Det sägs ofta att finansmarknaderna drivs av två mänskliga känslor: rädsla och girighet. Och det finns en hel del sanning mot denna tanke. Medan investerare och handlare ofta gör lugna, rationella, väl genomtänkta beslut och sedan handlar om de besluten på marknaden, det som verkligen får marknaderna att flytta är en bra solid dos av rädsla och / eller girighet. När en investerare verkar av rädsla eller girighet, finns det en aggressiv motivation som är knutet till den, att när den görs mycket kan man trycka en marknad kraftigt högre eller lägre, beroende på vad som är fallet. (Utnyttja aktierörelser genom att lära känna dessa derivat. För mer information, kolla in Förstå Alternativpriser .)

Ingenstans är denna manifestation av mänsklig känsla mer utbredd än på optionsmarknaden. Tack vare den (relativt) låga kostnaden för posten när man överväger många affärer, flockar individer ofta till optionsmarknaden för att försöka dra nytta av en viss marknadsutsikt. Och de goda nyheterna för dem som gör det är att om de faktiskt är korrekta om sin åsikt, står de chans att uppnå outsourcerade avkastningar. Men den mänskliga naturen - och locket av lätta pengar - är vad det är, det är ganska vanligt för handlare att "overreach" genom att tillämpa maximal hävstång till en spekulativ position. Misslyckande uppstår ofta när nyckelvariabler, såsom vinst sannolikhet och options premie tid förfall, inte noggrant övervägas.

Resultatet av denna överreaktion är ofta en situation där en individ kan vara korrekt om kursrörelsens riktning, men ändå sluta att förlora pengar på en viss handel. Även om detta inte är världens ände om en näringsidkare riskerar endast en rimlig mängd kapital på varje enskild handel, kan det fortfarande vara en psykologisk inverkan som kan påverka en handlares psyke för många affärer som kommer. Detta är den verkliga långsiktiga faran. (Dessa alternativ är kända som alternativ för långsiktiga kapitalförväntningar (LEAP). Läs vidare om du vill veta mer om dessa alternativ i Rolling LEAP-alternativ .)

Varför är handlarna lockade till alternativet utan pengar? Ett köpoption anses vara "out of the money" om lösenpriset för optionen ligger över nuvarande pris för den underliggande säkerheten. Till exempel, om ett lager handlar på $ 22. 50 a-aktie, är alternativet $ 25 prissättningspriset för tillfället "out of the money".

En säljoption anses vara "out-of-the-money" om aktiekursen för alternativet är under det nuvarande priset för den underliggande säkerheten. Till exempel, om ett aktiebolag handlas till ett pris av 22 dollar. 50 a-aktie, då är priset på $ 20-aktiekursen "out-of-the-money."

Det är inte billigare än att tjäna pengar, eller det är billigare än att tjäna pengar. -alternativen.Det här är helt enkelt en funktion av det faktum att det finns en lägre sannolikhet att beståndet överstiger strejkpriset för alternativet utan kostnad. På samma sätt kommer uteslutna alternativ för en närmre månad att kosta mindre än alternativ för en ytterligare månad. På den positiva sidan tenderar också alternativa pengar att erbjuda stora möjligheter till hävstångseffekter. Med andra ord, om det underliggande beståndet rör sig i den förväntade riktningen, och eftersom alternativet utan pengar blir närmare - och i slutändan blir - ett alternativ i pengar, kommer priset att öka mycket mer på en procentsats än ett alternativ i pengarna skulle.

Som en följd av denna kombination av lägre kostnad och större hävstång är det ganska vanligt att handlare föredrar att köpa alternativ utan pengar, snarare än på eller i pengar. Men som med alla saker finns det ingen fri lunch, och det finns viktiga kompromisser som ska beaktas. För att bäst illustrera detta, låt oss titta på ett visst exempel. (Det är både kort och långt som har fördelar. Ta reda på hur du snedvrider en position till din fördel. Se Straddle Strategy En enkel metod att marknadsföra Neutral .)

Köp Stock Låt oss anta att , baserat på hans eller hennes analys, förväntar sig en näringsidkare att ett visst lager kommer att stiga under de närmaste veckorna. Aktien handlar på $ 47. 20 en aktie. Det enklaste tillvägagångssättet att utnyttja en potentiell uppflyttning skulle vara att helt enkelt köpa 100 aktier i aktien. Detta skulle kosta $ 4, 720. För varje punkt går aktien upp, vinstdrivaren får 100 dollar och vice versa. Den snabba vinsten eller förlusten för denna handel framgår av Figur 1.

Figur 1 - Förväntad vinst från att köpa 100 aktier av aktier (Källa: Optionetics Platinum)

Köp ett Alternativ för Pengar En alternativ skulle vara att köpa ett köpoptionsalternativ med ett pris på 45 kronor. Det här alternativet har bara 23 dagar kvar till utgången och handlar till ett pris av $ 2. 80 (eller $ 280). Breakeven priset för denna handel är $ 47. 80 för aktien (45 dollar strejkpris + 2 $ 80 premie betald). Till något pris över $ 47. 80, kommer detta alternativ att vinna, punkt för punkt, med beståndet. Om lagret är under $ 45 per aktie vid tidpunkten för optionsutgången kommer detta alternativ att upphöra att vara värdelöst och det totala premiebeloppet förloras.

