Exxon Mobil. Corp. (XOM XOMExxon Mobil Corp83. 75 + 0. 69% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), världens största energibolag, är inställt på att göra sin största obligationsförsäljning någonsin : ett åtta delskuldbjudande på 12 miljarder dollar. Med erbjudandet som kommer strax efter varningar för att förlora sitt högsta kreditvärde verkar det som om företaget vill bygga en kassabuffert för att rida ut stormen av låga oljepriser, eller det kan också hämta upp tillgångar som säljs vid brand- försäljningspriser av mindre lyckliga energibolag.

Obligationsavtal som erbjuds efter kreditnedskrivningsvarning

Den åtta delobligationen innehåller obligationer med löptider som sträcker sig från två till trettio år till fasta räntor, samt två och tre åriga flyträntor. Trots Exxons AAA-rating citeras obligationsräntorna för att vara över genomsnittet för likvärdig skuld med Exxons 10-åriga notering med ett avkastningsbidrag på 48 punkter över jämförbar skuld enligt Bank of America Merrill Lynch.

Medan Exxon hittills har behållit sin AAA-kreditvärdighet mitt i en oljeprisruta som tar sin vägtull på den globala energisektorn kommer den stora obligationsavtalet att Moodys reviderade Exxons ratingutsikter från stabil till negativ i torsdags. Med låga oljepriser som sannolikt kommer att fortsätta under de närmaste åren citerade kreditvärderingsinstitutet "stigande skuldnivåer" och "svagt kassaflöde" samt företagets minskning av kapitalinvesteringar som orsaker till negativa ratingutsikterna. En liknande varning kom från Standard & Poor's tidigare i februari. (Se även: Hur energins skuldbubbla påverkar din portfölj .)

Energisektorn för låg oljepris Hammer

Oljepriset som började sommaren 2014 har sjunkit från över 100 dollar per fat till under 30 dollar. U.s riktmärke för råolja ligger för närvarande runt 34 dollar per fat och priserna väntas förbli relativt låga under de närmaste åren. (För mer, se: Hur länge kommer oljepriserna att vara låga? )

I denna lågoljeprismiljö kämpar USA: s energibolag för att överleva. Många höghanterade kontantströms energibolag har vridit sig mot skuldswappar som ett desperat försök att sänka sina hävstångsförhållanden, men investerare blir alltmer försiktig med att acceptera sådana swappar eller kräver krävande villkor. "Som rapporterats av Reuters, enligt revisions- och konsultföretaget Deloitte," är ungefär en tredjedel av USA: s oljeproducenter eller 175 företag i riskzonen att gå i konkurs i år. "

The Bottom Line

Medan Exxon's blockbuster-avtal kan vara ett försök att bygga upp ett lager av likvida medel vid en tidpunkt då kassaflödena är svaga kan det också letas efter brandförsäljningstillgångar som svagare energibolag randen på randen av konkurs.Hittills har sådan tillgångsförsäljning inte inträffat när olönselager har varit oroliga för högre priser, men i år kunde se den förändringen som Wood Mackenzie, den globala energi-, metaller och gruvkonsultgruppen, prognoser att 2016 kommer att se en ökning av M & A-verksamhet inom uppströms olje- och gassektorn.

Exxon kan långt ifrån bara leta efter att överleva spela det långa spelet genom att få sig i en position att förvärva billiga tillgångar, samtidigt som man hoppas att oljepriset stiger förr än senare.