a:

Innan ett finansiellt instrument kan säljas i värdepappersutbyte måste berörda parter övervinna problemet med negativt urval. Lager upplever oftast otillbörligt urval i två former: köpare tenderar att (men inte alltid) vet mindre om aktiemarknaden än emittenter på primärmarknaden och riskabla aktier kan mest tilltala dem som har minst möjlighet att överleva dålig avkastning.

Traditionellt mildrar eller eliminerar finansiella intermediärer negativt urval på aktiemarknaden genom att minska informationskostnaderna. Tillkomsten av Internet var en stor välsignelse för den genomsnittliga investeraren, vilket möjliggjorde snabbhet och noggrannhet av information på sätt som aldrig förutsågs.

Det finns ett unikt och kontroversiellt exempel på negativt urval på vissa sekundära börser: insiderhandel.

Insiderhandel

Insiderhandel är ett dåligt definierat koncept med rötter i negativ urvalsteori och effektiv marknadshypotes (EMH). Den populära uppfattningen är att insidenterna har en orättvis fördel eftersom de har väsentligt betydande och icke-offentlig information - en informativ asymmetri.

Det finns flera problem med detta begrepp. De två första är uppenbara: Hur definieras en insider, och vad kvalificerar sig som insiderhandel? Eftersom börser och tillsynsmyndigheter inte vill att den investerande allmänheten ska tro på att spelet är löst, finns det skäl för skydd mot insiderhandel. Detta är mycket lättare sagt än gjort.

Insiders har bästa tillgången till information och marknaderna är mest effektiva när priserna återspeglar exakt och aktuell information. Att förhindra insiders att agera på information har den olyckliga konsekvensen av att hålla alla handlare i mörkret.

Ekonomer är oense om det här kvalificerar sig som ett negativt urval. Även de som tror det är inte överens om nödvändiga rättsmedel.

Finansiella intermediärers betydelse

Finansförmedlare, som finansiella rådgivare och mäklare, minskar negativt urval på flera sätt. Mäklare räknar företag och deras frågor, till exempel, ger investerare viktig information om lagervärde och trovärdighet.

London-börser skapar upplysningskrav för emittenter för att locka till sig fler näringsidkare. Varje utbyte har ett incitament att främja en atmosfär av rättvis lek.