I en optionshandel satsar båda sidor av transaktionen på volatiliteten i den underliggande säkerheten. Medan det finns flera metoder för att mäta volatilitet, handlar alternativhandlare generellt med två mätvärden: Historiska volatilitetsåtgärder förbi tradingintervallet av underliggande värdepapper och index, medan underförstådd volatilitet mäter förväntningarna på framtida volatilitet, vilka uttrycks i optionspremier. Kombinationen av dessa mätvärden har ett direkt inflytande på optionspriserna, särskilt premiekomponenten, som kallas tidsvärde, vilket ofta fluktuerar med volatilitetsgraden. I allmänhet tenderar perioder när dessa mätningar visar hög volatilitet att gynna alternativa säljare, medan låga volatilitetsavläsningar gynnar köpare.

Historisk volatilitet

Också kallad statistisk volatilitet mäter historiska volatilitetsmängder fluktuationerna av underliggande värdepapper genom att mäta prisändringar under förutbestämda tidsperioder. Denna beräkning kan baseras på intradagförändringar men mäter oftast rörelser baserat på förändringen från en slutkurs till nästa. Beroende på den planerade varaktigheten för optionshandeln kan historisk volatilitet mätas i steg från 10 till 180 handelsdagar.

Genom att jämföra procentuella förändringar över längre tidsperioder kan investerare få insikter om relativa värden för de avsedda tidsramarna för deras optionsverksamhet. Om exempelvis den genomsnittliga historiska volatiliteten är 25% över 180 dagar och avläsningen för de föregående 10 dagarna är 45%, handlas ett aktiebolag med högre volatilitet än normalt. Eftersom de historiska volatilitetsåtgärderna överstiger mätvärden tenderar alternativhandlare att kombinera uppgifterna med underförstådd volatilitet, vilket tar framåtriktade avläsningar på optionspremier vid tidpunkten för handeln.

Implicerad volatilitet

Genom att bedöma betydande obalanser i utbud och efterfrågan representerar underförstådd volatilitet de förväntade fluktuationerna i ett underliggande lager eller index över en viss tidsram. Optionspremierna är direkt korrelerade med dessa förväntningar, stiger i pris när antingen överflödig efterfrågan eller utbud är uppenbart och sjunker i jämviktsperioder.

Nivån på utbud och efterfrågan, som driver underförstådda volatilitetsmått, kan påverkas av en rad olika faktorer som sträcker sig från marknadsövergripande händelser till nyheter relaterade direkt till ett enda företag. Om till exempel flera Wall Street-analytiker gör prognoser tre dagar före kvartalsresultatrapporten om att ett företag kommer att klara av det förväntade resultatet, kan implicita volatilitets- och optionspremier öka väsentligt under några dagar före rapporten.När intäkterna rapporteras, förväntas implicit volatilitet minska i avsaknad av en efterföljande händelse för att driva efterfrågan och volatiliteten.

Använda historisk och implicit volatilitet

I förhållandet mellan dessa mätvärden fungerar den historiska volatilitetsavläsningen som baslinje, medan fluktuationer i implicerad volatilitet definierar relativa värden för alternativpremier. När de två åtgärderna representerar liknande värden anses optionspremier allmänt vara rimligt värderade utifrån historiska normer. Optionshandlare söker avvikelser från detta jämviktsläge för att dra fördel av övervärderade eller undervärderade optionspremier.

Till exempel, när underförstådd volatilitet är betydligt högre än de genomsnittliga historiska nivåerna, antas optionspremierna vara övervärderade. Högre än genomsnittliga premier överför fördelen till optionsskrivare, som kan sälja för att öppna positioner vid uppblåsta premier som indikerar höga underförstådda volatilitetsnivåer. Under dessa omständigheter är målet att stänga positioner med vinst, eftersom volatiliteten försämras till genomsnittliga nivåer och värdet av optionspremier minskar. Med hjälp av denna strategi avser handlare att sälja högt och köpa lågt.

Alternativsköpare har däremot en fördel när underförstådd volatilitet är väsentligt lägre än historiska volatilitetsnivåer, vilket indikerar undervärderade premier. I den här situationen kan en avkastning av volatilitetsnivåer till baslinjen genomsnittet resultera i högre premier när optionsägare säljer till nära positioner, efter det normala handelsmålet att köpa låga och höga försäljningsnivåer.