Detta illustrerar tydligt effekten av hävstångseffekt. I stället för att sätta upp $ 4, 720, sätter den näringsidkare upp bara 280 dollar och för detta pris - och under de närmaste 23 dagarna - om beståndet flyttar upp mer än 60 cent per aktie kommer optionshandlaren att göra poäng för poängvinst med aktiehandeln, som riskerar betydligt mer pengar. Den förväntade vinsten eller förlusten för denna handel framgår av Figur 2.

Figur 2 - Förväntad vinst från köpoption (Källa: Optionetics Platinum)

Köp ett alternativ utan pengar Ett annat alternativ till en näringsidkare som är övertygad om att det underliggande beståndet snart kommer att göra ett meningsfullt steg är att köpa köpoptionen med ett pris på $ 50.Eftersom aktiekursen för det här alternativet är nästan tre dollar över aktiekursen med endast 23 dagar kvar till utgången, handlar det här alternativet på bara 35 cent (eller $ 35) för att köpa ett samtal. En näringsidkare skulle kunna köpa åtta av dessa 50 prissamtal till samma kostnad som att köpa ett av 45 prissamtal. Genom att göra så skulle han ha samma dollarrisk ($ 280) som innehavare av 45 prissamtalet. med samma nackdelrisk (som medför en högre sannolikhet), finns det en mycket större vinstpotential. Den förväntade vinsten eller förlusten för denna handel framgår av Figur 3.

Figur 3 - Förväntad vinst från köpoption (Källa: Optionetics Platinum)

Fångsten i att köpa det frestande "billiga" "Utanför pengarna alternativet balanserar önskan om mer hävstångseffekt med verkligheten av enkla sannolikheter. Breakeven-priset för 50-alternativet är 50. 35 (50 slagpris plus 0. 35 premie betald). Detta pris är 6,6% högre än aktiens aktuella pris. Så för att uttrycka det på ett annat sätt, om lagret gör något mindre än rally mer än 6, 6% är de närmaste 23 dagarna, kommer denna handel att förlora pengar.

Jämförande potentiella risker och belöningar Figur 4 visar relevanta data för var och en av de tre positionerna, inklusive förväntad vinst i dollar och procent.

-	Lager	-	45 Ring	-	50 Ring	-
Pris	$ 47. 20	-	$ 2. 80	-	35 cents	-
Mängd	100	-	1	-	8	-
Kostnad	$ 4, 720	-	$ 280	-	$ 280	-
-	-	-	-	-	-	-
Lager vid utgången:	Lager $ Resultat	Lager % Resultat	45 Ring $ Resultat	45 Samtal % Resultat	50 Samtal $ Resultat	50 Samtal % Resultat
53	+ $ 580	+ 12% > + $ 520	+ 185%	+ $ 2, 120	+ 757%	50
+ $ 280	+ 6%	+ $ 220	+ 70% > (- $ 280)	(- 100%)	47	(- $ 20)
(0%)	(- $ 80)	-29%	(- 280 $ )	(- 100%)	44	(- 320 $)
(- 7%)	(- 280 $)	(- 100%)	(- $ 280)	(- 100%)	41	(- $ 620)
(- 13%)	(- $ 280)	(- 100%)	(- $ 280) < (- 100%)	Figur 4 - Position Jämförelser	Det viktigaste att notera i Figur 4 är skillnaden i avkastning om lagret går till $ 53 i motsats till om lagret bara går till $ 50 per aktie. Om aktien i själva verket reste till $ 53 per aktie vid tidpunkten för optionsutgången skulle 50-talet utöver pengarna få en hel del $ 2, 120 eller + 757% jämfört med en vinst på $ 520 (eller + 185% ) för 45-call-in-the-money-alternativet och + $ 580, eller + 12% för den långa lagerpositionen. Och det här är allt bra och bra, för att detta ska kunna ske, måste beståndet gå över 12% på bara 23 dagar. En sådan stor gunga är ofta orealistisk under en kort tidsperiod om inte en större marknad eller företagshändelse uppstår.	Undersök nu vad som händer om lagret stängs till $ 50 per aktie på dagen för optionsutgången. Den näringsidkare som köpte 45 anrop stänger ut med en vinst på 220 dollar eller + 70%.Samtidigt upphör det 50 samtalet värdelöst och köparen av 50-samtalet upplever en förlust på 280 dollar eller 100% av den ursprungliga investeringen - trots att han var korrekt i sin prognos om att beståndet skulle stiga.
Slutsats

Som sagt från början är det helt acceptabelt för en spekulant att satsa på ett stort förväntat drag. Nyckeln är dock att först se till och förstå de unika riskerna som är inblandade i någon position och för det andra att överväga alternativ som kan erbjuda en bättre avvägning mellan lönsamhet och sannolikhet. (För mer relaterad läsning, kolla in

Välja ett Hot SPOT-alternativ

.)