a:

Fram till finanskrisen 2007-2008 verkade det som om sedvanliga styrelser i Federal Reserve hade använt penningpolitiken för att effektivt minska arbetslösheten utan märkbara negativa konsekvenser. "Great Moderation" inleddes av Alan Greenspan var en enorm succeshistoria tills dot-com-bubblan födde bostadsbubblan och den stora recessionen. I själva verket har pengepolitiken vid Fed haft en inkonsekvent historia från början.

Duvor och hökar

De som är inblandade i formuleringen av penningpolitiken delas ofta in i två läger: "hökar" och "duvor". Duvor tenderar att ta den keynesiska situationen att minskad arbetslöshet är centralbankens mest kritiska roll, även om det innebär att inflationen uppstår. Hawks fokuserar på en stramare penningpolitik och kontrollerar inflationen.

Tidig Fed Duvor

Den första framstående Fed duvan i historien var Benjamin Strong, presidenten av New York Fed från 1914-1928. Stark påverkades starkt av New York Banks tycoon J. P. Morgan, som ville att Fed skulle använda sina befogenheter för att ge billig kredit för sina affärsutökningar.

Strong var den första stora förespråkaren av öppna marknadsoperationer för att sänka räntorna och injicera likviditet, vilket han började aggressivt 1922. I sin bok "America's Great Depression", skyller ekonom Murray Rothbard starkt för aktiemarknaden bubbla på 1920-talet som ledde till den stora depressionen.

På 1950- och 1960-talen antog en rad Fed-stolar en skarp politik för att bekämpa en ökning av arbetslösheten, i stor utsträckning som en reaktion på deflationen under den stora depressionen. Dessa stolar var William Martin, Arthur Burns och G. William Miller. Men i slutet av 1970-talet blev ekonomin i USA riddled med stagflation.

Alan Greenspan, "Maestro"

Efter den hawkiska Paul Volckers regering från 1979-1987 tog Alan Greenspan kontroll över Federal Reserve. Under de närmaste 20 åren, blev Greenspan mycket berömd för sin modell av djuva politik som syftar till att utjämna konjunkturcykeln. Greenspan's Fed kunde inte undvika uppkomsten av konstanta tillgångsbubblor genom låga räntor, men ledde till ökningen och kraschen på bostadsmarknaden i USA under 2000-talet.