a:

Först en snabb granskning: Den avkastningsgrad som definieras som avkastningen, uttryckt i procent, som en investerare behöver ta emot vid en investering för att köpa en underliggande säkerhet. Till exempel, om en investerare letar efter en avkastning på 7% på en investering, skulle hon vara villig att investera i, säg en proposition som betalar 7% avkastning eller högre.

Men vad händer när en investerares skyldiga avkastning ökar, till exempel från 7% till 9%? Investeraren är inte längre villig att investera i en proposition med en avkastning på 7% och kommer att behöva investera i något annat, till exempel ett obligationslån med en avkastning på 9%. Men vad gäller den utdelningsrabattmodell (även känd som Gordon-tillväxtmodellen), vad gör den avkastning som krävs för priset på en säkerhet?

Den avkastade avkastningen kommer att justera det pris som en investerare är villig att betala för en viss säkerhet. Låt oss exempelvis anta följande: en investerare har en avkastning på 10% Den antagna tillväxten för utdelning för ett företag är 3% på obestämd tid (ett mycket stort antagande i sig). och nuvarande utdelning är $ 2. 50 per år. Enligt Gordons tillväxtmodell är det maximala priset som investeraren ska betala 35 kronor. 71 ($ 2, 50 / (0, 1-0, 03)). När investeraren ändrar sin önskade avkastning, kommer det maximala priset som hon är villig att betala för en säkerhet också att förändras. Om vi ​​till exempel antar samma uppgifter som tidigare men vi ändrar den avkastade avkastningen till endast 8%, är det maximala pris som investeraren skulle betala i detta scenario $ 50 ($ 2. 50 / (0. 08 - 0. 03) ).

Detta exempel tittar bara på en enskild investerares handlingar. Vad skulle hända med aktiekurserna om alla investerare ändrade sina avkastningskrav?

En marknadsomfattande förändring av den önskade avkastningen skulle gnista förändringar i priset på en säkerhet. Ta det andra exemplet ovan (minskningen till 8% i den önskade avkastningen): Om alla investerare på en marknad minskar den avkastning som krävs, skulle de vara villiga att betala mer för en säkerhet än tidigare. I ett sådant scenario skulle säkerhetspriserna drivas uppåt tills priset blev för högt för de övriga investerarna att köpa säkerheten. Om den önskade avkastningen ökar istället för att minska, skulle motsatsen vara sant.

För mer information, se Gräva till utdelningsrabattmodellen och Hur och varför betalar företagen utdelningar?