När en handlare behöver finansiering för att köpa produkter, är leverantörer ofta beroende av företagets rykte när de bestämmer om de ska förlängas. Det här är relativt enkelt att göra när leverantören har arbetat med samma köpare i flera år, eller de har en stark ställning inom branschen. När verksamheten är hälften av världen bort kan dock utlåningen vara ett mer riskfyllt förslag.
Ett sätt att lösa problemet är användningen av bankers acceptans. Dessa är tidsförslag som ett företag kan beställa från banken. Finansinstitutet lovar att betala exportföretaget ett visst belopp på ett visst datum, då den återköper sina pengar genom att debitera importörens konto. En bankers godkännande, eller BA, fungerar mycket som en efterdaterad check, som helt enkelt är en order för en bank att betala ett visst parti vid ett senare tillfälle. Innehavaren kan välja att sälja BA till ett rabatterat pris på en sekundärmarknad, vilket ger investerare en relativt säker, kortfristig investering.
BA används ofta i internationell handel på grund av fördelar för båda sidor. Exportörer känner sig ofta säkrare beroende av betalning från en välrenommerad bank än ett företag som det har lite om någon historia. När banken verifierar, eller "accepterar" ett tidsförslag, blir det en primär skyldighet för den institutionen.
Importören kan vända sig till bankens acceptans när det är svårt att få andra finansieringsformer, eller när en BA är det billigaste alternativet. Fördelen med att låna är att den tar emot varorna och har möjlighet att sälja dem innan de betalar till banken.
Diskontera godkännandet
För att förstå bankers acceptanser som en investering är det viktigt att förstå hur företagen använder dem i global handel. Här är ett ganska typiskt exempel. Ett amerikanskt företag, Clear Signal Electronics, beslutar att köpa 100 tv-apparater från Dresner Trading, en tysk exportör. Efter att ha slutfört ett handelsavtal, närmar sig Clear Signal sin bank för ett brev av kredit. Detta kreditbrev gör banken förmedlaren ansvarig för att transaktionen fullbordas.
När Dresner skickar varorna skickar den lämpliga dokument - vanligtvis via eget finansinstitut - till betalningsbanken i USA. Exportören har nu ett par val. Det kan hålla godkännandet till förfall, eller det kan sälja det till en tredje part, kanske till den bank som är ansvarig för betalningen. I det här fallet får Dresner ett belopp som är mindre än nominellt värde för utkastet, men det behöver inte vänta på fonderna.
När en bank köper tillbaka godkännandet till ett lägre pris, sägs det vara "diskontera" acceptansen.Om Clear Signals bank gör det, har det i princip samma val som Dresner hade. Det kan hålla utkastet tills det förfaller, vilket är likvidt att förlänga importören ett lån. Allmänt sett kompletterar den dess medel genom att omförklara acceptansen - med andra ord sälja den till ett rabatterat pris på sekundärmarknaden. Det skulle kunna marknadsföra BA: erna, särskilt om det är en större bank, eller anskaffa en värdepappersmäklare för att utföra uppgiften.
Godkännande som investering
Eftersom ett godkännande är ett kortfristigt överlåtbart avtal verkar det mycket som andra penningmarknadsinstrument. Liksom en statsskuldkälla köper investeraren bankförslaget till ett rabatterat pris och får det fulla nominella värdet vid förfallodagen. Skillnaden mellan rabatt och nominellt värde bestämmer avkastningen. I de flesta fall är förfallodagen inom 30 till 180 dagar.
Bankers Acceptances handlar inte på utbyte utan snarare genom stora banker och värdepappershandlare. Som sådan levererar de flesta återförsäljare inte bud och pris, utan snarare förhandlar priset med den potentiella investeraren, ofta en fondförvaltare. Genomsnittliga BA-räntor publiceras i Wall Street Journal , vilket visar en användbar guide till investerare som driver detta fordon.
Prissättningen av dessa utkast beror till stor del på betalningsbankens rykte och storlek. De med ett starkt kreditbetyg kan vanligtvis sälja sina acceptanser för ett lägre avkastning, eftersom de tros ha liten chans att misslyckas med sin skyldighet. Institutioner som säljer en stor mängd BA har också en fördel i detta avseende.
Medan banker ofta säljer sina acceptanser via återförsäljare i New York och andra stora finansiella centra, kan de använda sitt filialnät för att komplettera försäljningen. Bankens personal kommer ofta att kontakta lokala investerare, som i allmänhet är intresserade av mindre transaktioner, inte de som är 1 miljon dollar eller mer som många fondförvaltare bedriver. Lokala investerare accepterar ofta ett lägre avkastning och, eftersom banken kringgår återförsäljare, kan försäljningskostnaderna vara mycket mindre.
Risker och belöningar
En acceptans ger möjlighet till en blygsam vinst, med en ränta som generellt ligger någonstans över räkningen. BA ger dock några viktiga fördelar för investeraren. Till exempel, eftersom de inte behöver hållas till förfall, har innehavarna flexibilitet att sälja om de väljer det.
De är också relativt säkra, särskilt när betalningsbanken har ett starkt kreditbetyg. Banken bär huvudansvaret för betalningen. På grund av den enorma risken för sitt rykte om det inte kan finansiera ett godkännande är de flesta banker som tillhandahåller acceptanser välkända, högklassiga institutioner.
Men även om banken saknar nödvändiga pengar för att göra betalningen, får investeraren ytterligare skydd från andra parter som är involverade i transaktionen. Importören är sekundärt ansvarig för godkännandet, och exportören har en ansvarsförpliktelse. Faktum är att alla investerare som köpt eller sålde instrumentet på den öppna marknaden har några skyldigheter för utkastet.
Bottom Line
En bankers acceptans kan vara en bra investering för dem som vill balansera högre riskinvesteringar i deras portfölj eller för dem som fokuserar på tillgångsskydd. På risk- / belöningsspektrumet ligger en BA mot botten, precis före statsskuldväxeln.
Eftersom bankers acceptansprissättning är förhandlad mellan köpare och säljare, är investerare som gör sin forskning den bästa chansen att få en konkurrenskraftig kurs. Detta är särskilt sant med tanke på den flyktiga karaktären av BA-prissättning. Under en enda dag kan avkastningen gå upp eller ner betydligt. Som sådan är det viktigt att slå upp avkastning i Wall Street Journal eller en välrenommerad webbplats innan du köper. Mot bakgrund av bankens huvudsakliga skyldighet att acceptera bör eventuella citat spegla sitt rykte och kreditbetyg.