TSR av negativ 37% 2015, med en minskning med 6% av årliga intäkter.

Gaming the System

Många kommentatorer kritiserar utnyttjandet av ett sopor i sopor ut system för att mäta prestanda för att motivera överdådiga verkställande ersättning. Användningen av proforma intäkter vid bedömning av verkställande resultat kan skingra resultatet till förmån för en underpresterande VD genom att begränsa fokuseringen till EEBS (resultat exklusive dåliga saker). Allt fler offentliga företag använder sig av andra metoder än GAAP (allmänt accepterade redovisningsprinciper) vid utarbetandet av kvartalsvisa resultatrapporter.