a:

Allfirst Bank anställde 1993 en valutahandelare för att flytta bankens valutahandelstransaktioner från en enbart säkringsförsök till en som skulle ge vinst och öka bankens botten. För detta ändamål tog Allfirst på John Rusnak, som hade en anständig rekord i valutahandel på Fidelity och Chemical Bank. Rusnak verkade speciellt adept på matchande optioner med terminsavtal för att säkra mot risker.

John Rusnak var bullish på yenen. Han trodde att yenen hade tagit all den skada den kunde efter att den japanska bubblan sprängdes. Vidare trodde Rusnak att yenen skulle uppskatta konsekvent mot dollarn. Under dessa förhållanden skulle en näringsidkare normalt köpa terminskontrakt för att få yen till billigare än marknadsvärdet, samtidigt som positionen säkras med en kombination av put- och call options. I praktiken var Rusnak så bullish på yenen att han försummade att säkra sina terminsavtal. Men hans lycka hölls tills en rad politiska förändringar i Asien kulminerade i kris på den asiatiska marknaden och ledde till en lång glida i värdet av yenen och andra asiatiska valutor.

Med sina ojämna positioner mot förluster panikade Rusnak. Han gick in i falska alternativ i systemet som gjorde att det såg ut att hans positioner var säkrade. Medan alternativen höll banken från att upptäcka förlusterna satte han sig för att fördubbla sina satsningar på yen. Rusnak övertygade sina överordnade att ett huvudmäklarekonto skulle göra det möjligt för honom att vrida högre vinster från den växande valutaförvaltningen. Prime mäklare konton ges i allmänhet till hedgefonder och högprofessionella handlare med mycket kapital att spela med. Rusnak fick emellertid kontot trots att han, redan okänt för sina överordnade, redan arbetade i rött.

Med sitt nya konto ökade Rusnak storleken på sina affärer och höll sina förluster gömda genom att använda alternativ och ett högre valutaterminskontrakt kallades en historisk kursövergång. Detta gjorde det möjligt för honom att fortsätta att realisera sina förluster samtidigt som han satsade mer på yenen. Det innebar också att det totala värdet av forexverksamheten vid Allfirst ökade. Trots att förlusterna knappt kunde upptäckas var det ökande kapitaltillståndet bindande på valutamarknaden uppenbart. När banken krävde att Rusnak släppte några av huvudstaden för att underlätta sin balansräkning av den stora skevningen mot valutamarknaden, kom kortets hus nedåt.

Rusnaks positioner avslöjade en svindlande förlust på 691 miljoner dollar. Allfirst och dess förälderbank Allied Irish hoppades att Rusnak var part i en större konspiration för att flotta banken för vinst, men Rusnak hade inte tjänat något över sin vanliga lön och bonus. Rusnak samarbetade med FBI och avslöjade hur han hade lyckats manövrera bankens lösa begränsningar. Rusnaks insyn med FBI skadade Allfirst eftersom det inte hade någon att skylla utan sin egen tillåtna politik. Naturligtvis tog aktieägarna banken till uppgift i frågan. Allied Irlands lager föll kraftigt, men det visade sig vara robustare än Barings hade varit efter Nick Leeson-skandalen. John Rusnak dömdes till sju och ett halvt år i fängelse och bönade 1 miljon dollar.

(För mer om detta ämne, läs Tradingens 6 största förlorare .)

Denna fråga besvarades av Andrew Beattie.